据统计，我国工商注册的菜籽加工企业有2500家左右，主要分布在长江流域，在有限的地方集中了如此多的加工企业，其竞争得激烈程度可想而知。国内菜籽加工业布局分散，加工厂规模小、数量多。与国内大豆加工业加工能力大型化、集团化发展趋势不同，国内菜籽加工企业仍维持数量众多、规模小、设备陈旧、加工工艺落后的特点。菜籽油市场是一个完全竞争性的市场，大型加工企业极少，中小油厂遍布主产区，国有、民营、外资油厂、个体油商可以自由收购、加工、销售菜籽和菜油，跨省收购和贸易非常普遍，价格竞争充分，难以形成市场垄断。

　　由于菜籽油加工行业加工能力严重过剩，在菜籽大量上市的季节企业争相抢购，集中加工为菜油后全年储藏和销售。如果储藏期间菜籽油价格大幅波动，现货企业将面临巨大的市场风险。如2006年菜籽油价格大幅波动，很多菜籽油现货企业亏损严重，一些大型企业因无法偿还贷款而倒闭。因此，大量的生产、经营和加工企业迫切需要规避价格波动风险，对利用期货市场开展套期保值业务存在潜在需求。

　　作为国内大型的菜籽油压榨生产企业，企业每年所生产的菜籽油超过2万吨，客观上需要企业进行套期保值以回避价格波动的风险，那么，在进行套期保值之前，首先要对今年的菜籽油整体价格走势作出一个评估，然后再据此作出相应的套期保值方案。

　　菜籽油的保存期一般在一年以下，因此5-6月份菜籽油市场将面临国家储备和贸易商对库存的抛售，套取资金来应对2008年即将上市的菜籽油。同时因为新的菜籽油还未上市，而且我国的油脂市场整体供给偏紧，所以眼下的期货市场价格将维持震荡。我国90%的油菜都是在5月底收获。从六月份开始， 新菜籽逐渐上市，菜籽油的价格开始回落。菜油加工企业一般在6－9月份集中加工菜籽，多数小型工厂只生产2－3个月。因此，国储菜籽油的收购会在短期内对市场形成一个短期利好，刺激价格的上升，但是7-8月份菜籽油供应不断增多，而需求不可能在短期内相应增加，供给远远大于需求，价格将一路走低。

　　在对2008年菜籽油总体价格走势具有一个大概的判断之后，我们试着给菜籽油生产企业设计一个全年的套期保值计划。

　　了解到压榨企业是集中收购全年平均销售的模式，企业主要需要回避的是产品价格波动的风险，因此结合目前郑州商品交易所各菜籽油期货价格的分布情况和我们对菜籽油后市价格的分析，我们考虑设计如下的操作方案。

　　1）、建仓阶段

　　按照多极目标价格策略，首先对下半年的销售计划实行80%的套期保值计划，假设企业的年产油能力为2万吨，那么在下半年需要在期货市场建立8000吨卖出套期保值头寸，我们首先建立50%的仓位，也就是4000吨（800手），分别在7月、9月、11月各建立300手、300手、200手持仓，建仓价位分别为11834、11970、12100（5月29日收盘价），之后按照如下方案进行操作：

　　1、          如果在建仓之后期货价格出现下跌，则在各合约突破前期低点时追加头寸，建立所有8000吨（1600手）的仓位，分别在11024、11300、11202追加300手、300手和200手头寸。

　　2、          如果建仓之后期货价格出现上涨但没有突破4月份的高点或者下跌却没有跌破我们追加头寸的点位，因为价格对我们现货市场有利，所以我们可以相应缩小我们的套期保值力度，也就是由原来的80% 调整到40%，我们可以继续持仓不动。

　　3、          如果价格上涨有效突破了4月份的高点，我们认为市场可能已经出现了出乎我们预料的因素变化，我们需要对原有的头寸作一些调整，可以对现有的套期保值头寸进行止损的操作。

　　2）、持仓阶段

　　持仓阶段，企业主要考虑的就是风险监控手段，如果价格出现下跌，那么我们建立的套期保值头寸能在一定程度上实现套期保值的目标，同时我们也可以根据市场情况的变化增加保值力度。重要的是当价格出现跟我们预想的相反的情况时，我们必须及时止损离场，因此需要相关部门实行严格的监控手段。我们以前期4月份的高点作为止损点，公司有关部门应该对此进行密切的风险监控。这样并不会给我们带来额外的负担，因为一般情况下，当期货出现这样的走势的时候，现货价格应该也已经出现了大幅度的上涨，所以我们在现货市场销售的价格相信也会上涨。

　　3）、交割阶段

　　在所持持仓进入交割月之后，企业可以根据当时的现货市场情况选择了结方式，一般建议采取在现货市场按照常规渠道销售菜籽油，同时在期货市场将持有头寸进行平仓了结，因为在期货市场交割中卖方需要将货物运送到指定的交割仓库中（交易所网站有公布），可能会给企业带来额外的费用，除非交割的期货价格和现货价格之间的差价足够弥补这方面的成本。

　　4）资金准备

　　在进行套期保值之前，如何管理好资金对于套期保值的成败也非

　　常关键，目前菜籽油的保证金收取标准为8%，因此我们所有1600手（8000吨）的菜籽油基础保证金大约为750万，而为了防止期价出现不利方向的波动，建议还必须准备750万的资金作为弥补可能出现的浮动亏损，初期投入1500万的资金，如果后期价格出现不利变化，则最大还需要继续准备1000万的资金作为维持保证金。也就是说，为实施2008年下半年的套期保值计划，我们必须准备2500万的资金来保证该计划的实施。当然，如果短期内流动资金存在一定困难，那么也可以按照季度来实施套期保值，这样相应的对资金的要求会较低一点，但是套期保值的效果也有可能受到影响。

　　由于市场总是处于不断的变化当中，我们对企业的生产计划、采购渠道等也没有进行过深入的了解，因此目前的这个方案还只是一个框架性的方案，而且期货市场的波动存在着很大的不确定性，我们的方案还难以概括所有市场可能出现的情况，因此在套期保值过程中还需要不断地对行市场进行研究，对方案作一些修正。不过从企业发展的角度来看，参与套期保值对企业的稳健经营意义非常重大。