8月25日，国内大连商品市场大豆期货横盘震荡，与大幅上涨的国际大豆形成鲜明对比。除去股市等金融因素的影响，国内政策扮演着豆价指挥棒，连豆能否开启新一轮上涨行情，还看政策如何调控。

　　美豆傍上中国需求

　　8月24日芝加哥期货交易所大豆期货价格大幅上涨，11月合约价格上涨34.5美分，收于每蒲式耳10.075美元。

　　大陆期货分析师郁春雷指出：“这里面有两方面因素，一是为了保护农民利益，美国在每年新豆上市之前都会炒作大豆种植情况；二是美国拿中国黑龙江大豆减产说事，炒作出口需求。”

　　美国农业部8月24日盘后公布的上周农作物生长进度报告显示，大豆结荚率为85%，比前五年均值低7个百分点。大豆生长进度落后，令市场忧虑早期霜冻有可能会影响大豆成熟，并最终影响到大豆产量。供需两方面的因素最终推动大豆重新回到10美元上方高位。

　　中国海关总署公布的数据显示，7月我国进口大豆439万吨，同比增加25%。1至7月，中国累计进口大豆2648万吨，较上年同期增加28%。

　　中国国家粮油信息中心也在近期表示，由于后期进口美国大豆到港成本低于国内大豆托市收购价格，未来几周国内厂商对进口大豆采购需求将会增加。

　　目前，渣打银行已经看高全球大豆价格至每蒲式耳20美元。渣打银行指出，大豆价格上涨的可能性要大于下跌的几率。经济恢复尤其是亚洲地区，这将带动亚洲地区的大豆进口。再加上美元走软，这将使得美国大豆供应吃紧。

　　国内大豆波澜不兴

　　就在国际豆价大涨之时，国内大豆却波澜不兴。8月25日，大连商品市场大豆主力合约冲高回落，1005合约收于3719元，微涨0.22%。

　　东北地区持续干旱可能导致中国大豆减产约20%的消息没能支撑豆价。国泰君安期货分析师何笑凡指出：“国产大豆主产地在黑龙江，而这次旱情主要影响的是辽宁部分地区，对黑龙江影响不大。辽宁大豆产区仅有40万吨左右的大豆产量，占国内整体大豆产量比例较低，所以旱情对国产大豆不会产生很大的影响。”

　　不少分析师指出，政策因素比天气因素更影响国内大豆走势。

　　8月19日国家临时存储大豆再次竞价销售，计划销售50.01万吨大豆，实际成交362吨，成交均价3750元/吨，总成交率仅为0.07%。

　　海通期货分析师王健向记者表示：“这已经是第五次抛储了，在抛储指定价格下成交依然甚微。但是这并不影响抛储对市场价格的威慑，抛储预期下连豆价格很难走高。”郁春雷则指出：“近期有传闻国家将给油厂补贴支持抛储，这进一步加强了市场压力。”

　　有分析师测算，如果每吨补贴200元，则补贴后的成本价在3550元/吨，是价格底，而名义抛储价3750元/吨，可视为短期顶部。

　　何笑凡指出，近期连豆上涨或者下跌的动能都不是很足，连豆还将保持震荡市。

　　连豆的震荡行情让期民有点失望。“国内大豆走得太稳健了，做起来没有意思，利好利空动力都不足。”一位资深期民陈先生向记者反映，“我现在一手大豆都没有。”8月开始，大豆期货持仓就在30万手徘徊，比7月下旬萎缩了20%左右。

　　能否走强还看政策

　　虽然短期仍然处于震荡，但对连豆较长期的走势，分析师仍然比较看好。一方面，进口压力有望缓解，另一方面市场预计新豆上市后，国家依然会进行收储。

　　中国商务部公布数据显示，中国8月进口大豆预报到港量为238.83万吨，可能创下今年以来的最低单月进口量。9月进口大豆到港量预计为211.25万吨，按照这个水平，9月大豆只有上年同期的一半左右。进口速度放缓缓解了国内市场供给压力。

　　郁春雷强调：“除了以上因素外，投资者更要关注抛储政策和收储价格，即关注是否会继续抛储以及新一轮收储最低保护价多少。9月底，新大豆就要上市了，到时很可能启动收储。已经公布的小麦收储最低保护价比去年上涨了1角，如果大豆新一轮收储价格也相应上涨，则对大豆价格是个极大的利好。”

　　王健也指出：“国家已经抛储5次，虽然每次成交都不理想，但是抛储价格始终未改，从中可以看出，为了保护农民利益，3750元/吨这个价格底线不会改变。目前，油厂对大豆的收购已经有所松动，3750元/吨抛储价已经开始被市场接受。”

　　而马上到来的中秋、国庆两节也给大豆价格带来利好，由于节日备货启动，大豆下游产品豆油、豆粕现货复苏在即，下游需求的强劲将对大豆价格形成支撑。