两个植之元的背后哑语

2008-06-15
摘要:

第一大股东东凌系下的两家“植之元”之间的关系,将成为广州冷机转型食用油压榨的关键所在 4个连续涨停板,让刚刚复牌的广州冷机(000893.SZ)在上周大跌中分外耀眼。这只明显被游资推高的题材股,在上周最后一天... [详细]

  第一大股东东凌系下的两家“植之元”之间的关系,将成为广州冷机转型食用油压榨的关键所在

  4个连续涨停板,让刚刚复牌的广州冷机(000893.SZ)在上周大跌中分外耀眼。这只明显被游资推高的题材股,在上周最后一天,炒作本质一览无余,经过连续涨停后,收盘前半小时它被压在了跌停板上。

  而之前被资金密切关注的原因只有一个——广州冷机有望不久变身A股市场上唯一一家主营业务为食用油压榨的上市公司。

  广州冷机的当前主营业务为电冰箱压缩机的设计、制造和销售,2007年净利润仅有2792万元,摊至每股收益0.13元,与过去两年的净利润及每股收益相比,基本持平。通过资产置换退出利润微薄的冰箱压缩机业务后,广州冷机将充分受益于高通胀下的基本消费旺盛。

  东凌系早入全国油脂加工16强

  广州冷机6月6日公告,第二大股东东凌实业除要约收购万宝集团持有的限售流通股外,还计划用其持有广州植之元油脂实业有限公司100%股权与上市公司现有资产进行整体置换。置换完成后,万宝集团将从上市公司退出,公司主营业务变更为大豆油脂和豆粕的加工与销售。

  从电冰箱压缩机制造到豆油企业,广州冷机主营业务显然将发生巨大变化。

  理财周报记者调查后发现,早在2003年,东凌实业实际控制人赖宁昌控制下的广东东凌系已经进入了全国油脂加工16强企业。记者查阅了广东省经贸委2006年初的一份联合调研报告,报告中认为广东东凌“通过对大豆的套期保值,确立了竞争优势地位”。这正是传说中赖宁昌“期货大王”绰号的来历。记者得到的最新统计数据显示,自2006年起,广东东凌进入国内大豆日压榨能力的前十强,位居行业前列。这里所说的广东东凌,包括了要约报告书中的东凌实业和同一控制人控制下的东凌集团。

  在东凌集团的官方网站上,记者看到赖宁昌控制下的东凌系“植之元”油脂生产企业共有两家,包括广州植之元油脂实业有限公司和广州植之元油脂有限公司。在《要约收购报告书摘要》中,赖宁昌的个人简介中也清楚地标明两个身份:广州植之元油脂有限公司执行董事、广州植之元油脂实业有限公司董事长。

  其中,广州植之元油脂创办于1999年,包括在增城及新塘注册的两家公司,是广东地区最大最早的大豆加工企业,大豆油年产量约23万吨,豆粕年产量约80万吨,大豆浓缩磷脂年产约6000吨,客户包括嘉里集团、东洲油脂、南顺油脂等油脂品牌,温氏、希望、正大、通威等大型饲料企业。

  而广州植之元油脂实业有限公司位于南沙开发区,分三期建设。一期工程于2006年竣工投产,年加工能力150万吨,生产四级豆油30万吨,分级豆粕120万吨及浓缩磷脂和蛋白产品等。也是由于该生产线的投产,使得广东东凌2006年跃居国内压榨企业前列。

  “从油脂加工能力看,东凌还是国内比较厉害的企业,广州冷机的盘子也不大,股价可以搞上去的。”一位非常接近赖宁昌的知情人士告诉记者,“你想想,这可能是A股唯一一家主营业务为食用油脂加工的公司,在高通胀的粮食危机下容易获得市场追捧。”在他看来,油脂企业是农副食品加工的第二大产业,大豆压榨企业的原料成本可以通过期货对冲风险,也通过销售豆粕和卵磷脂等副产品将成本适当转移给下游厂商,盈利能力可以保证。

  疑点待解:

  两家东凌系油脂公司是何关系?

  根据东凌实业披露的信息,此次拟置换的植之元公司2005-2007年大豆加工量分别为59.43万吨、88.58万吨和127.95万吨。未经审计合并报表显示,截至2008年3月31日,该公司账面总资产为14.8亿元,2008年第一季度实现净利润6679.6万元,是广州冷机一季度净利润的6倍。

  熟识赖宁昌的某期货人士告诉记者,国内食用油压榨行业已经形成了嘉里与中粮并立地位,同时,其余国企和民营企业也在积极进行重组和扩张。“对于广东东凌来说,旗下油脂业务全部置换入上市公司,可以加强自身募集资金能力,尽快完成南沙三期项目,加强自身竞争力。”

  而赖宁昌是否会将东凌系的油脂类资产全部置换入上市公司,这是投资者需要仔细辨别的。

  就注册地和职务看,东凌系下的两家“植之元”油脂是不同的公司,尚无法判断其互相之间的参股情况。但有一个问题值得质疑,《要约收购报告书摘要》中东凌实业明确指出将广州植之元油脂实业有限公司置换入上市公司,而没有提及广州植之元油脂有限公司。在报告书收购人股权控制图中,赖宁昌控制的其他公司均在列,但是记者只发现了植之元油脂实业有限公司,却没有发现广州植之元油脂有限公司的踪迹。

  假如南沙的植之元油脂实业有限公司控股增城、新塘的植之元油脂有限公司,相当于赖宁昌控制下的广东东凌将全部的油脂加工资产置入广东冷机,上市公司将跻身国内油脂加工产能前十强,资产的优质状况不言而喻。与此同时,与油脂加工相关联的原材料套期保值收益也将进入上市公司。一位在4月29日前抢入广州冷机的投资者向记者表示,“我看好它的期货概念,期货大王赖宁昌当选董事长就是标志。”

  但是,假如两家植之元油脂生产公司之间不存在任何关系,注入广东冷机的仅仅是植之元油脂实业有限公司。那么意味着,赖宁昌控制的东凌系还存在着一个与拟注入上市公司资产主营业务相同的企业,就会违反相关邀约收购承诺。在《要约收购报告书摘要》中,东凌实业明确承诺为促进后续重组计划,自身将不从事与上市公司相同业务,并将督促其他下属、控股或具有控制权的企业不从事相关业务。同理,作为实际控制人的赖宁昌也需要遵守类似承诺。

  6月12日下午,理财周报记者分别致电广州冷机董秘、广州植之元油脂有限公司媒体部、广州植之元油脂实业有限公司、东凌实业及东凌集团,希望就拟置换入上市公司的植之元油脂实业有限公司资产进行求证。广州冷机董秘石革燕表示对东凌实业拟置换入资产不了解;植之元油脂有限公司媒体部工作人员称不了解两家植之元之间关系;东凌实业及广州植之元油脂实业有限公司电话无人接听。东凌集团行政部则称相关负责人均在开会,正讨论广州冷机的事,“对此类问题一概不予答复。”

  广州冷机(000893.SZ),收费价10.02元短期积累涨幅较大,获利盘金有出逃迹象,建议观察,积极等待其整体资产置换方案出台。

 

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