受到经济回暖的预期支持，美元持续低迷对油价的支撑，以及国际投行纷纷唱高油价的推波助澜，5月份国际油价从50美元左右一路飙升至65美元上方，涨幅达30%，出现了10年来最大的月度涨幅。6月5日国际油价盘中更是一度突破每桶70美元关口，达到去年10月以来最高价。

　　然而，值得注意的是近期原油等能源价格涨幅已经远超经济复苏步伐。

　　国际油价突破70美元

　　美国纽约市场油价5日盘中一度突破每桶70美元关口，达到去年10月以来最高价。纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格触及当天最高点每桶70.32美元后回落，交投区间在67.54-70.32美元，收盘时较前一交易日下跌37美分，收于每桶68.44美元。至此，纽约市场油价一周内上升每桶近2美元，过去数月均保持上涨势头。

　　上周，NYMEX近月原油期货上涨2.13美元或3.2%,这已是连涨第三周；伦敦7月布兰特原油期货LCON9收低0.37美元，或0.54%,报每桶68.34美元，日内交投区间为67.35-69.91美元，后者为10月21日以来的最高位；NYMEX-7月RBOB汽油期货RBN9收低0.75美分，或0.38%,结算价报每加仑1.9546美元，周五交投区间在1.9335-1.9945美元，后者为10月14日以来的最高位；7月取暖油期货HON9收低1.30美分，或0.78%,报每加仑1.7701美元，盘中在1.7546-1.8139美元之间交投，后者为11月24日来最高。

　　三大因素助涨油价

　　经济数据回暖提振原油需求的预期。美国劳工部上周四公布的修正后数据显示，第一季度该国非农产业生产率折合成年率上升1.6%，升幅较预期的0.8%高一倍。当日还公布，美国首次申请失业金人数连续第三周减少。截至5月30日当周，美国首次申请失业救济人数减少4000人，至621000人，为1月3日当周以来首次下降。

　　上周五美国劳工部公布，美国5月非农就业人口减少34.5万人（预估为减少52万），为9月来最少降幅，4月修正为减少50.4万（初值为减少53.9万）。5月失业率为9.4%（预估为9.2%），为1983年7月来最高，4月修正后仍为8.9%。

　　外国投行纷纷唱多油价。美国高盛集团4日发布的一份报告预测，国际原油价格今年底将升至每桶85美元，明年将继续攀升。5月份原油价格大幅上涨将成为下半年油价继续攀升的“序曲”。该报告发布后，国际油价大幅上涨。

　　摩根大通上月发布报告，宣布将对今年平均油价由49美元上调至55美元附近，并预计2010年纽约原油期货的平均价格将为每桶67.50美元。不过，美联社提醒说，高盛这一乐观预计以石油输出国组织（欧佩克）履行减产承诺为前提条件，但眼下看这一减产前景还存在变数。

　　近日石油输出国组织（OPEC）秘书长和该组织部分成员国的石油官员纷纷表示，在今年余下的时间内，原油价格还将继续上涨，到年底或明年初，油价有望达到80~90美元/桶的水平。上周二，OPEC秘书长巴德里表示，油价到明年初可能达到80~90美元/桶。

　　上周三，OPEC成员国利比亚石油官员Shokri Ghanem也预计，今年底之前，油价可能最高达到90美元/桶的水平，并且2009年的平均油价可能在80美元/桶。Ghanem指出，油价的上涨主要受到投机因素驱动，而非市场基本面的好转。不过他同时指出，疲软的油价对全球经济构成的威胁要比油价上涨更大，因为那将打击产能方面的投资。

　　投机资金推波助澜。去年在油价高涨到100美元之上以后，正是依靠当时几大投行的疯狂预测才冲上140美元的历史高位的。在高盛6月4日预言2009年底油价将达每桶85美元后，原油期货价格当日大涨4%，盘中再次创出反弹新高。这表明，投机力量目前的确正在逆市推高油价，虽然这种投机本身并没有任何供求基本面的支持。美国能源部发布的最新数据显示，截至5月29日当周，美国原油库存仍然增加287万桶，至3.65977亿桶，但是这无碍投行的做多热情。

　　美联社日前援引政府报告报道称，或许由于原油计价使用的美元走软，大量国际热钱近期流入原油期货市场，不断推高油价。

　　能源价格涨幅远超经济复苏步伐

　　自年初以来，商品市场整体大幅飙升。其中，原油从40美元/桶涨至70美元/桶，涨幅达75%；LME铜从2800美元/吨涨至5000美元/吨，涨幅达79%；LME锌从1050美元/吨涨至1600美元/吨，涨幅达52%；沪铜从23000元/吨涨至40000元/吨，涨幅达74%；沪锌从8400元/吨涨至13000元/吨以上，涨幅达54.8%。由于原油价格上涨引发通胀忧虑，黄金价格也大幅上扬。纽约商品交易所8月份交货的黄金期货价格4日每盎司上涨16.7美元，收于982.3美元，涨幅为1.7%。其他商品价格也普遍大涨。

　　珠江期货首席战略分析师左洪江认为，目前人们最担心美元再度大幅贬值及通货膨胀再度发生，因美国将继续“狂印”钞票，美元缩水在所难免。为了保值，人们将资金投资到大宗商品交易中。近期代表大宗商品价格变化的CRB指数的狂飙，就充分反映了这点。

　　CRB指数从2008年12月5日的322.53点经过近6个月的攀升，6月2日尾盘收报430.04点（创8个月以来新高）上涨了33%。CRB指数仅5月份就上涨了近13%（创下了34年以来单月涨幅纪录）；其中美原油涨幅超过了30%（1999年3月以来的最大单月涨幅）；美黄金涨幅约11%；伦敦铜涨幅约8%；美大豆涨幅约15%。CRB指数的不断攀升，表明上述商品的价格在不同程度上随其上涨，特别是原油的涨幅较大（因原油占其成分的23%）。

　　CRB指数涵盖了能源（原油）、贵金属（黄金）、有色金属（铜）、农产品（大豆）等19种国际大宗商品。其指数的波动反映上述商品的期价走势，因CRB指数可以及时反映CPI和PPI的变化，故被誉为通货膨胀的“指示器”。同时CRB指数能在一定程度上能揭示宏观经济的未来走向，所以与经济波动有较强的趋同性。

　　也有分析师对此表示担忧，认为大宗商品价格上涨的可持续性值得怀疑，目前商品泡沫破灭的隐忧巨大。目前大宗商品价格的上涨，是由金融领域的局部货币流动性过剩引发的资产价格膨胀，而实体经济所吸引的资金不足，导致实际需求还没有起来。一旦经济未如预期中的恢复，则商品将面临巨大的回调风险。与此轮上涨行情相背离的是，大宗商品价格市场的基本面依然不乐观，全球经济仍未摆脱衰退，产能过剩、下游需求不足等利空因素依然存在。