高产压力犹在,油脂难有起色

2009-07-26
摘要:

一、行情回顾 本月初CFTC发布消息称,考虑限制原油投机持仓,这一消息令资金快速流出大宗商品市场,导致美原油、美豆和美豆油均出现幅度较大的向下调整,带领国内油脂品种集体跳水。随后,市场消息面趋于平静,油... [详细]

一、行 情 回 顾


  本月初CFTC发布消息称,考虑限制原油投机持仓,这一消息令资金快速流出大宗商品市场,导致美原油、美豆和美豆油均出现幅度较大的向下调整,带领国内油脂品种集体跳水。随后,市场消息面趋于平静,油脂展开了持续两周的盘整格局,临近月末,因炒作产区灾难性天气以及国储拍卖大豆等题材,令油脂市场的盘整格局进一步放大,笔者认为,若产区没有爆发灾难性天气,油脂因高产压力,行情仍难有起色。


  二、基 本 面 解 析


  [本月聚焦]


  【作物生长情况】开花率及生长优良率优于去年同期


  【棕油产量】 进入下半年高产季节


  【产区天气】2010年印尼毛棕榈油产量可能因厄尔尼诺天气减产20%


  7月23日消息:据印尼农业部种植业官员7月22日表示,我们预期今年厄尔尼诺天气将卷土重来,如果厄尔尼诺天气造成降雨量会减少,天气可能变得非常干旱。2010年印尼的毛棕榈油产量因此可能减少15到20%。


  【国储拍卖】全部流拍:大豆起拍价3750元/吨,首批拍卖数量为50万吨


  7月21日至23日,安徽粮食批发交易市场本次大豆的起拍价定在3750元/吨,即收购价1.85元/斤加上0.025元/斤的收购费用。在国家收储的725万吨大豆中,150万吨为中央储备近期不会抛售,剩下的500万吨为临时储备。首批大豆拍卖数量50万吨,包括内蒙古10万吨、吉林10万吨、黑龙江30万吨。


  总结:


  上方产量数据显示,无论是大豆还是棕榈油,后期出现丰产的概率极高。从美国农业部公布的周度生长报告来看,美豆产区的天气情况接近理想,开花率和生长优良率均好于去年同期,若延续这一势头,美豆获得历史性高产的概率极高。而马来西亚棕榈油的产量同样理想,马来西亚棕榈油局(MPOB)发表的月度报告称,马来西亚6月棕榈油产量较上月增加3.63%,至145万吨,是今年以来的最高水平。从上方对比图来看,近十年来,马棕油的产量有逐年攀高之势,并且,下半年的产量均优于上半年,根据前两年的态势,马棕油的高产有望延续至11月份;而作为棕榈油两大主产国之一的印尼,则受厄尔尼诺天气的威胁,可能在明年出现减产隐忧,也就是说,若厄尔尼诺现象没有爆发,后面几个月世界棕榈油的供应趋于宽松。


  分析完国外油料产区的天气情况,再看国内的大豆拍卖情况。7月23日大豆全部流拍,3750元/吨这一高于市场价的起拍价显然不为油厂所接受,东北地区的油厂即使无豆停产,也不愿高价接货。而面对本次流拍,国储下一步该如何进行呢?根据季节性规律,一般在9月新豆上市之前,市场上大豆的供应量达到最低,而价格则居于相对高位,因此,现在向市场抛售大豆,价位较为有利,据此推测,政府接下来可能会采取两种措施保证顺利销售,以腾出库容,准备收储新豆,其一,适当降价拍卖,其二,对油厂进行补贴。至于拍卖的数量,预计也是以每次50万吨的概率较高,而政府拍卖是否顺利进行,则决定了后两个月压榨厂的原料成本,也决定了豆油的保底销售价。


  [重要数据]


  1、CFTC基金持仓数据


  从截止至7月21日的cftc基金持仓情况来看,大豆基金多单出现持续性的大幅减持,与此同时,基金净多占比也持续下滑;豆油基金多单持续减持4周,基金净多下降至-7.16%;原油基金净多占比也快速下滑,已接近0值。基金大幅减持,主要是因为7月7日当周,美国商品期货交易委员会(CFTC)考虑限制原油期货投机行为,这一消息令市场资金快速流出,基金的大幅减持,在一定程度上也导致了本月上旬大宗商品价格的下滑。


  2、油脂现货报价


  油脂类现货除菜籽油仅比上月的7900元/吨下调200元/吨至7700元/吨以外,另外两个品种向下调整都相对较大,华南地区24度棕榈油现货报价为5650元/吨,较上月底下降400元/吨;华南地区豆油为6500元/吨,较上月下调400元/吨。


  三、技 术 分 析


  美豆11


  从美豆11的日线图上看,美豆经历月初的大跌之后,进入了箱体盘整的过程,上方面临半年线压力,下方则在880美分/蒲式耳一带获得较好支撑,MACD指标出现低位金叉,显示市场存在向上推动的意愿,24日当周的走势,更是巩固了900美分/蒲式耳一带的支撑力度。然要冲破120日均线压力显然并不容易,短期内市场面临方向性的选择。


  豆油1001


  从豆油1001合约的日线图上看,上月末豆油向上试探前期上升通道下沿失败,月初出现急跌,在120日均线一带得到较好支撑,价格反弹至6月初及7月初的高点连线一带,受压回落,本轮反弹令慢速kd等指标摆脱了超卖区,得到了较好的修正,目前慢速kd和MACD等指标均出现了走平迹象,持续向上的动能不足,短期有望继续测试120日均线7000一带的支撑。


  棕油1001


  从棕油1001合约的日线图上看,棕油也以月为周期做阶梯式下行,目前再度在6月初及7月初的高点连线一带受压回落,而下方5500一带显示出较强支撑,不妨将其看做是一个短期的支撑位,MACD指标低位走平,慢速kd指标在中轴出现下拐迹象,短期仍旧是稳中偏弱格局。


  四、展望及操作建议


  结合基本面分析以及技术面分析,油脂类品种维持稳中偏弱格局极高,操作上建议,油脂可适当布局中线空单,豆油1001合约关注7000一带支撑,棕油1001合约关注7月中旬低点5500一带支撑,两个品种均以6月初与7月初高点连线的上破作为止损参考。


 

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