盛达期货
背景介绍
春节以来，菜油价格大幅下跌，市场对其关注度增加，拍卖油消化如何、企业运营状况如何，市场也颇为关注；此外，新年度油菜籽播种面积及产情状况也关系到未来菜油菜粕价格走势。在郑州商品交易所的支持下，盛达期货在长江流域菜籽主产区展开调研并形成报告，敬请关注。
4月6日
早晨，盛达期货调研团队前往东台地区展开第一天调研，上午抵达大丰地区大丰佳丰油脂公司，拜访了工厂领导，并就临储菜油拍卖及消费情况进行深入探讨；下午赶往东台地区油菜籽产区进行实地调研，与种植户及贸易商交流油菜籽生产情况，并拜访当地蓝海油脂公司，与公司领导进行座谈。
调研情况概述
1、苏北地区油菜籽产情调研概述
苏北地区是江苏省油菜籽播种的主产区之一，其中东台市和大丰市在苏北地区具有典型代表。
播种面积：通过调研了解，2016/17年度东台地区油菜籽播种面积继续下滑，我们调研的具体地点东台市曹丿镇农技部门负责人反映，当地播种面积约下滑20%，15/16年播种面积约4.5万亩，而今年预估仅3.5万亩。且今年菜籽播种面积较为零散，多数是利用边角落进行播种。造成面积锐减的因素为油菜籽种植收益不如小麦、蔬菜，去年农民菜籽卖价为2.1元/斤，亩产平均约为380斤，相比之下小麦机械化程度高仍是制约油菜籽播种面积扩张的主要因素。另外，我们了解到小麦播种面积下降也较为显著，当地种植户继续选择种植效益更高的大棚蔬菜。（2）该镇农机部门负责人反映，曹丿镇面积下降在整个苏北地区具有代表性，据反映整个东台产区油菜籽种植面积不超过20万亩，而最高峰的时候则达到过40万亩以上。
大丰市油菜籽播种面积方面，根据大丰当地油厂经理反映，大丰地区16-17年播种面积继续稳中有降。造成面积减少的因素和东台地区相似，大丰市油菜籽播种面积降幅低于东台市，其原因包括：（1）大丰地区部分大农场与油厂签订菜籽收购协议。（2）部分农民依然保留着种植菜籽的习惯。
调研面积情况来看，由于稻菜种植模式习惯的存在（油菜种植有利于后期的稻谷种植：秸秆分解快、收获期较小麦早10天利于稻谷种植），使得油菜籽播种面积经历前几年的大幅下降之后，开始慢慢趋于稳定，尤其是在菜籽销售价格小幅回升之后；当地农技部门负责人表示，如果菜籽价格能够继续回升，使得亩收益达到1000-1200元（380斤*2.5元/斤以上），则油菜籽播种面积将会重新增长。
生长状况：整体而言，我们调研的东台市以及大丰市的油菜籽长势不如去年，主要原因为播种期雨水过多，导致一次分枝较少，且当下扬花期天气持续阴雨，预估2016/17年度菜籽不及去年（2016年亩产约在380斤/亩），后期如果天气好转，灌浆充分导致粒重增加，则有望达到去年亩产水准。
总产量：基于上述面积及单产预估，总体评估2016/17年度苏北地区油菜籽总产量下滑幅度达到15-20%。
2、苏北地区油厂调研概述
通过与苏北地区油厂沟通交流得知：（1）20d16年油厂收购量较少，主要由于菜油价格低位，压榨利润太差，预计2017年油厂收购量依然有限，主要基于当前的菜油、菜粕价格依然难有利润。部分油厂收购国产菜籽用于老百姓兑换菜油，另外，部分油厂也存在贸易菜籽情况，收购菜籽后直接发往四川、浙江、安徽等地，用于当地小压榨作坊；据了解，苏北地区加工厂菜籽开机已经十分有限，当地绝大多数菜籽流向四川、浙江等地，用于浓香型菜籽油压榨。
3、临储拍卖消化情况
通过与苏北当地油厂沟通了解，2017年以来竞拍的临储拍卖菜油消化缓慢，主要消化方式为企业精炼成一级菜油分销给下游，下游以中小包装形式到终端；企业表示压力并不太大，自身消化能力存在，并且对后市依然看好，认为拍卖停止后，菜油随着时间的推移，会慢慢消化，并且表示拍卖中存在一些质量较好的油，有固定需求，期货价格的波动，对其销售价格影响不大，但对贸易商拍卖菜籽油表示担忧；总体感觉是，竞拍临储菜油企业实力尚可，有一定风险承受能力，并且据了解对于违约而言，付出的代价并不高（损失保证金，不计入企业信用），这就让企业扛风险能力加强，因此我们对之前菜油5月合约的悲观情绪有所收敛。
今日小结
1、通过对东台地区的调研，我们得到的初步结论是，2016年苏北地区产量将出现下降，主要因素为播种面积下降，降幅约为15-20%；油菜籽播种面积下降的主要原因为小麦机械化程度高、大棚蔬菜收益远好于油菜籽，挤占油菜籽播种面积；产情方面，本年度苏北油菜籽整体生长状况一般，当前预估亩产约在340-360斤/亩，与去年下滑5%左右，主要原因为播种期雨水天气较多。
