植物油市场回暖,持续性有待关注

2009-04-16
 

    近期,商品市场显示出了与股市较强的联动性,如道指冲破8,000点后对整个商品市场带来了巨大的心理提振作用。随着大环境的暂时转好,国内股市和商品市场均有所回暖。尤其是农产品不甘示弱,豆类、棉花等价格纷纷上涨,植物油脂也不例外。
    一、政策预期多空题材并存,国内豆油市场强势筑底
    近一时期,大连豆油期货市场先抑后扬,主要因为市场担忧国内植物油、油籽库存供应充裕,终端市场对食用油的消费需求趋淡,以及政府可能随时轮换储备大豆和植物油。不过,USDA报告意外明显利多,提振外围相关豆类合约全线飘红,加上欧美证券市场近期止跌回升,仍相应提升国内豆油市场的看涨氛围。而全球植物油供应趋紧,需求旺盛支持了豆油价格。
    目前,市场一直传闻中国政府可能轮换一部分国储大豆、植物油库存,这对于油脂市场而言形成了抑制反弹高度的预期压力。实际上,2009年以来,国储系统已经分批向市场集中投放了平价油,部分地区储备油库也采取竞价拍卖的方式轮储。但与此同时,市场传言政府可能在未来上调大豆等主要油籽的进口关税税率,不过,最近中国代表团赴美商讨新一轮的大豆采购合同,这成为引发国内油脂、油籽期市多空角力的热点题材。
    当前正是豆油需求的淡季,各消费群体在此时对豆油的购买意愿不是很强,其基本面需求本身没有太大变化。豆油期货的上涨更多还是一种市场投机行为。不少油厂为了保障利润,采取了一定的挺油价举措。但需求的疲软让市场对豆油期货的后市并不很乐观。
    据海关公布的数据显示,2009年3月中国进口大豆386万吨,与2008年同期相比大幅增长66.6%,环比增长18%,同比增加154万吨,增幅67%,并创下历史第二高位。2009年一季度中国进口大豆总计为1,015万吨,同比增加237万吨,增幅30%。
    进口大豆到货量的大幅增加,油厂开工率也不断提高,国内豆油和豆粕供应量将快速增加,后期两者价格出现下跌的可能性较大,但现在棕榈油和豆油价差很小,这在一定程度上会对豆油价格形成支撑,并令其下跌空间有限。
    二、马来西亚棕榈油市场持续领涨,提振国内市场看涨预期
    受国际大豆、原油价格震荡趋升,以及马来西亚棕榈油库存趋降、出口市场需求向好的共同推动,3月底以来,马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕油期货合约强劲走高,大盘连续突破2,000令吉/吨、2,100令吉/吨和2,200令吉/吨三道关键阻力位,并提振了大连棕榈油期货且领涨国内油脂大幅上行。
    目前,国内外棕榈油价格显著倒挂,港口库存量较高,进口价位在5,700至5,850元/吨。而外围商品市场也在投机性买盘的推动下延续强势,都对国内棕榈油市场构成利多支撑,但南北区域性价差的分布料将延续。随着近期国内各地气评论此篇文章 (0)其它评论发起话题 (0)相关资讯财讯社区(0)温普遍升高、油脂价格整体反弹,共同提振棕榈油市场的终端销售逐步回暖。据统计,截至目前,天津、日照、张家港等港口24度精炼棕榈油集中报价均在6,400元/吨左右,价格均较上周(截至4月12日当周)上涨100至500元/吨。据了解,4月份国内港口棕榈油库存趋降,国内港口棕榈油库存总量降至46万吨左右,如果后期社会库存的货权进一步集中,夏季到来之前国内棕榈油市场跟盘反弹的几率显然得到相应提升。
    另据马来西亚棕榈油局发布的数据显示,2009年3月份马来西亚棕榈油库存比3月减少了12.9%,为1,363,657吨。
    这引起市场担心马来西亚对中国和印度等其它主要消费国的供应放慢。船运调查机构ITS表示,2009年4月1至10日马来西亚出口了399,703吨棕榈油,比3月同期的369,265吨增长了8.2%。这一出口数据接近市场预测的40万吨。印度将于4月晚些时候举行大选,新政府将于5月底上台,而年度财政预算将于7月份出台。业界人士普遍认为印度新政府可能提高植物油进口关税,贸易商积极订购6月份到货的船货,预计6月底印度植物油库存将创下历史最高。目前,印度港口已经有大约55到60万吨植物油库存,其中包括45.5万吨棕榈油。
    整体分析,在外围棕榈油市场继续突破性反弹的前提之下,当前棕榈油上涨的支撑因素较为明确,但笔者还要注意到,在需求面没有实质性改善的情况下,持续性上涨的根基还不很牢靠。随着天气转暖,一旦后期国内终端需求继续回暖、库存水平延续下降趋势,那么后市国评论此篇文章 (0)其它评论发起话题 (0)相关资讯财讯社区(0)内棕榈油期现货行情也将继续趋升。
    综上所述,在外盘的提振下,包括油脂在内的商品市场信心回暖,但后期植物油的大量到港也会给国内油脂市场带来不小压力,因此,油脂价格大涨的空间是有限的。近年来,中央政府调控粮油市场、振兴油料生产,以及扩建战略储备的政策影响之下,国家对主要油脂、油料的调控筹码已经日臻完善,预计在新的抛储计划出台之前,国内豆油等植物油期货盘面将维持近弱远强的趋升格局。中长期来看,随着世界经济的复苏,后期植物油脂价格震荡将加剧。

    (资料来源:期货日报)