压榨利润周报:油厂盈利总体回升

2009-06-04
摘要:

本周由于大豆价格国产和进口表现上扬,但是由于豆粕和豆油都出现了上扬,而豆粕上扬的幅度大于大豆,因此本周压榨利润总体呈现了回升,具体表现在:按照3700-3750元/吨的进口大豆价格计算,大连地区压榨利润比... [详细]

一、现货方面:


  大豆:


  本周国产大豆和进口大豆价格均表现为上扬,幅度在70-150 元/吨。价格上扬的原因主要是进口大豆成本上扬的带动,属于被动型上扬,成交总体不好,近期进口大豆集中到港较多,但是出口的豆粕也较多,对大豆的庞大供应压力有一定的缓解。国产大豆价格出现了较大幅度的上扬。


  本周CBOT 大豆总体表现为上扬,为国内大豆价格提供了成本支撑,本周CBOT 大豆上扬的原因比较单一,主要还是受未来供应偏紧的预期及外部市场上扬的拉动,而国产大豆价格上扬,一个方面除了受CBOT 大豆影响外,近期东北大豆产区天气干旱、油厂压榨利润好转、担心未来大豆供应不足等预期刺激了油厂积极收购大豆,刺激了价格的上扬。


  近期的豆类价格在分歧中不断走高,美国偏紧的供应还是占据了市场的主导地位,另外全球的通胀预期对价格也产生了较大的影响。


  从目前情况看,上述利多的因素依然存在,但是国内外的情况有所不同,即国际大豆供应偏紧,而国内由于进口了大量的大豆,而且国内消费疲弱,导致大豆和豆粕库存都较高,现货价格上扬比较困难,但是目前的价格上扬,更多的表现在成本型的上扬,这种力量是比较强大的,另外,从远期合约价格计算,油厂的压榨利润仍有亏损,因此,油厂保值意愿不强,不仅如此,油厂可能会把低位保值的单子平调,对价格会产生一定的支撑。但是随着价格的提升,已经将近国储大豆的顺价销售的价格区间,因此,目前谨慎作多为主,因为大豆受政策影响较大,更多的选择豆粕和豆油。


  豆油:


  本周豆油现货价格总体表现为先涨后跌,但最终表现为上扬,幅度在50-200 元/吨,东北地区表现相对坚挺,和当地豆油的供应有关。豆油价格的上扬,主要还是受CBOT 大豆及豆油上扬的影响,本身国内豆油上扬的基本面并不明显,而且从目前的全球豆油基本面的情况看,豆油并不是十分强劲,近期豆油价格更多的是受石油价格的影响,石油价格本周创下了今年的新高。本周国家发布对油菜籽的收购政策,收购价格和大豆一样,在3700 元/吨,收购量为900 万吨,从这个政策的情况看,市场人士认为政策是短多长空的影响。这个政策对周一价格的大幅上扬提供了动力,另外,近期东北地区天气干旱,导致大豆播种、出苗不好,对价格也形成一定的支撑,市场目前对东北地区大豆减产的预期较大。短期看,豆油仍有上行空间,技术上豆油还是表现的较强。


  棕榈油:


  本周国内棕榈油价格表现较弱,和豆油的上扬不同,棕榈油价格表现为稳中个别地区略有下跌,幅度在50 元/吨左右,市场成交缓慢。前期棕榈油领涨的局面现在得到了改善。本周BMD 棕榈油市场表现为区间震荡,大多数交易日表现为下跌,波动区间在2525-2651 令吉,本周马来西亚棕榈油市场更多的是受外部市场的影响,如豆油和原油价格的影响,更多的支撑是来自于豆油,从目前的情况看,马来西亚棕榈油自身强势的基本面有望退却,棕榈油面临产量增加和库存增加的压力,当然目前棕榈油的库存还是处于一个偏低的状态,目前马来西亚。6 月份印度进口棕榈油可能会减少,对棕榈油的压力会增加,而且在整个油脂市场自身基本面并不是非常强的情况下,棕榈油保持弱势的看法,尤其在国内油脂市场也较弱的情况下。目前国内油脂市场供应十分充足,对于现货商来说最需要防范的就是油脂市场可能带来的风险。


  豆粕:


  本周国内豆粕现货价格表现为大幅上扬,幅度在150-300 元/吨,和4-5 月份的涨价不太,本周豆粕的上扬伴随着成交量的上扬,终端消费对价格的认可程度提升,另外前期终端看出偏低也是促进涨价的一个原因。本周豆粕上扬的因素主要是因为CBOT 大豆上扬导致了进口成本的增加,目前豆粕上扬属于成本拉动型,而且豆粕这个品种对于大豆减产的反映要比豆油剧烈。国内大豆供应充足、豆粕也供应充足,但是由于近期出口豆粕量较大,对国内豆粕供应偏紧的情况有了一定的缓解。虽然按照目前的现货价格油厂压榨是有利润的,但是从期货远期价格计算,油厂是亏损的,因此,油厂没有什么保值意愿,对价格有利,随着豆粕价格的上扬,目前M1001 合约已经达到了油厂初步的保值价位,后期需要注意这一点。总体对豆粕短期继续保持稳中偏强的看法,但是作多须谨慎。


  二、压榨利润方面:


  本周由于大豆价格国产和进口表现上扬,但是由于豆粕和豆油都出现了上扬,而豆粕上扬的幅度大于大豆,因此本周压榨利润总体呈现了回升,具体表现在:按照3700-3750 元/吨的进口大豆价格计算,大连地区压榨利润比上周上扬30 元/吨,目前压榨利润为300 元/吨;山东地区压榨盈利在310 元/吨,比上周上扬了90 元/吨;江苏地区盈利300 元/吨左右,比上周上扬70 元/吨,而广东地区盈利在320 元/吨左右,比节前上扬100 元/吨,本地压榨利润上升较大主要是本地豆粕价格坚挺的缘故。有用各油厂进口成本差异较大,实际压榨利润差别也较大,而且现货压榨利润和期货压榨利润差异也很大。


  国产大豆压榨利润同样表现为上扬。黑龙江地区压榨出现盈利为70 元/吨左右,比端午节前上升40 元/吨,辽宁地区压榨出现盈利在220 元/吨左右,比节前上扬110 元/吨,山东地区压榨利润为200,比上周上升200 元/吨,国产大豆目前只能在黑龙江地区压榨,其它地区的国产大豆压榨意义不大。从目前的市场情况看,目前豆粕已经突破上行,但是随着价格的上扬,后期继续上升的空间减少,而且前期油厂的保值单已经陆续离场,短期豆粕仍有上扬可能,但是上扬的幅度或将开始减少,预计下周油厂利润仍有可能上升。(油厂的实际大豆进口成本以及加工成本有差异,我们采集的数据只是以当日的市场价格为准,并且没有考虑因为技术进步而导致的加工费用的降低。)


  

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