产区风调雨顺,美豆丰产无虞

2016-08-07
摘要:

  期货日报8月8日报道:7月以来,市场对天气的关注降温,CBOT大豆价格由天气升水转为挤升水,跌幅达到17%。天气持续良好,USDA在8月月度 [详细]

  期货日报8月8日报道:7月以来,市场对天气的关注降温,CBOT大豆价格由天气升水转为挤升水,跌幅达到17%。天气持续良好,USDA在8月月度报告中上调单产几无悬念。
 
  美国主产区天气良好
 
  7、8月是美豆生长的重要时期。由于主产区中西部缺乏灌溉设施,豆类市场有了每年的天气市行情。尤其是8月,美豆进入结荚、灌浆期,这一阶段,天气是市场最关心的题材。
 
  然而,今年,美豆产区一直风调雨顺。最新的USDA 作物生长报告显示:截至7月31日,美豆优良率为72%,前一周为71%,去年同期为62%;开花率为85%,去年同期为78%,5年均值为79%;结荚率为54%,去年同期为53%,5年均值为57%。从目前的生长状况看,不管是对比去年同期,还是5年均值,都处于较高水平。
 
  NOAA的预测模型显示,未来8—14天,中西部温度从之前的高于历史均值全面转为持平于历史均值,降雨偏高于历史均值,土壤墒情较好,且高温主要集中在南部和西南部,中西部的最高温度徘徊在90华氏度,利于作物生长。
 
  2016/2017年度美国大豆供应宽松
 
  2012—2016年,随着转基因技术的不断发展,大豆已经能够较大程度地抗旱抗涝。尤其是2015年,美国主产区发生了洪涝灾害,但大豆最终单产还是达到48蒲式耳/英亩。今年,美国大豆从播种、发芽到幼苗生长,再到结荚,产区一直是风调雨顺。所以,今年的单产有望超过48蒲式耳/英亩,美豆迎来第五个丰产年度,进而重新书写供需平衡表。
 
  由于种植面积已经在6月底的季度报告中确定了,所以,只需要明确单产水平,即可知道今年美豆的供需情况。
 
  从上面的平衡表中,可以看到:单产上调后,尤其是达到48蒲式耳/英亩后,库存消费比将上升至5年来的最高点。美国大豆2016/2017年度的供需结构不再是偏紧,而是变成了宽松。
 
  美国大豆价格中枢下移
 
  不同单产水平对应不同的库存消费比,而不同的库存消费比,决定着不同的价格中枢。基于48蒲式耳/英亩的单产预测,美国2016/2017年度的大豆期末结转将逼近甚至超过1100万吨,库存消费比随之上升。
 
  如此庞大的绝对库存,会强劲制约市场,预计美国大豆价格运行区间在890—1040美分/蒲式耳。
 
  综上所述,2016/2017年度美国大豆有望再次丰产,年度结转库存可能超过1100万吨,奠定了一个相对宽松的供应背景,1050美分/蒲式耳将成为大豆价格的重要压力位。
 
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