豆油料呈振荡偏强走势

2016-07-05
 
  期货日报7月5日报道:6月30日的美国农业部报告利多大豆,因此国内豆油上周大幅上涨,涨幅高达5.35%。不过,由于国内油脂的库存压力持续增加,需求旺季尚未到来,预期豆油会呈现振荡偏强走势。
 
  国内油脂库存持续累积
 
  目前处在豆粕需求旺季,国内油厂有大量的豆粕合同待执行。同时,近几个月我国不少厂家签订了豆粕出口合同,为保证豆粕合同正常执行及完成出口任务,油厂开机率大增,豆油库存持续回升。
 
  数据显示,目前国内豆油商业库存量为97.92万吨,较上月同期的76.92万吨增加21万吨,增幅为27.3%;较去年同期的84.79万吨增加13.13万吨,增幅为15.49%。同时,7—9月,市场预期大豆到港量维持在2300万—2400万吨,大豆供给充裕。因此,短期豆油库存仍处于上升通道,会对价格带来压制。
 
  临池油脂供给压力存在
 
  近期,马来西亚棕榈油价格走势疲弱,使得国内外棕榈油盘面出现进口利润,进口商买货积极性提高,未来棕榈油到港量将大幅增加,预计国内棕榈油库存即将出现拐点,止降回升。另外,国内外菜油也出现大幅顺价,我国开始采购进口菜油。由此预计,后期油脂供给量将会全面回升,这对油脂价格产生拖累。
 
  美豆生长存在不确定性
 
  美国农业部6月30日发布的种植面积报告显示,2016年大豆种植面积上调至8370万英亩,低于市场此前预期的8396万英亩,比3月预计的8220万英亩高出150万英亩。由于报告发布前市场已经预期大豆种植面积增幅在100万—200万英亩,报告基本是利空出尽,反倒呈现利多现象。
 
  与此同时,澳大利亚气象局最新的天气报告显示,今年下半年拉尼娜气候发生的概率为50%。由于今年南美大豆产量出现减产,出口需求转向美国,美国大豆出口需求非常强劲。美国农业部对美国新豆低库存、高需求预期,使得美豆供给端不能出现任何问题,但是在美豆供求趋紧的状态下,天气忧虑因素仍然存在。
 
  不过,在美国农业部报告中,玉米种植面积并未如预期下调,反而上调。从大豆和玉米方面考量,美豆上行动力的确受到拖累,但是在天气因素尚未明朗的情况下,美豆供给端仍存在不确定性,产量确定之前价格易涨难跌,这对油脂也存在提振。
 
  笔者分析认为,由于豆油的库存持续累计,临池油脂棕榈油和菜油存在供给压力,并且油脂需求旺季尚未到来,易受拖累,但是由于美豆尚处于生长期,天气不确定性仍然存在。
 
  另外,从宏观面考虑,英国脱欧公投结果已成定局,但离脱欧全部完成还尚需时日。英国脱欧导致英国、欧洲乃至全球经济充满不确定性,对全球经济基本面的影响将是长期而缓慢的,目前更多是对市场预期和情绪带来影响,而且英国脱欧影响到美联储加息周期,这对大宗商品有提振因素。因此,整体预期油脂将处于振荡偏强走势。
 
 

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