中期棕榈油价格存在下行风险

2017-02-08
摘要:

  来源:粮油市场报  春节过后的4个交易日,期货市场棕油主力合约1705仍然处于震荡中,目前在6098~6256元 吨的区间窄幅震荡。由于市场 [详细]

  来源:粮油市场报
 
  春节过后的4个交易日,期货市场棕油主力合约1705仍然处于震荡中,目前在6098~6256元/吨的区间窄幅震荡。由于市场预期马来西亚棕榈油3月份之后进入增产周期,如果供应能如期恢复,棕榈油中期价格有下行压力。
 
  国内棕油库存回升。由于冬季气温较低,加上豆棕价差过小,目前国内豆棕价差在600元/吨,低于正常价差800~1000元/吨,棕榈油终端需求受到严重抑制,而棕油进口量开始回升,因此国内库存开始增长。邦成粮油数据显示,截至2月6日,华北库存14.22万吨,较1月20日当周增1.12万吨;华东21.02万吨,增4.97万吨;广东21.96万吨,增1.05万吨;福建2.9万吨,减0.3万吨。国内棕油库存的回升对价格存在压制。
 
  市场预期1月份马来西亚棕油产量仍没有恢复起来。马来西亚目前报告前的产量和库存数据仍然乐观。1月份马来西亚棕榈油产量受到东部沿海和柔佛省季风降雨的影响,当地洪涝阻断通往种植园的道路,中断油棕榈果收获,同时1月底的农历春节也造成棕榈油减产,因此预估1月份产量可能为134万吨,比去年12月份减少9.1%,创下去年4月份以来的最低水平。1月份马来西亚棕榈油出口量预计为129万吨,增幅只有1%。由于产量和库存短期仍然没有压力,因此短期棕油价格存在阶段性支撑。
 
  季节规律显示马来西亚棕油产量拐点出现在3月份。受季节因素影响,2月份棕榈油产量可能进一步下滑。从历史角度来看,2月份棕榈油产量通常是一年当中的最低量,考虑到近期天气多雨,今年2月份的产量可能表现出同样的下滑趋势。从3月份开始,棕榈油产量有可能出现季节性增长。根据MPOB公布的棕油产量数据的季节性看,棕油增产周期主要集中在3~10月。如果马来西亚棕油的产量能如期恢复,棕油供应端中期存在压力,中期价格走势容易存压。
 
  临池豆油、菜油存在库存压力。
 
  元宵节过后,绝大部分油厂将恢复正常开机,天下粮仓预计豆油库存量或将会攀升至100万吨之上。同时菜油目前仍然维持每周10万吨的抛储量,成交率基本是100%。豆    油的库存压力和抛储的菜油逐渐出库,短期会对油脂市场带来供应压力,从而拖累整体油脂价格。
 
  大豆存在季节性收获压力。巴西大豆进入收获期,巴西分析机构AgRural公司称,截至2月3日,巴西2016/2017年度大豆收割工作已完成10%。而目前阿根廷大豆正处于生长期,天气利于作物生长。因此随着南美大豆收获压力产生,届时会对整体油脂市场产生供应压力。
 
  总之,目前国内整体油脂库存回升,而短期马来西亚棕油产量和库存没有压力,因此短期价格震荡。
 
  但是从3月份开始,棕榈油产量有可能进入季节性增长周期内,如果产量如期恢复,叠加南美大豆的收获压力,中期棕榈油价格存在下行风险。
 
 
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