国内油脂市场基本面有所分化

2009-03-20
 

  1、前期植物油进口量的下降与油籽的替代性增加及贸易购销不旺有较大关系。但由于国内外价格倒挂,进口存在利润,使得后期进口存在恢复性增长可能,关注进口变化。
  中国海关公布的初步数据显示,中国2月进口480,000吨食用油,较去年同期减少31%。去年2月食用油进口量为700,000吨,2009年1月进口量为290,000吨。 海关同时公布,今年前2个月,中国共计进口770,000吨食用油,较去年同期减少33%。其中需要注意的是,中国2月进口豆油4万吨,较去年同期下滑89%。今年1-2月豆油进口总计为6万吨,较去年同期下滑89%。国内豆油现货价格对进口豆油维持了较长时间的升水状态,后期进口情况有望好转,进口量恢复空间依然存在
  豆油近期现货库存压力并不大,这一点优于棕榈油,由于消费淡季,国际市场价格疲弱,不少油厂停工明显,需求不振仍存在。不过随着时间推移,现货豆油供给的下降也会为后期豆油进口增加留下可能性。近期豆油的动向对于油脂市场整体都有指导性,豆油近期也将有望表现出平淡过后波动加剧的走势。
  近期阿根廷农民与政府谈判、美农业部种植意向报告的陆续出台,都会使豆油拥有更多的炒作题材。关注豆油表现。

  2、棕榈油在外盘提振与国内港口库存迅速增加的夹击下震荡求生
  由于去年油脂回落大大拉大了棕榈油与其它油脂的价差,逢低采购迅速增加,国内棕榈油港口库存量由最低的20万吨附近逐渐增长,目前已经接近50万吨的库存高位,这使国内棕榈油面临着需求尚未明显启动,而囤货压力增大的处境,内外盘价格倒挂的情况仍将延续。未来走势仍待豆油指引,这使棕榈油近期仍然处在跟随地位。

  3、菜籽油面临增产压力,依然期待政策的指引
  5月将是新菜籽上市的时节,今年的油菜籽增产预期非常强烈。粮油信息中心3月预测,2009油菜籽产量可能达到1300万吨,较去年的1180万吨上涨120万吨,这意味着在国际油籽价格仍处相对低迷的情况下,新季菜籽将面临较大的价格压力。由于去年下半年我国采取了对油籽的临时收储措施,减少农民损失,在今年国家政策支持农民增收的背景下,市场对国家是否可能采取新收储政策,为菜籽定个底价充满期待,政策影响将会强烈。
  不过在政策出台前,我们还是要关注在新籽上市前菜籽菜油进口量大量增加的问题,由于市场从加拿大采购了较多的菜籽菜油,这使得菜籽油现货价格近期面临着较强的下行压力,基本面上如无政策明确信息,生产区天气情况正常的话,菜籽油近期仍将会维持区间震荡跟随豆油波动的走势

  北京中期研发部 杨莉娜