南华期货：油脂波动观望为主

隔夜棕油略微调整，表现平淡，预计七月可能逐渐出现买船到港，但到港量及时间受到印尼政策影响暂时无确定。当前来看，棕油价格上方空间想象力主要取决于印尼出口政策与印马出货进度，在当下交割品短缺的情况下，多头思路不改，未入场建议等待06进入交割后等待回调做多机会。

国内豆油由于其性价比基本抢占了大部分下游需求市场，且由于美豆油在生柴上的应用增量令全球豆油价格被迫抬升，因此其下方支撑明显，同时国内出口政策限制及当前库存水平压制上方空间，建议根据箱体结构位置震荡操作。

菜油由于乌克兰葵籽出口且新季葵籽种植情况好于预期，叠加国内新季的油菜籽上市且收成较好，供给表现相对充裕，但国内新季菜籽的收购成本较高推涨油厂压榨成本，导致了当前菜油盘面出现了弱势僵持，矛盾点不明显情况下暂时观望。

新湖期货：短期油脂预计延续高位震荡

昨天，BMD毛棕盘面弱势震荡,8月合约下跌1.25%，报收6389林吉特/吨。市场仍在等待及关注印尼新DMO政策细节。昨天发布监管文件显示，印尼将根据生产商的产能及当地对食用油的需求，来决定该企业的DMO数量。生产商及出口商也需要参与到政府的散装油计划，3-5月的散装食用油分销数据也可以用来确认出口许可。此外，待印尼食用油价格企稳后，还将对该国棕油企业进行审计，并要求这些企业将总部迁至印尼，以改善行业治理。不过，关键的DMO数量如何确定依旧没有公布。考虑复杂程度，可能还需一定时间。短期印尼棕榈油依旧无法获得许可证并出口。

不过，印度近期年免税进口毛豆油及毛葵油200万吨的消息，利空国际棕油消费，短期马棕盘面有所走弱。此外，昨天5月前25日马棕出口环比增加22-25%，出口数据依然很好，马棕5月库存环比料将下降。

短期，从马棕供需、马来出口关税预期、印尼DMO政策细节公布较慢看，国际棕榈油暂时维持高位运行。

国内方面，昨天国内油脂震荡，夜盘依旧弱势震荡。本周国内大豆压榨量预计仍高，豆油库存仍趋增加。棕榈油6月进口预计环比增加，中期现货基差料将走弱。

国产菜籽即将上市，预计同比增产。因非转及转基因菜油价格接近，预计今年不少国产菜籽进入大榨，国内四级菜油供给将增加。

短期，油脂预计延续高位震荡，等待印尼DMO数量确认的政策细节公布。