2、工厂方面，当前苏北地区油厂对于新菜籽收购保持极低的意愿，主要基于当前的菜油、菜粕价格低位，且小机榨菜油在苏北销售并不流畅，导致压榨利润极差；企业表示，更多的菜籽收购仍将是以贸易形式销售到小机榨销区。拍卖油方面据我们了解，2017年以来临储菜油消化缓慢，但企业有固定消化渠道，表示当前价格下跌带来的压力可以消化，但基于2014年临储菜油尚未拍出，因此对后期走势也未寄予过高期望，但对于临储菜油拍卖完之后的菜油价格十分看好。
4月7日
调研团队前往南通海安地区进行第二天调研，上午我们抵达海安工厂，拜访了工厂领导，并就当地菜籽油生产消费进行座谈，尤其是近期拍储菜油市场消化情况，进行了深入交流；下午，我们前往南通作栽站与部门负责人就当地油菜籽生产情况进行交流，晚上赶至常熟金成油脂，与企业负责人就当地临储菜油消化情况，进行了交流。
调研情况概述
1、工厂调研概述
企业背景：家惠油脂属于当地规模最大油脂公司，该公司油脂贸易量年均20多万吨；压榨产能在1000吨/天，菜籽及大豆双榨线；小机榨产能约50吨/天；精炼线约在450吨/天；罐容能力约在15万吨；有7条生产灌装线，产能在20万吨/年。
经过与企业领导沟通交流了解到，本地拍卖菜油的企业主要是中粮、益海和自身有销售渠道且具备包装精炼能力的企业，还有很少一部分是赌行情的贸易商。前三类企业基本都是根据自身经营需求来计划接拍菜籽油，不会出现价格下跌就甩货抛售回笼资金的情况，且资金压力不会特别大，对市场出货影响不大；只有最后一种赌行情的小部分人群，面对价格下跌的时候才可能会因为资金压力甩货。目前来看，价格下跌对前三种接拍企业压力不是特别大，只是拍卖油的消化时间会往后推移。即使菜油后面价格继续下跌500-600元/吨，企业资金压力上面还是能够扛得住。目前这个价格区间，企业会考虑去现货上面采购一部分，但不定会在5月期货盘面去交割。企业接拍的菜籽油主要以贸易销售为主，但是市场最终还是大部分以一级包装油的形式流入市场，很少有不精练直接转卖的情况。目前了解到，周边没有出现菜油接拍违约的情况。
关于菜豆油价差替代方面，一菜去占领一豆的比例目前很低，主要因素为当下价差关系不合适，另一方面是质量较好菜油主要是以非转的概念形式去占领市场，可以形成非转溢价，跟豆油定价模式不一样，没必要去替代豆油。
2、油菜籽产情调研概述
种植面积：预估2016-17年度南通地区油菜籽播种面积在100万亩附近，较去年小幅下降约5-10%，机械化程度低，效益不佳，成为面积持续萎缩的主要因素，小麦种植面积稳步增加，当地政府更倾向于粮食及机械化程度高品种。
生长状况：预估2015-16年度为210公斤/亩，但由于收获期持续阴雨，导致部分菜籽霉烂，老百姓实际收到家中菜籽不及田间检测量；目前预估本年单产将有所下滑，主要因素为去年油菜籽销售价格较低（1.65-1.70元/斤），老百姓种植积极性下滑，亩株总量下滑；另外对于田间管理也开始松散，基于目前的阴雨天气，后期若天气不改善，菌核病发生概率正在增加，因此当地农技部门负责人给出保守的单产预估在200公斤/亩。
总产量：基于上述面积及单产预估，总体评估南通地区油菜籽总产量继续下滑，总量约为20万吨，较去年降幅为13%。
江苏调研小结
通过对南通地区调研，总体感觉苏中地区油菜籽面积将出现20-30%下降，单产水平将可能出现10%甚至更高幅度下跌。单产下跌的主要因素为前期的低温天气及种植户要素投入及管理下降。因此，苏中地区油菜籽总产量将出现显著下降，目前我们预计降幅约为30%。通过对当地较大工厂实地调研得知，一级菜油价格低于一级豆油情况下菜油消费已经提升，未来菜油消费将会进一步挤占豆油消费，整体油脂价格将会受到菜油拍储影响而表现不乐观。
油菜籽播种面积：通过对苏北及苏中地区调研情况来看，油菜籽种植面积依然稳中有降，油菜种植耗费人力且效益不佳，依旧是面积下降的主要因素，较之苏北地区苏中地区种植结构相对稳定，面积下降幅度弱于苏北。
油菜籽生产情况：目前苏北及苏中地区油菜均处于盛花期，苏北地区油菜产情不及苏中，主要原因为播种期当地雨水较多，导致一次分枝较少，预估单产不及去年；而苏中地区则由于效益问题，导致亩株数量下降且田间管理松散（疾病防治投入显著降低），因此对单产预估也不甚乐观。
