食用油期价技术性走强,基本面仍疲弱

2009-10-11
摘要:

国庆长假期间,外盘各品种先抑后扬,其中黄金创出历史新高,金属锌也创出年内新高,直接导火索为10月6日澳洲央行的意外加息25个基点,将利率由3.00%提高至3.25%。澳洲央行成为了全球主要央行中第一个在经济危机后... [详细]

国庆长假期间,外盘各品种先抑后扬,其中黄金创出历史新高,金属锌也创出年内新高,直接导火索为10月6日澳洲央行的意外加息25个基点,将利率由3.00%提高至3.25%。澳洲央行成为了全球主要央行中第一个在经济危机后加息的央行,此次意外加息大大提升了市场对全球经济回暖的信心。另外,澳洲央行暗示在年内可能再次加息,美元应声而落,这也引发了市场对通胀的担忧,因此,后市大宗商品的核心因素和美元走势密切相关。


  近几个交易日,市场情绪较高,各品种技术形态短期均为继续上扬的态势,食用油也不例外。对于食用油后市,我们认为油脂尽管短期技术上彰显强势,但仍受制于其疲软基本面,反弹空间受限。


  一、USDA10月报告调高食用油产量


  美国农业部于上周五(10月9日)东部夏令时(EDT)上午8:30(格林威治时间12:30)公布了2009年全球油脂油料供需预估报告。报告中将全球油料作物供求数据进行相应调整:报告预计2009/2010 年度全球油料产量为4.25 亿吨,较9 月份调高了260 万吨,较2008/2009 年度产量提高3086 万吨,其中重要因素是由于美国、巴西等大豆主产国大豆面积普遍增加,以及单产量的大幅提高,油料产量突飞猛进;报告也相应调高了全球油料贸易量,由9 月份的9182 万吨,调至9266万吨,调高84 万吨,主要由于全球大豆产量的增加;10 月报告中对于需求量的调整没有承接9 月报告中调低的看法,报告将新年度油料作物需求量调高54 万吨,达到3.48 亿吨;由于全球油料作物产量的提高,10 月报告将2009/10 年度全球油料作物结转库存调高至6598万吨,较9 月份调高448 万吨。从10月USDA报告来看,美国大豆单产、产量的创纪录水准奠定了油脂油料基本面较宽松的主基调。


  二、美国豆油出口销售数据较好


  美国农业部(USDA)最新公布的豆油出口销售报告显示,截至10月1日当周,美国2009/10年度豆油净销售48300吨,当周2009/10年度豆油出口装船300吨。短期来看,销售数据仍偏利多。


  三、马来西亚棕榈油产量、库存近期仍承压


  马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示,马来西亚在9月1-20日期间棕榈油出口预估下滑2.1%至797,929吨,8月1-20日出口为815,208吨,10月1至10日市场预期棕榈油出口量环比增加3%至8%,达到大约339,000吨。


  SGS和ITS将在今日(10月12日)公布10月1至10日的出口预估,马来西亚棕榈油局(MPOB)也将于今日(10月12日)公布马来西亚9月棕榈油产量及出口数据。随着棕榈油收割的加快,产量将进一步增加,并在10月至11月期间达到高峰,预计高峰来临前,产量和库存仍承压。


  四、豆油期价逼近现货价格,期价受支撑


  上图为2006年1月至今国内四级豆油的大连现货价格,从图中我们可以看出,豆油的现货价格在09年以来都比较稳定,现在处于6800一线水平,近期报价稳中小降,对于期货价格有较强的支撑,同时,国内现货价格与进口价格仍处于倒挂状态,因此现货价格的坚挺将会对期货价格形成支撑,豆油期货价格向下调整幅度相对有限。


  五、技术分析


  从美豆油指数周线图可以看出,目前上方受多条均线压制,且37.00一线为强阻力位,短期突破重重阻力径直上行的可能性较小。同时阶段性底部不断得到确认,后市的下跌空间亦不大。预计短期内,技术上仍彰显强势;中长期趋势确立的有效性不足。


  从资金结构来看,CFTC公布的豆油持仓报告显示基金豆油持仓目前处于略微净空的状态,其总持仓在9月继续未继续增加,相反却出现了减少,并且豆油的净持仓已经由8月份的净多持仓,转变为净空持仓,但净空持仓一直维持较低水平。由此看出,资金面尚没有明确方向,亦等待基本面和市场环境的指引。


  从大连豆油指数周线图来看,近期国内盘面要弱于外盘的走势,如上图所示,各均线仍呈空头排列,前期疑似形成双顶头部之嫌,短期内技术上有一定的反弹要求,但仅限于以反弹来看待,目前尚没有形成有效上行或下行趋势,需要进一步等待基本面指引。


  从持仓结构来看,食用油期货前20名会员净持仓均处于净空持仓状态,且从9月份的净空持仓变化来看,豆油、棕榈油及菜籽油的净空持仓均出现下降,下降幅度大小分别为菜籽油、棕榈油、豆油。就豆油品种来说,9月份以来持仓不断减少,由历史高位的65万手减至目前的44万手,当前价位的分歧已经越来越小,资金面等待市场环境的配合。


  小结


  豆油1005 合约期货价格目前已经非常接近现货价格,食用油市场也不具备继续大幅杀跌的动能,在6800元/吨一线既有技术图表的支撑同时也有现货价格的重要支撑,尽管基本面的疲弱使得油脂反弹空间受限,但6800一线仍具投资价值。


  短期内,技术性强势彰显,可短多入场;中长期趋势目前尚未确立。密切关注美元走势,或为食用油疲弱的供求基本面带来提振。

 

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