菜油短期难以走出弱势

2009-03-06
 

    郑州菜油自2月10日创出4个月新高以后,重回跌势,虽然持仓维持不变,但是成交量却呈逐步下降态势。当前,虽然各国政府均针对金融危机采取了一系列的措施,但仍没有迹象表明世界经济已经触底。宏观经济的不景气令菜油后市不容乐观。
    油料供应增加,菜油后市承压
    在美国农业部召开的一年一度农业展望论坛上,美农业部首席经济学家Joe Glauber表示,美国农业部预计2009年美国大豆播种面积可能达到创纪录的7700万英亩,比上年增加130万英亩,这一数据高于美国农业部2月12日预测的7400万英亩。受益于面积增加和单产提高,2009年度美国大豆总产量有较大幅度提高。同时,阿根廷随着干旱天气的好转,农业秘书处也上调了该国大豆种植面积。前期对大豆价格起到一定支撑作用的农民罢工问题,现在看来发生的可能性也较小。总体来看,2009年全球大豆产量料将增加。
    国内油菜籽供给方面,虽然今年开春之际旱情曾经一度困扰油菜的生长,且近期连绵的春雨也给油菜的生长带来一丝“寒意”,但整体来看,湖北、湖南、四川、江苏等地的油菜受到的影响比较有限。现在市场预期2009年国内油菜籽产量将增加到1300万吨,同时农民也会将2008年积压的油菜籽在今年销售。因此,2009年油菜籽的整体供应量是较为充足的。
    油脂油料进口方面,由于近期国外油脂价格的下跌以及国内政策的托市,国内外市场价差明显拉大,进而刺激了油厂的进口需求。从近期的国内采购动向观察,油菜籽以及菜籽油的到港量将明显趋增。
    现货有价无市、油厂积极性不高
    目前,国内部分地区的油脂现货销售虽然有所好转,但是相当一些地区还是呈现有价无市的态势。各地四级菜籽油报价大致在7600-8000元/吨,四级豆油普遍价格在6300-6600元/吨。2008年过山车式的行情一点不亚于豆油上一波的大涨大跌,这种行情令菜油企业至今仍然胆战心惊。对油脂企业而言,2009年不光要面临金融危机的进一步蔓延,同时,还要面对变化无常的天气。出于各种担忧,当前相当一部分油厂榨油的积极性不高。
    气温回暖,棕榈油消费上升
    随着气温的回暖,国内棕榈油的消费量将有所回升,近期港口棕油进货数量可以验证这一点。有信息显示,近期中国买家对进口棕榈油的采购需求激增,且3月份的船期表几乎排满。国内港口棕油库存已高达40万吨,几近一年多来的最高水平。大量的棕榈油到货,增加了国内油脂市场的整体供给量,而“两节”过后,油脂的消费逐渐减少,使得市场对后期的价格更加悲观。亚洲棕油期货价格的下跌也对国内市场带来一定的利空。
    原油大跌,美元大涨,周边市场较为利空
    国际原油从140美元的高位大幅下跌后,在40美元附件出现振荡。虽然1月初的反弹突了50美元,但随后又转为弱势。原油价格的大幅下跌对具有生物柴油概念的菜籽油价格构成利空。同时,美元指数不断反弹,创出近三年来的新高,令大宗商品价格承压。
    与国内油菜市场有着紧密联系的ICE油菜籽期市近期也弱势不改,主力0905合约虽然在400.0加元/吨的整数点位下跌动能有所减缓,但是均线空头排列良好,且M型的顶部已经构成。
    中国一枝独秀,世界经济仍未触底
    中国政策性托市对国际、国内大豆价格起到了较强的支撑作用。为了应对金融危机采取的一些列惠农政策,以及2009年中央1号文件,都明确表明了中国政府稳定农产品价格的信心和决心。在政府的强政策干预下,菜油价格的下跌空间有限。
    具体到宏观经济上,中国2月份采购经理人指数(PMI)攀升至45.1%,虽仍低于50%,但这已是该指数连续第三个月回升。目前,两会正在召开,针对金融危机的进一步举措有望继续出台。虽然对此我们持保留态度,但是一系列的措施背后显示了我国政府在救市方面的信心。
    国际方面,我们看到美国以及日本、欧洲的经济情况依然没有好转,作为经济方向标的美国股市进入2月份后又出现了一轮暴跌。2月27日,美国政府宣布第四季度国内生产总值年增长率以1982年以来的最快速度下降。3月3日,美国国际集团(AIG)公布2008年第四季净亏617亿美元,2008年全年净亏993亿美元。一系列的数据显示金融危机所带来的影响还在进一步加深。
    世界经济的低迷将继续影响到中国的出口和中国的宏观经济。具体到油脂上,餐饮业、烘烤等与国民经济相关性很大的产业将受到一定的影响。
    总结
    2月份以来油厂大多在成本线附近作业,不少企业出现了停机状态。经过2008年的大涨大跌行情后,农民和油脂企业的心理较为谨慎,而2009年错综复杂的国际形势以及变化多端的天气情况也令油脂企业更加担忧。
    当前支撑油价的因素不外乎国家对油脂油料的直接托市,以及一系列应对金融危机的措施。但是,我们看到整个世界的宏观经济还没有出现触底的现象,对外依存度越来越高的中国受到的影响将比1998年金融危机时更大。我们认为菜油后市仍然难以摆脱弱势格局,但是在政策的保护下,下跌的空间也不应看得过大。


    来源:期货日报   作者:方俊峰

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