美豆市场潜在利多发酵

2016-11-10
 
  期货日报11月10日报道:最近,美豆经过向下调整后,重新站上1000美分/蒲式耳大关。当前,美国大豆丰产利空逐渐被市场消化,价格向下面临较强的成本支撑,加之南美大豆正处于播种季节,天气方面尚存风险,因而四季度美豆适宜逢低做多。
 
  美豆利空逐步消化
 
  自8月开始,美国农业部一路上调美豆单产水平,从最初的46.7蒲式耳/英亩上调至10月的51.4蒲式耳/英亩,而且市场预期11月单产将继续上调至52蒲式耳/英亩,本年度美豆供应量巨大。伴随着单产的持续上调,CBOT大豆价格不断下滑,但主力合约在930美分/蒲式耳附近获得支撑。
 
  11月供需报告一般被视为美国农业部的定产报告,此时收获已经基本完成,产量状况也相对明朗,后续继续调整空间非常有限。而且四季度是传统美豆出口的高峰期,南美大豆尚未上市,对美豆的冲击有限。截至10月27日,美豆出口进度已经达到65.6%,比去年同期快12.5个百分点。一旦价格有较大幅度下跌,美国农户势必会放缓销售节奏,这将对价格产生较大支撑。
 
  因此,11月之后,对美豆来说,市场缺少较大的潜在利空因素,向下的驱动力有限,向上则有需求旺盛的支撑和南美天气的潜在风险升水。
 
  南美天气尚存风险
 
  目前南美大豆正处于播种期。截到11月8日,巴西大豆的播种进度达到52.5%,明显快于去年的42%和五年平均水平49%。其中最大的主产州马托格罗索州进度最快,已经播种80%,远远快于去年的61%。马托格罗索州的大部分地区大豆播种将比去年提前一个月完成,而东北部地区各州则相对偏慢。播种进度快也就意味着收获进度可能提前,马托格罗索州可能在1月就进入收获的高峰期,此时正是巴西降雨最多的时候,多雨的天气可能给收割工作带来麻烦,而往年收获高峰通常在2月。
 
  阿根廷的情况与巴西截然相反,由于出现连续降雨,田地较湿,播种受阻,进度偏慢。虽然从目前的情况来看,南美的天气依然良好,较弱的拉尼娜天气尚未对南美产生较大的影响,但在大豆漫长的生长季一切都很难说。即使天气良好,南美丰产,供应压力释放也可能要到明年的一季度。因此,从目前的情况来看,押注南美天气的不确定性,以及由于巴西雷亚尔升值造成的巴西农户惜售,会有不错的风险收益比。
 
  逢低做多或为上策
 
  由于美豆利空逐步消化以及南美天气的不确定性,加上美国农户在成本价附近惜售,在南美大豆上市之前,美豆向下空间有限。但同时,我们应该看到巴西今年的产量将在1亿吨之上,供应量依然较大。目前由于价格偏低,巴西农户销售进度明显偏慢,一旦价格有较大幅度上涨,巴西农户销售速度必定会加快,对盘面价格形成压力。因此,对美豆价格的上涨也不可抱有过高期待,逢低布局多单或为上策。