利多利空争夺,油脂震荡趋势难改

2009-03-02
 

  干旱与收储并行,菜籽油领涨油脂类
  春节期间我国北方地区发生大面积干旱,对我国菜籽油的产量产生严重的威胁。国家粮油中心所预测的最新分省油菜籽产量数据计算,预计安徽、河南两省油菜籽种植面积占全国的16.875%,产量占全国的20.67%,预计部分地区减产近25%~30%。据笔者了解到的情况来看,油菜籽主产区安徽中北部受灾相对严重,河南地区干旱较重,其他主要产区整体苗情良好。春节过后,国家第三批新增收购菜籽15万吨,加上第一批收储的60万吨和第二批收储的75万吨,总共收储数量达到150万吨水平。国家一而再、再而三的收储行为,坚定地表现出政府保障农民利益的决心和强大的资金实力,对于市场价格的稳定和市场信心的恢复起到了重要的支持作用。同时国务院发布的中央一号文件《中共中央国务院关于2009 年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》再次聚焦国内三农问题。提出了“必须切实增强危机意识,充分估计困难,紧紧抓住机遇,果断采取措施,坚决防止粮食生产滑坡,坚决防止农民收入徘徊,确保农业稳定发展,确保农村社会安定”的核心目标,同时制定了切实可行、行之有效的措施。以上三点促成了节后以菜籽油为主导的油脂类上涨过程,但这个过程中资金操作的痕迹明显,当利多消耗完毕,资金退却后,油脂类商品价格再次回归前期震荡区间。
  传统消费淡季压制油脂类商品价格涨幅有限
  随着前期利多消耗完毕,资金大举退出后,市场逐渐回归理性,油脂类商品市场春节后的传统消费淡季即将来临的利空因素重新笼罩在人们心头。油脂各品种会根据季节变化,供需强弱更替,轮番带动的行情上涨,继而受到资金青睐。春节前,油脂整体都会受到节日气氛推动,需求强势引发阶段偏强走势;春节后,节前备货充足,需求萎靡下降,节前高价库存消耗完毕后新低需求才会来临;3 月以后天气转暖,棕榈油用量增加,需求拉动,走势将偏强;5-6 月,国内菜籽成熟上市,抢菜籽行情仍可能演绎,但是2008 年菜油先高后低油厂压榨亏损的教训,可能使2009 年菜籽购销趋于理性,菜籽价格面临回落,菜油价格波动的灵活性将提高;7-8月油脂消费淡季,但国际市场在这个时点容易形成行情起点;进入秋冬季,双节备货等例行题材继续推动油脂市场,棕油用量逐渐减少,而豆、菜油消费转热。而目前正处于节后消耗节前高价库存的时期,这将压制油脂类价格就算有多个利多因素炒作的时候仍然涨幅有限。
  但油脂市场的刚性需求依然存在,原油价格的重挫,是植物油的工业消费急剧萎靡,这是全球植物油消费涨幅有限的主要因素,但是全球人口的增长幅度使食用消费使植物油的需求仍然保持继续增长的态势,而且增长幅度大于供给的增长幅度,本年度全球植物油的供需仍然呈现供小于求的局面,这种供给偏紧的局面虽然不会对油脂价格上涨提供太多的动力,但是却会支撑油脂价格使其下跌空间同样有限。
  所以就目前的供需情况来看,全球植物油价格的震荡局势难改,未来行情变化出不来如下两点,当价格上涨的时候则会炒作供给,当价格下跌的时候则会炒作需求。
  粕类价格变化继续影响油脂商品价格
  对于压榨企业而言,其下游产品植物油与蛋白粕具有高度的相关性,从原材料方面看,近几年国内油籽的质量不断改善,但是出粕量高于出油量这个事实仍然未改变,若不考虑油粕相关市场状况,理论上企业更侧重依靠豆粕来获得利润,一般情况下,对于压榨企业来说,植物油永远是副产品,而且植物油的需求较为稳定,变现较快,压榨企业大多优先考虑支撑蛋白粕市场价格,降低植物油价格,损失少量植物油利润来换取大量蛋白粕利润,但当蛋白粕价格难以支撑的时候,压榨企业也会转而力挺植物油价格。从目前的情况来看,由于养殖业存栏率较低,蛋白粕的消费非常低迷,价格难以支撑,况且油厂都有自己的生产成本和利润底线,植物油价格下跌到一定价格企业就开始惜售,所以植物油价格遭到力挺,在豆粕价格跌势难改的前提下,植物油价格下跌空间有限。
  棕榈油消费预期来临推动棕榈油涨势悄悄来临
  每年三月以后天气转暖,棕榈油用量增加,往往油脂类商品价格会走出一波棕榈油带动的涨势,今年应该同样会有这一波行情可做,但是全球棕榈油的产量变化不大,但是工业需求的萎靡使全球棕榈油的供需格局造成偏松的状态,所以料到今年的行情应不会很大,前期震荡区间上沿将会对其产生很强的压制作用。
  总结:
  在全球金融危机及供给偏紧的基本面大环境下,油脂类商品价格难以摆脱前期5000—8000元/吨的震荡区间,所以,未来行情的变化主要取决于危机是加深还是好转,危机加深则油脂价格有进一步下挫的可能,并且在震荡区间底部徘徊;若危机好转,则价格有可能上破,并在区间顶部徘徊。

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