物极则返,谨防棕油期货“变脸”

2009-04-20
 

  近期,主力资金借助外部市场利好持续推升油脂期货,期价狂飙猛涨,油脂市场无疑已成为倍受市场注目的“明星”。一周以来,大连棕榈油除周四受获利回吐收阴以外,其余四天全部收阳,涨幅达到8.3%。豆油则在后半周开始发力,连收五阳,大有争夺龙头地位之意,全周涨幅接近7.6%。菜籽油由于缺乏明显的利多支持,但仍然收获了4.6%的周涨幅。目前看,油脂品种热点有你追我赶、轮番领涨的迹象,市场强劲趋势有望延续。但值得注意的是,前期利多因素已经在逐步消化,外部美元有结束弱势转强的苗头,领涨品种马来西亚毛棕榈油期货在2500令吉/吨受阻,同时本周也即将迎来重要的时间窗口。棕榈油连续上涨之后本周很可能上演先扬后抑宽幅波动的行情。
  美元攀升将令商品市场承压
  3月中旬受市场预期美国政府加速印钞预期美元一度大跌,但3月下旬很快止住跌势,近期更是连续上行有进一步转强重返中期升势的迹象。上周美国公布的国内数据尽管整体依旧疲弱,但制造业下滑势头有所放缓,3月份新屋开工数据则显示持稳,显示美国经济的下滑趋势开始减缓。美联储洛克哈特表示,美国经济有望在下半年出现温和复苏。随着市场风险情绪的下降,道琼斯工业指数返回8000点之上并在技术上形成了突破,有进一步上升的潜力,美元也将继续受益反弹。而欧盟统计局公布的欧元区3月份CPI年率升幅降至0.6%,创下1996年以来的最低水平;2月工业产出年率下降18.4%,年率降幅为1990年1月份该数据来最大,表明欧元区通胀水平持续下降,经济形势疲软,其中工业产出和通胀水平大幅下降,增强了市场对欧洲央行未来进一步降息的预期,对欧元不利,也将助推美元上升。若后市美元技术上突破86一线的压力位,中期升势可能得到延续,将给短期缺乏新炒作题材的商品市场带来压力。
  原油整固 下行风险加大
  进入四月份以来,纽约原油因缺乏炒作题材走出三角形整理形态,主力6月合约几度上攻55美元,但均无功而返,同时在下方中期30日均线处获得良好支撑,后市若没有新的利多题材出现,受高企的库存打压向下突破的可能性偏大。消息面上,欧佩克15日再度下调2009年世界原油需求预期,预计今年世界原油日均需求量将为8418万桶,比2008年的8555万桶下降137万桶,降幅为1.6%。根据欧佩克的这份报告,经济下滑是国际原油市场需求下降的主要原因,尤其是北美、西欧国家的原油需求都明显下降。世界原油需求有进一步萎缩迹象,一些国家的高库存也不支持油价持续上涨。美国能源信息署15日公布的数据显示,因需求依然疲软,且炼厂放慢生产,美国上周原油库存连续第六周增加,增加了560万桶至3.667亿桶,远超过分析师预期的190万桶,是1990年9月来最高水准。另外,CFTC最新公布的数据显示,截至4月14日一周商品基金减持净多单7531手,净多单下降至4962手。随着基金做多意愿减弱,原油面临的下行风险加大。
  棕榈油时间窗口到来
  大连棕榈油周线上看从历史低点算起,本周将进入第21周;同时日线上看,自本轮行情发动低点3月3日计算,4月21日也将迎来第34天的时间之窗;另外,4月24日是农历二十四节气中的“谷雨”,也是江恩理论重要的时间之窗。由于上周四以来油脂期货大幅减仓,行情上涨缘于空头砍仓盘推动的可能较大。目前期价已经较高,主多资金继续建多的意愿已经减弱,后市由于众多时间窗口集中到来并且聚焦在20日和21日,预计周初受砍仓盘继续涌出推动期价进一步走高,然后在时间窗口作用下回落的可能较大。
  总之,近期受外部市场带动棕榈油进一步上扬的可能较大,但由于印尼五月份棕榈油出口仍然维持在零关税以及大马4月上半月出口形势一般,马盘在2500令吉处面临较强的阻力,若无法快速突破,将给大连棕榈油带来压力。而国内棕榈油现货市场虽然价格持续上扬,但成交意愿已经开始减弱,价格泡沫开始显现。另外,近期到港棕榈油价格集中在5700-5900元/吨之间,已有600元以上的盘面套保利润,套保资金随时可能打压期价。近期投资者多单宜以获利了结为主,贸易企业可适当提高保值比率,重点关注美元、原油以及时间窗口。

    广发期货 马仰清

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