美豆跌势不止,油脂行情回调何时见底?

2017-02-24
 
  天下粮仓网
 
  南美大豆产量前景明朗,对美豆冲击不断加大。且截至2月16日的两周里,美豆出口检验量较上年劲减50万吨,对中国检验装船降幅最多。但巴西大豆装船在2月前19天较上年猛增144万吨,预计2月份巴西大豆总出口装船320万吨,创造纪录,高于去年的204万吨。利空重重之下,美豆近月合约3月已跌至1010美分附近,离1000美分大关仅一步之遥!而在半个月之前,美豆因出口持续强劲还曾涨至1063.4美分,此后因南美压力不断加大而逐步下行。近期需关注美豆是否能跌破千美分大关,若跌破,那么可能会向980美分发起进攻。
 
  国内基本面利空氛围不断加重,随着大豆不断到港,油厂原料供应充裕,2-5月份大豆到港量同比或增15%,而因未执行合同较多,油厂纷纷全力开机,上周油厂开机率达到超高水平,上周和本周周度压榨量将在180万吨以上。豆油库存继续随之回升,目前国内豆油商业库存总量110.78万吨,较上周同期的104.85万吨增5.93万吨增幅为5.66%,较上个月同期的98.5万吨增12.28万吨增幅为12.47%,较去年同期的67.69万吨增43.09万吨增63.66%。目前全国港口食用棕榈油库存58.15万,较上月同期的48.57万吨增9.58万吨,增幅19.7%。未来棕榈油产量仍是增长趋势,预计今年上半年将会处于重建库存的过程,油脂整体供应量仍在不断增加,而终端需求始终未有起色,油厂基本处于有价无市的状态。
 
  2016年度最大的黑天鹅事件,无疑是特朗普意外赢得美国总统大选,特朗普在竞选期间曾扬言要对中国进口商品征收45%的高关税。近日市场一直在传言加剧,据传:“美国涉嫌对中国实行大豆倾销,且有关部门约谈几家大型进口商,要求其减产美豆进口,增加非美国大豆进口量。”但该消息尚未被证实,如若中美贸易战真的爆发,那么中国会把进口目标转向南美。众所周知,从南美进口成本要高于美国,目前美西大豆3月船期到港完税价为3440元/吨,而巴西大豆3月船期到港完税价为3480元/吨。如果美国大豆进口受阻,仅依靠南美大豆,必然导致南美大豆价格大涨,油厂进口成本被迫提升,水涨船高,现货价格自然也会随之拉高,届时可能会将出现一波可观的行情。只是,大豆贸易是中美贸易中的一个大豆,为重中之重,如果发生贸易战,不堪想象,即使发生贸易摩擦,中美双方应该都不会轻易从对方核心关注点下手,中国报复措施更多可能选择高粱、大麦等进口量小一些,而且或替代玉米的品种。总体而言,中美发生大规模贸易战的概率并不是太大。
 
  当下能看得见的利好因素,则为美西部分大豆装船延迟,且国内油厂未来两个月有计划停机检修,3-4月一些油厂有长时间停机计划,其中:3月份南通嘉吉/来宝/张家港达孚或停机20天日照凌云海2月底停机10天临沂中阳2月24日至3月9日停,东莞中纺3月下旬至4月末将缺豆停机。因热电厂检修,天津京粮/金光/中粮4月1-20日将停机。这可能将会给油脂市场带来些许支撑,或令豆油现货回调幅度小于期货盘。
 
  从技术面上来看,大连盘豆油1705合约今日低点一度下探至6518元/吨,而一个月前的今天高点在7084元/吨,短短一个月跌幅达566元/吨,短线暂看6500元/吨附近的支撑情况,阻力位在6800元/吨;大连盘棕榈油1705合约1月24日高点为6408元/吨,而今日一度触及5730元/吨,跌幅达678元/吨,相比之下,棕榈油的走势明显要弱于豆油,归根结底,都是马来西亚增产惹的祸!预计P1705合约支撑位5500元/吨一线。
 
  (观点和操作建议仅供参考!)
 
 

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