中粮期货研究中心 李楠
昨日美国农业部发布月度报告，USDA预估美国1月的大豆单产为52.1蒲/英亩，压抑市场许久的供给增量，终于被暂时性的摆脱了。虽然在本次报告中，全面性的数据变化并不大，仅有美国大豆单产下调，进而将本年度美国期末库存预估降至4.2亿蒲，并且还被巴西大豆增产预期所压制，但是市场选择了暂时性遗忘，CBOT大豆价格出现了相对爆发式的反扑走势。
从美国大豆趋势单产的46.7蒲/英亩，到10月份的51.4蒲/英亩，再到11月份52.5蒲/英亩，2016年下半年，CBOT大豆价格的走势一路被单产预期增加所压制，需求的增速完全跟不上供给的节奏，进而导致期末库存预估再次回升至2015年悲观预期时的水平，好在有南美天气的不确定性支撑，价格才没有回落至同期的水平。而1月报告的单产预期，让市场舒缓了一口气，终究单产不是无限制的增长。
巴西大豆的产量预期增加了200万吨，至1.04亿吨，市场把这一预估数据进行了选择性遗忘。因为当前离定义巴西大豆的产量还有一段时间，换言之，就是当前的预估还不是特别“靠谱”。大家还是先把情绪释放一下，然后再考虑南美的供给问题。
4.2亿蒲的库存对应当前CBOT大豆3月合约价格，实际难以突破11美元/蒲，毕竟其仍属于大库存数据，虽然接近但还没有进入中性库存区间，所以给予市场的想象空间仍较小，下档的支撑仍在10美元/蒲附近。在巴西产量没有初步确定之前，USDA难以再次较大的调整出口数据，但出粕率的下降，让市场对于年度压榨量的调整出现预期，但也应在3月份开始。
总之，美国大豆单产的调减，让我们舒缓了一下神经，虽然不敢给予太多想象，但也不如之前如此悲观，让市场暂时性的释放，再去承受南美供给的折磨。
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