菜油多头移仓彰显后市信心

2009-03-09
 

    自去年10月份以来,国内菜籽油总体维持区间大箱体振荡走势,主力合约909自2月10日创出4个月新高以后,继续下行探低。在经过两次探明6300元/吨的有效支撑之后,构筑了新的整理平台,成交量持续放大,多头增仓迹象明显,且上周五出现了放量拉升大阳的突破走势。虽然目前全球经济没有见底迹象,全球金融风暴或将引发第二波冲击,国际市场弱市特征明显,但笔者认为充裕的资本流动性和强劲的政策组合拳是中国“独善其身”的信心来源,通过比较近期国内A股市场与国际市场,这一特征非常明显,股市先行已经预示了良好的未来。通过观察近期国内菜油盘面,远期主力合约突然走强,同样预示着场内资金对于未来市场的良好预期。
  独挡第二波金融海啸,中国商品价格已处底部。当前国际金融形势继续恶化,突出表现为银行体系的瘫痪,形成了流动性陷阱。而我国的问题是产能过剩,不是债务过度,宽松货币政策就能够刺激资本市场,且金融危机更能让中国有条件进行产业升级和资源积累。随着国际商品价格跌回低位,中国明显加大了对资源的收购力度,对短期供过于求的大宗商品进行持续收储。此外从期货市场来看,以往价格暴跌后都会有资金大幅流出,持仓减少,但今年2月份国内期货市场持仓反而创出历史新高。从这点看出,虽然经济形势低迷短期对大宗商品不利,但是国内特殊的环境使大宗商品价格下降空间已经有限,甚至判断为底部都不为过。
  政策利好托市,适度通胀推动菜油价格上涨。全球金融危机使管理层“保八”任务提高到空前,2009年中央一号文件再次聚焦国内“三农”问题,足以说明对农业的重视。此外,在3月5日召开的十一届全国人大二次会议中,温家宝总理在政府工作报告中表示,要巩固和加强农业基础地位,促进农业稳定发展和农民持续增收。其中,再次提出了要较大幅度提高粮食最低收购价,保持农产品价格合理水平,提高种粮农民积极性。今年小麦、稻谷最低收购价平均每斤分别提高0.11元和0.13元。适时启动主要农产品临时收储政策,增加粮食、棉花、食用植物油和猪肉储备,加强农产品市场调控。进一步增加农业补贴。中央财政拟安排补贴资金1230亿元,比上年增加200亿元。继续增加粮食直补。加大良种补贴力度,提高补贴标准,实现水稻、小麦、玉米、棉花全覆盖,扩大油菜和大豆良种补贴范围,实施油茶良种补贴等。笔者认为,虽然当前形势不佳,但国家稳步提高农产品价格的步伐并未因目前形势而放缓。利好政策将对农产品价格产生支撑,价格底部或因此抬高。管理层的重视、利好政策的频发,是多头信心的根源,特别是在当前依然处于金融危机影响的考量真空阶段,市场主流资金跟随政策的意愿会更强。
  5日,温家宝总理在政府工作报告提出了今年价格调控预期目标—CPI涨幅4%左右。虽然今年4%左右涨幅的CPI预期目标,比去年预期目标低0.8个百分点,比去年实际涨幅低1.9个百分点,但比前年预期目标高出1个百分点。笔者认为,CPI上涨4%左右的目标,是管理层在实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策后,对未来物价水平走势的综合判断。流行性的充裕将推动中长期物价上涨,尤其是目前CPI整体还处于较低水平,在并不触及调控范围内,未来还是具备一定的上涨空间,而适度通胀也将传导至刚性需较大的油脂品种,对菜油价格产生支撑。
  多种不确定因素利于菜油多头造势。春节期间,北方地区发生大面积干旱,对我国菜籽油的产量产生严重威胁。据国家粮油中心预测的最新分省油菜籽产量数据计算,安徽、河南两省油菜籽种植面积占全国的16.875%,产量占全国的20.67%,预计部分地区减产近25%—30%。此外,2008年过山车式的行情令菜油企业依然胆战心惊。据笔者了解,虽然目前国内部分地区油脂现货销售虽然有所好转,但是相当一些地区还是呈现有价无市的态势。对油脂企业而言,2009年金融危机的加深与恶劣的天气是油厂开工率不高的主要原因,因此未来菜油供给的真实情况只有待多重不确定因素明朗之后才能见结果,而在此之前菜油多头的题材操作将有望延续。

    杜健健 期货日报