紧抓天气炒作最后机会,大豆想说下跌不容易

2009-08-25
摘要:

油价上涨通常被视为经济复苏将提振商品需求的前兆,而上周原油连续走高也确实成为商品上涨的“好榜样”。不过,对于大豆这样对经济变化反应稍显迟钝的农产品而言,宏观市场重新回暖带来的动力毕竟有限,天气方面... [详细]

油价上涨通常被视为经济复苏将提振商品需求的前兆,而上周原油连续走高也确实成为商品上涨的“好榜样”。不过,对于大豆这样对经济变化反应稍显迟钝的农产品而言,宏观市场重新回暖带来的动力毕竟有限,天气方面的不利因素以及中国的持续进口需求成为CBOT大豆连续下跌之后反弹的理由。然而,对于通常在9月末至10月中旬才会到来的早霜威胁,目前大豆市场的反应是否过激?而已经炒作太久到市场已经听腻了的进口需求,又能给盘面带来多大动力?


  **“早霜天气”来得太早**


  在短短的几天内快速下跌了100多美分之后,CBOT大豆期货借助宏观市场回暖反弹,中国对美国大豆持续的需求以及经济复苏憧憬带动股市、原油升至十个月高位引燃了额外的买盘,而作物生长天气突然转凉引发市场对早霜的担忧,CBOT大豆期货在外围市场及基本面的双重推动下快速反弹至一周高位。


  美国Professional Farmers上周五结束了年度中西部作物考察,其预估2009年美国大豆单产为41蒲式耳/英亩,低于美国农业部8月报告的41.7蒲式耳/英亩,但仍为一个较高的水平,如果按照这个单产水平计算,2009年美国大豆产量将为31.5亿蒲式耳。同时,Pro Farmer称玉米和大豆作物均未成熟。今夏美国玉米和大豆作物生长天气几乎完美,预示着单产将处于高位。但这两种作物均未成熟,9月可能出现初期霜冻的忧虑促使交易商建立天气升水。


  由于进入生长季以来,美国中西部产区的天气一直保持良好,因此寄希望于天气炒作的投资者无从下手。而进入每年的这个时候,美国市场都会进入霜冻炒作期,这是可以进行天气炒作的最后阶段,因此一旦气温变得稍有凉爽,伺机而动的投资者就会在市场上大掀波澜。首创期货分析师董双伟表示,今年的霜冻炒作也不例外,但炒作的温度可能会超过以往年份,这与今年美豆创纪录的产量预期仍密切相关,实质上,如何使今年美豆产量创纪录,但种植者的利益又不受到损失,是当前包括美国农业部等在内重点考虑的问题。因此,我们认为,之前对凉爽天气的反映,市场明显存在过激成分,但符合美国每年的大豆销售策略。


  气象学家称,中西部地区第一场“致命的”霜冻通常在9月末至10月中旬到来。因此,目前就判断早霜是否会对大豆产量造成影响显然太早。虽然,美国农业部周一称,大豆结荚率为85%,低于平均水准的92%;大豆开花率为97%,低于平均水平的99%,落后的生长进度令市场忧虑早霜的压力。但是,美国农业部同时公布,大豆生长优良率为69%,这已经达到自1982年8月末以来最高水准。而如果天气状况持续有利,这一生长优良率将使产量继续增加。


  Cropcast Weather Service未来15-30日的气象预报显示,中西部的中部地区气温将略微升高,除南部偏远地区外,其它地区气温预期将高于正常水准。Cropcast称,这将令玉米及大豆种植带霜冻威胁降低,这对晚期作物生长十分关键,因目前的生长进程仍远远落后于正常水准。


  **进口需求“冷饭”热炒**


  中美两国大豆同时进入天气炒作时期,而相对于美国而言,中国今年的天气显然给了市场很多炒作的理由,大豆整个播种生长过程坎坷不断。经过5月播种期的干旱天气之后,6-7月生长期大豆主产区又遭遇低温多雨天气,好不容易进入8月份,市场又与干旱天气重逢。最近虽有一些降雨,但是市场仍很难对今年的粮食收成形势保持乐观。国家防汛抗旱总指挥部周一在其网站上称,约890万公顷的土地仍面临干旱状况。


  中国产区的天气情况令远在美国市场的投资者欣喜不已,如果中国大豆作物受到干旱天气破坏,将会继续扩大进口量。美国农业部证实,中国日前购买23.3万吨2009/10年美国大豆。上周中国共购买美国大豆89.6万吨。美国农业部周二再次公布,私人出口商报告向中国出口销售110,000吨大豆,2009/10市场年度交货。虽然“中国因素”已经在市场上炒作很长一段时间,但是中国对大豆的需求在每年递增,同时国产大豆由于种种原因产量却在逐步递减,进口需求对于美国大豆的支撑作用看来是毋庸质疑的。


  由于南美大豆大幅减产,因此今年市场对其关注的程度也随之大幅下降。阿根廷农户领袖周二称,阿根廷农户将自周五起举行为期七天的商业罢工,以抗议政府的农业政策。不过,估计此次罢工料不会冲击该国的谷物出口或加工行业,因压榨商通常拥有足够的库存来应付农户短期罢工造成的影响。


  在大豆生长的最后阶段,我们不能否认天气对市场的影响。实质上,不论近期美国可能提前的早期霜冻预期,还是中国的干旱,都可能令大豆市场面临新的行情发展方向。董双伟表示,短期来看,大豆类市场在天气因素炒作之下,总体将呈现出易涨难跌的格局。CBOT市场,短期内料维持在940-1050美分/蒲式耳区间内徘徊,基本面炒作短期内将总体呈现利多,但能否突破区间阻力,国际大的宏观背景将起主要推动作用。国内市场,目前最大的隐忧仍是市场情绪的不稳定,以及国家对抛储大豆的补贴政策动向。预估来看,在9月中旬之前,国内豆类,尤其是油脂,有望在国庆双节之前发动一轮反弹,若整体市场资金面、宏观面企稳,行情将第三次挑战去年10月份以来的阻力区间。


  日前有消息称,由于几天来的两次降雨,加之全省各地全力组织抗旱浇灌,作为全国最大的大豆生产省--黑龙江省当前的旱情已全部解除。不过,银河期货资深分析师王立国表示,今年国内大豆可以用不容乐观来形容,主产地黑龙江省遭遇了春旱、夏涝、低温寡照以及灌浆期高温无雨的多重灾害,虽然目前席卷东北的干旱主要在辽宁和内蒙以及吉林的西部,黑龙江由于近期出现降雨秋旱已缓解,但伴随着降雨产区温度下降很快,已经秋意浓浓,对于本来就生长拖后近半个月的作物来说,早霜的忧虑加重,黑龙江今年大豆减产的幅度很可能超过30%。同时也应该注意内蒙古的情况,在遭遇了春旱、虫害、冰雹、再旱等一连串的天灾之后,内蒙古大豆的减产幅度也会扩大。

 

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