油脂跳水,菜油仍是战略布局期

2009-08-18
摘要:

(8月10日-8月14日)市场综述: 本周初郑菜油追随周边市场强劲上扬,周末则受外围市场以及高位获利盘打压迅速回落,最终周涨幅仅为1.69。外盘油脂先扬后抑,最终周涨幅仅为0.45%,周初的美国农业部利多预期以及热... [详细]

(8月10日-8月14日)市场综述:


  本周初郑菜油追随周边市场强劲上扬,周末则受外围市场以及高位获利盘打压迅速回落,最终周涨幅仅为1.69。外盘油脂先扬后抑,最终周涨幅仅为0.45%,周初的美国农业部利多预期以及热浪来袭的预期使CBOT 豆油大幅上扬,但是之后利好兑现以及天气威胁不及预期使得油脂迅速回调,调整幅度大于国内盘。


  现货价格略有上扬,成交有望渐次增加。传统上,6-8 月为油脂消费的淡季,今年状况即为典型,本周市场在旺季预期下价格略有上行,成交量也从前期的清淡中慢慢好转。从表2、3 我们可以看,本周菜油价格小幅上扬,毕竟当前已经进入8 月,油脂消费淡季的最后一月,进入9 月后将会进入中国油脂消费的传统旺季;菜籽价格本周继续稳定运行,菜籽全国均价3600 左右,下跌空间非常有限,一方面是国储收购支撑,另一方面是旺季预期下市场在低位惜售明显,而且从目前的市场来看收购也存在一定难度,主要是市场货源不多;菜粕价格本周也有所上扬,表现甚至超过菜油,毕竟目前仍处于菜粕旺季。


  表2 国内主要市场菜籽价格


  日期 成都 贵阳 荆门 巢湖 岳阳


  2009-08-7 3700 3600 3700 3700 3720


  2009-08-14 3700 3600 3700 3700 3720


  表3 国内主要市场菜油价格


  日期 成都 贵阳 荆门 巢湖 岳阳


  2009-08-7 8000 7900 7900 7750 7800


  2009-08-14 8100 8000 7950 7800 7850


  国储的收购成本仍是有效支撑线。国储的收购继续限制菜油下档空间,按照收购政策,菜籽收购价为3700,代收企业可获利200 元补贴,实际成本为3500 元,虽然中间存在收购成本,不过从笔者调查结果来看,其他方面的限制抵消了中间成本,大部分油厂实际成本基本处于3500 一线,对应的菜油成本也在7300 以上,部分水产养殖不发达地区,菜油成本更高,从期货市场的表现来看7300 也构成菜油价格的有效低位支撑。


  进口情况简析。近期进口成本先扬后抑,最终较上周小幅下调20-40 元,这一价格仍然高于国内市场价格,相对来说国内大豆(3660,10.00,0.27%)更具竞争优势。


  表4 进口大豆\菜籽理论成本


  日期 美西大豆 美湾大豆 巴西大豆 阿根廷大豆


  2009-08-7 4242 4286 4227 4169


  2009-08-14 4209 4253 4194 4136


  国储抛售终有成交,大豆价格重心有望上移。本周大豆国储拍卖再次小量成交,虽然数量仅为1.5万吨,但是已经轻装上周增加1 万吨,考虑到国外进口大豆价格普遍达到4100 以上,国内大豆仍然存在一定的比价优势,国内大豆的价格重心有望慢慢提高至国储拍卖的水准。


  经济前景明显改观,真正恢复尚需时日。从各国公布的数据来看,全球经济好转的趋势比较明朗,在这一背景下原油价格稳步走高,美元的避险功能也得到削弱,进而对油脂形成支撑。不过,应该注意的是:距离真正的恢复尚需时日,美国就业数据虽然有所好转,但失业率仍然继续走高,未来需求前景并不乐观,原油价格或处于60-70 之间震荡,美元也将保持弱而难下的格局。


  原油站稳60 美元,不过在冲击前期高点失败而回,预计仍会在60-70 之间运行。


  全球经济继续好转,欧盟等地区数据开始好转,美元略有走弱,不过鉴于各方压力以及美元本身货币地位的考虑,料将弱而难下,对油脂的影响也存在反复性。


  后市展望:


  综合以上分析,外盘油脂在利好兑现后迅速回调,在经过大幅上扬后,预计调整不会轻易结束,有望继续震荡回调。国内菜油追随外盘周末走低,在外盘带动下的被动涨势暂告一段落,不过大可不必悲观,此次回调正是战略布局的好时机,毕竟国内存在国储支撑以及旺季预期,操作上建议回调至均线系统内考虑逐步建仓。

 

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