加工厂情况：通过对几家当地大型油菜籽加工企业了解来看，对新年度油菜籽收购压榨兴趣持续走低，主要因为菜籽压榨无利可图；企业收购菜籽除去兑换菜油外，多是贸易，自己压榨十分有限；在面对开机率不足情况下，当地油菜籽加工企业多向特色油品方向转型；临储菜油消化来看，几家大型企业均有相当存货，库存消化普遍反映较慢，但竞拍企业实力均可且具备自身消化渠道（精炼能力、中小包装品牌、与大企业合作），因此均表示压力存在但总体可控，对菜油后市看法多持乐观态度，多数认为三季度菜油价格将会出现反弹，并且表示当下价位的菜油继续下跌空间有限。
4月8日
调研团队由江苏常熟前往安徽巢湖进行调研，下午到达中粮安徽巢湖工厂，参观工厂物流、压榨和小包装生产线，并与工厂采购经理及油脂销售经理进行座谈，了解整个安徽地区菜籽的播种生长及拍卖油消费情况，随后我们前往巢湖市苏垄村附近进行定点采样调研。9日，我们前往合肥与当地油脂贸易商深入讨论了安徽地区拍卖菜油消化情况，下午我们驱车赶往武汉，准备湖北地区调研。
安徽油菜籽产情调研概述
播种面积：通过实地调研以及与安徽中粮巢湖工厂座谈了解，当下安徽的菜籽主产地区集中在江南（当涂、芜湖、巢湖周边）和皖西南（贵池、冬至、望江、大观）区域，我们调研的巢湖及江南地区本年度播种面积出现大幅度下滑，工厂反馈其下降幅度约有50%左右，主要原因为去年当地稻谷收获延期，导致油菜播种受阻，大部分农田抛荒；另外，由于播种时期天气不好，导致部分油菜发芽存在问题，存在弃收地块，最后，种植效益的低下，依然是油菜籽播种面积下滑的重要因素。皖西南地区表现则相对较好，其播种面积基本持平与去年，主要得益于当地的种植习惯（当地的地形结构无法大规模机械化）及当地去年油菜籽主要流向小机榨导致销售价格相对偏高。
生长状况：据工厂反应皖西南油菜籽长势不及去年，主要是年后温度不稳定；江南一带长势与去年基本持平，排除播种时期未发芽油菜，当下长势整体不错。
临储拍卖菜油消费情况
通过与当地企业沟通了解，安徽地区本土企业及经销商临储菜油拍卖主要集中在中粮、益海两家，约占本地企业拍卖总量的80%左右，当地其他本土油脂企业及贸易商拍卖占比约10%左右，外地企业拍卖量约占10%左右。拍卖菜油消化方面，据油厂反应自年后以来拍卖菜油消化有所放缓，但大企业拍卖菜油质量均较好（高芥酸），可以用作非转基因领域，由于非转菜油销售价格较高且预计本年度油菜籽产量继续下滑，导致后期非转200型菜油供给下降，因此企业看好未来非转基因菜油价格坚挺，因此不着急甩卖，且大型企业都相应有在盘面套期保值，因此压力均不大。
较之中粮、益海这样的大型企业不同的是，大部分的本土企业及贸易商拍卖菜油压力存在，只有极少数贸易商高位减仓，在面对当下价格大幅下跌情况下，部分企业及贸易商已经开始止损，主要基于资金压力；但贸易商也表示目前当地临储菜油正在度过最艰难时刻。
在拍卖油消费方向方面，企业表示在去年上半年一级菜油较一级豆油有价格优势情况下，临储菜油多以精炼成一级菜油形式流向市场；但由于后期拍卖菜油价格上涨，其一级菜油价格优势不在，临储菜油多以四级方式流向市场。
今日小结
安徽油菜籽面积方面，整体表现为皖西南持平，江南地区大幅下降，下降的原因有效益问题、更为重要的是稻谷收获与油菜籽播种的时间冲突；产情方面，皖西南表现一般，主要原因为年后温度不稳定，江南地区整体平稳，与去年同期相仿；基于面积及单产情况，预估本年度安徽地区油菜籽产量继续下滑，企业对安徽地区油菜籽总产量预估相当悲观，认为远远低于市场预期及官方数据，其中之一的理由是，安徽各主产区菜籽贸易商收购量已十分有限。
拍卖菜油情况方面，安徽地区要优于江苏地区，主要原因为当地拍卖油多为中粮、益海承接，资金实力强、消化渠道强、并且有期货套保，因此当地菜油消化优于江苏，但即便如此，企业也反应消化速度慢于年前；本土企业及贸易商层面压力相对较大，但已经开始陆续套保或者出货以缓解资金压力，因此贸易商也反应临储菜油在当地最大压力时刻正在过去。总体感觉市场对远期菜油市场仍抱有信心，但承认短期菜油仍需要时间消化压力，远期对真正的国产菜油十分看好，认为会走出独立行情。
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