在期货价格不断上涨及海运费走高的双重因素影响下，进口大豆成本也水涨船高。截止上周五，6、7月船期的大豆进口成本已经达到3880元到4050元/吨，远高于国内大豆的收储价格3700元/吨。受此影响，国内大豆也一改前期弱势格局，走势明显强于豆油、粕两个关联品种。连豆主力1001合约突破两个月的箱体整理区域，期价突破3600元关口，继续向3700元挺进。后市在南美大豆减产、2008/09年大豆库存减少及未来潜在的的天气炒作预期几大因素影响下，期价仍有反复走高的动能。

　　基本面上，美国农业部公布的出口数据显示，截至 5月14日，当周美国2008/09年度大豆净出口销售量为70.06万吨，较前一周和前四周平均水平分别提高74%、12%。截至5月14日，美国2008/09年度大豆累计出口为335.26万吨，去年同期为2947.1万吨；出口完成率为99.4%，本年度剩余15周内的出口量只需达到20万吨，就能实现美国农业部对全年的出口预测3375万吨。本市场年度至今，中国累计购买美豆1852.22万吨，去年同期为1312.79万吨；累计装船1694.74万吨，去年同期为1170.78万吨。目前看，美豆的出口数据还会调整，美豆期末库存的水平将继续下调，支撑大豆期价的上涨。

　　国内现货方面，价格本周也小幅上涨。截止5月22日，国产大豆收购价上涨40元到80元/吨，佳木斯报3460元/吨、哈尔滨报3520元/吨，成交清淡，主要是由于农民手中大豆有限及忙于种植新季作物。进口大豆港口分销价上涨50元/吨，江苏南通报3550元、连云港报3600元。港口库存目前在290万吨，处于较低水平。目前中国进口大豆的成本已经远高于国产大豆，后期对国产大豆的需求将增加，但由于收储，国产大豆大部分都在中储粮的仓库中，农民手中的大豆难以满足国内油厂的需求。如果国家后期不抛储备，则进口将会继续增加，期价将继续上涨。所以预计中国后期抛出储备的概率很大，而抛出的价格有可能是本市场年度行情的终点。

　　总体来看，美豆自3月底连续上升，一直受5日均线的有力依托，上涨趋势良好。虽短期有超买迹象，但基本面利多使得其价格不断创出年内新高。国内大豆本周突破整理形态，从周线上看一根中阳拉出了期价上涨的动能，加之前期一直落后于美盘，使得连豆的上涨更为稳健。从最重要的供需消费形势看，大豆2008/09年度大豆库存消费比处于历史低位，美豆出口相当旺盛，2009/10年的美豆库存还将进一步减少。下一阶段，市场将进入大豆的天气炒作阶段。建议投资者对大豆保持多头思路，回调可以积极吸纳做多。同时注意关注国家大豆抛储动向，如果国家出售国储豆则应保持谨慎。

     （金元期货 冯伟民）