汇易
近一个月来，全球大宗农产品市场转入宽幅振荡的“脉冲”箱体运行，美元短期走弱、原油意外飙涨，包括巴西总统身陷“录音门”的偶发事件，引发具有世界油籽定价权中心地位的CBOT大豆合约“5?18”跳水，进而拖累我国植物油市场全线突破上行的节奏。不过，马盘BMD毛棕油期货却“一枝独秀”，成为近期领涨全球油脂市场的“带头大哥”，主要利多题材来自于马来西亚棕榈油产量增幅未及预期，而本月恰逢斋月需求高峰，基本面利好推动亚洲棕榈油乃至整个植物油市场的价格底部逐渐抬升，延续本月以来的 “弱反弹”格局。周四CBOT大豆期货跌至近一个半月来的最低水平，因国际原油价格急剧下挫，这也令油脂市场反弹高度持续受限，风控为先的策略思维不变。
棕榈油供需基本面“牵一发而动全身”
众所周知，过去十年以来，全球贸易量最大的植物油品种非棕榈油莫属，85%左右的市场份额被这种号称“植物性猪油”所占据，但与此同时，棕榈油却是食用植物油“家族”中价格最为低廉的“短板”品种。相比较之下，大豆、油菜籽包括葵花籽、棉籽等油料作物的种植范围比较广泛，而油棕树种植区域局限于东南亚的马来西亚、印度尼西亚两国，其他分布在泰国、哥伦比亚和西非部分国家，我国进口棕榈油货源几乎100%依赖东南亚供应。 美国农业部本月10号发布的供需报告数据显示，2017/18年度全球棕榈油消费市场将整体回升，其中包括大马、印尼和中国、印度在内的主要生产国和最大进口国，对于棕榈油产品的使用需求都将明显增长。其中，2017/18年度印度棕榈油消费估值达到9,600万吨，较上年度增加35万吨，而我国棕榈油消费量稳定在接近500万吨的水平。
五月亚洲棕榈油市场活跃度暴增
本周四（5月25日），船运调查机构ITS、SGS分别发布的统计数据显示，2017年5月1日-25日期间，马来西亚棕榈油出口数量达到1,006,757吨和1,006,853吨，较前一个月（同期）环比增长16.2%、12.9%。显然，进入夏季之后，尤其是5月27日之后将迎来“斋月节”，印度等传统的棕榈油进口国将不断增加采购量；当然，我国进口厂商采购棕榈油产品的需求也呈现季节性复苏势头，本周海关公布的统计数据显示，今年4月我国进口棕榈油数量重返40万吨整数关口，达到42.3万吨，月环比增长12.36%、年同比提高54.84%。
综上所述，汇易认为目前马盘BMD毛棕油基准1708合约支撑位于2550令吉/吨，前低位于2421令吉/吨，产量增幅偏缓、出口增长强劲对于亚洲棕榈油市场的影响是阶段性的；同时，最新的国际贸易公司观点：2017年迄今巴西大豆出口销售总量比市场预期少了4%。而巴西贸易商表示今年5月以来总共装出756.2万吨大豆出口船货，按此速度预计本月将装出 1,014.6 万吨，略低于业内预估的1,030.0万吨，但是高于2016年5月的992万吨。总之，全球大豆丰产、油脂供应增长的失衡格局并未消除，近期包括我国市场在内的棕榈油价格强势反弹，具有季节性、单一性，中长期仍应重视美盘大豆（豆油(期货技术面的方向指引。周四，因欧佩克会议没有达到预期目的，造成国际原油价格暴跌，美盘豆油、大豆合约也因此受累；同时，全球大豆市场供大于求、巴西政治局势不稳、中国买家洗船进口大豆等因素的短期影响同样偏空。JCI建议应防范主要品种植物油价格再次剧烈振荡，对棕榈油市场的“错杀”风险。
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