豆油强势反弹,仍然阻力重重

2017-06-14
 
  中国粮油信息网
 
  自6月5日开始,受美豆期货上行带动,国内豆油市场出现企稳反弹趋势,市场预计本月对豆油有较大影响的两大重头戏之一的美农报告已于6月9日晚间落下帷幕,虽如市场预期般中性偏空,但对美豆影响有限,短期内美联储是否加息则是另一重头戏。笔者认为短期国内豆油市场价格仍有一定下跌空间,因美联储加息概率较大,且目前国内豆油市场处于消费淡季,豆油库存仍居高位,基本面无法支撑豆油价格进一步上涨,短期国内豆油市场或将承压走低。
 
  美盘仍有压力
 
  上周五晚间公布的美农报告整体中性偏空,与市场预期一致,其中美国陈豆压榨量下调1500万蒲,库存上调至4.5亿蒲,高于平均预期4.33亿蒲。新豆初始库存相应上调1500万蒲,年终库存上调1500万蒲至4.95亿蒲,与预期基本一致。巴西2016/17年度大豆产量预估从5月的1.116亿吨上修至1.14亿吨,阿根廷产量上调80万吨至5780万吨,全球陈新豆库存均上调,高于市场预期。但由于本次报告较为“乏味”,市场对全球大豆产量预估增加已有准备,利空提前消化,加之炒作天气忧虑,本次报告并未对豆类市场产生明显影响。本月外盘方面则应关注13日-14日美联储利率决议这一不确定因素。据非农报告数据显示,美国5月非农新增就业13.8万,大幅低于预期的18.2万,而失业率虽然下降0.1个百分点至4.3%的低位,但劳动参与率也继续下降0.2个百分点至62.7%,非农数据的疲软降低了美联储加息的概率,但特朗普政府的目的是让资金回流至其国内,笔者认为本月加息概率依然较大,而9月或将加息无望。若美联储加息成功,将对美豆期货利空,虽然目前美豆呈上涨尽头,但因无明显指引而多为天气炒作,市场转为炒作加息或让美豆期货承压走低,进而将打压全球豆类市场,国内豆油现货价格亦将受到一定压制。
 
  原油持续低迷
 
  近期因卡塔尔支持恐怖主义活动,埃及、沙特等周边多国相继宣布与其断交,而卡塔尔属于OPEC成员国,加之上周美国原油库存意外增加近330万桶,且美国采油厂开机率持续增加,这削弱了市场对OPEC减产协议实现降低全球库存至五年均值这一目标的信心,令市场怀疑OPEC能否真正令全球库存降至平均水平,或将影响后期减产计划进一步实施,使得原油期货仍有一定下行空间,进而或将拖累国内油脂上行动力。
 
  国内基本面依然较弱
 
  进入夏季以来,气温的升高令国内豆油消费需求减弱。目前国内豆油商业库存约120万吨,较去年同期高出约37万吨,豆油库存压力较大。加之近期全国各地厂商压榨利润均出现不同程度的亏损情况,令洗船传闻不断传出,但具体洗掉的大豆数量得而知,预计洗船影响或将有限,但传达出的信号却是市场对豆油后市仍有沽空心理。目前港口大豆约673万吨左右,国内油脂市场本月将仍处于供大于求的格局,另外近期豆棕价差较小,约50元/吨左右,棕榈油近期成交较差,令国内整体油脂市场难有较好表现。但受各地区较弱的压榨利润影响,各地区厂商有挺价意愿较强,或将令油脂下行空间受限。
 
  综上所述,短期内国内豆油市场或将受美联储加息的连锁反应而承压走低,国内豆油现货价格或将因此在本月中旬有80元/吨左右的下行空间,建议下游买方市场暂时观望其具体结果。本月下旬,国内外市场或将对豆油市场影响较大的事件指引,天气利空炒作或将占据主导,因此本月豆油市场或无较大利好因素带动,上行压力重重,预计下旬阶段国内豆油现货价格或将以区间调整为主,此时可在连豆油期货5680元/吨左右逢低适当备货。
 
 

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