豆油料迎来超跌反弹行情

2017-02-20
摘要:

  期货日报2月21日报道:上周,连盘豆油跌破近2个月低点,加速下行,创近期新低。在连盘豆油的影响下,美豆油则创下近4个月以来新低,至3 [详细]

  期货日报2月21日报道:上周,连盘豆油跌破近2个月低点,加速下行,创近期新低。在连盘豆油的影响下,美豆油则创下近4个月以来新低,至33.22美分/磅。截至2月17日,美豆油回调幅度约13.8%,连盘豆油回调幅度约8.7%。从趋势上看,美豆油回调幅度较为充分,连盘豆油则强于美豆油;从日线级别上看,连盘豆油则有加速下跌的迹象。不过,笔者认为,豆油后期仍有利多因素存在,价格或现超跌反弹。
 
  全球植物油库消比上调
 
  根据美国农业部2月供需报告,2016/2017年度,全球植物油产量上调40万吨至1.8735亿吨,使用量下调3万吨至1.8492亿吨,期末结转库存上调22万吨至1851万吨。由此测算,全球植物油库存消费比为10.01%,较1月上调0.12%。然而,2016/2017年度,全球油籽粕的产量、消费和库存调整之后的库存消费比较1月上调了0.14%。从两者库存消费比的变化情况来看,2月供需报告的调整还是略微偏多植物油、偏空油籽粕。由此,对于豆油价格具有一定的支撑作用,后期植物油和油籽粕的强弱对比关系也有可能往油强粕弱格局转变。
 
  美豆油出口量连续上升
 
  美国农业部出口销售报告显示,截至2月9日当周,美豆油周度出口量约4.57万吨,周度环比增加约18%,连续3周出口量均呈现增加趋势。同比而言,美豆油周度出口量则增加12倍,相比2008年以来同期的出口情况,当前周度出口量处于第2高位(最高是2008年同期出口约9.2万吨)。从出口累计数量上看,截至2月9日当周,2016/2017年度,美豆油出口量累计约47万吨,同比略降3.4%,处于2008年以来同期第5位。
 
  笔者认为,随着美豆油价格进一步下跌,低价将会激励需求的恢复。一方面是出口需求上升;另一方面是国内需求也会因此而上升。然而,需求上升则可能使得库存出现下降,从2016/2017年度美豆油期末结转库存的调整上看,美国农业部1月供需报告中上调美豆油期末库存5万吨,2月供需报告中仅上调1万吨。由此可见,美豆油期末库存上调幅度已经减小,后期期末库存上调空间预计有限,有可能维持不变或略微下降。如果期末库存出现下调趋势,则将支撑美豆油价格。
 
  我国豆油库存略有下降
 
  据统计,截至2月17日,我国豆油港口商业库存为105.39万吨,较2月8日下降0.68万吨;截至2月13日当周,我国豆油油厂库存为104.39万吨,较2月3日当周下降1.68万吨。可见,虽然2月中旬以来豆油库存下降数量有限,但毕竟有所松动,没有出现一路回升趋势。因此,后期如果市场预期好转,豆油库存有可能继续下降。另外,当前豆油港口库存水平也仅略高于2012年10月以来的均值水平101.68万吨,接近2016年11月中旬的库存水平。因此,当前豆油库存水平基本属于历史正常水平,无需过分悲观。
 
  综上所述,虽然近期豆油依然处于调整期,但支撑价格的利多因素仍然存在。在连盘豆油急跌的过程中,其价格有可能出现超跌现象,后期有望出现反弹进行修复。
 
 
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