后收储时代,国产豆路在何方?

2009-04-23
 
    4月份行将结束,2008年产大豆收储即将落下帷幕。而当前大豆春播在即,但国产大豆在外围环境利好的情况下走势却较为低迷。随着大豆收储进入后期阶段,国产大豆路将在何方?本文在收储即将结束之际,尝试从基本面角度来对大豆市场中、短期走势做一分析与展望。
  一、基本面仍利好,今年全球大豆供应向偏紧格局发展
  第一,干旱天气累及南美大豆产量,全球大豆产量随之下调
  随着巴西、阿根廷大豆收割的推进,前期南美干旱天气及近期的高温已经累及到南美大豆的产量。据4月份美国农业部报告预测,2008/2009年度南美大豆产量为9990万吨,低于3月份预测值10400万吨,更大幅低于2007/2008年度产量11400万吨。尤其是阿根廷受损最严重,4月份美国农业部报告中将其2008/2009年度产量从3月份预测的4300万吨下调至3900万吨,远远低于上年度产量4620万吨。
  作为占据全球大豆产量半壁河山的南美大豆产量下滑,必将拖累全球大豆产量。在4月份美国农业部报告中,2008/2009年度全球大豆产量从3月份的2.23亿吨下调至2.19亿吨。随着4月份全球大豆产量的下调,2008/2009年度大豆产量基调正在从增长向减产转变。
  第二,中、美大豆种植意向公布,美国大豆种植面积微幅增长、中国则预计减少
  据美国农业部发布的种植意向,今年美国大豆种植面积预计为7600万英亩,较2008年微幅增长,2008年其种植面积为7570万英亩。该数据大幅低于市场普遍预期的7900万英亩。据国家粮油信息中心4月份报告预计,今年中国大豆种植面积将降低3.7%至920万公顷,产量减少3.2%至1500万吨,除油菜籽外,报告预计今年其他三大粮油作物产量均较2008年有小幅减少。美国大豆种植面积低于预期及中国大豆种植面积预计减少,将对今年全球大豆供给产生重大影响,并对缓解新季大豆供应压力有利好作用。
  第三,压榨需求小幅下降,农产品需求刚性显现
  相较于工业品来说,农产品在经济低迷之时具有更好的需求刚性优势,大豆也不例外。据美国农业部4月份数据,2008/2009年度全球压榨需求为1.95亿吨,较上年度的2.02亿吨下降3.3%。虽说压榨需求有所减少,但与宏观经济的降幅相比,其需求刚性特征一览无余。考虑到大豆除了压榨还有其他食用需求,因此,在全球大豆产量预测为2.19亿吨的情况下,大豆供需情况正在向偏紧局面转变。中国2008/2009年度的压榨需求预计将会达到4060万吨,较上年度有所增长。
  二、国内进口强劲、收储结束,大豆短期受冲击
  第一,中国购买强劲,进口大豆冲击国内市场
  虽然金融危机爆发,在全球宏观经济整体不佳的背景下中国也难独善其身,但从2008/2009年度中国进口大豆来看,却是另一番热火朝天的景象。据海关统计,自2008年10月至今年3月,中国进口大豆共计1780万吨,同比增长5.3%,今年一季度进口大豆1016万吨,同比增长30.6%,中国强劲的购买需求成了维持国际豆价的主要因素。强劲的购买本身也是一把双刃剑,一方面显示需求仍属强势,另一方面也必然会对国产大豆形成冲击。
  第二,加大农业支持力度,提高粮食自给率政策不变
  近期,国务院通过的《全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009—2020年)》指出,要完善政策,增加政府投资,调动金融机构、农业企业和农民增加粮食生产投入的积极性。粮食安全是治国安邦的头等大事,也是当前扩大内需、应对国际金融危机的重要基础。随着人口增长和生活水平提高,粮食需求呈刚性增长,粮食增产制约因素增多,利用国际市场调剂国内粮食余缺空间有限,我国粮食安全依然面临严峻挑战。必须坚持立足国内实现粮食基本自给的方针,建立粮食生产持续稳定发展的长效机制,着力提高土地产出率、资源利用率和劳动生产率,增强粮食综合生产能力和抗风险能力,确保国家粮食安全。
  今年国家将继续加大农业补贴力度及调高粮食最低收购价格,保护农民的种粮积极性及利益所得。据了解,2008年的补贴总额为1030亿元,今年预计在1200亿元左右。因此,不管是从去年的粮食收储还是到近期的增产1000亿斤粮食生产能力规划来看,国家从粮食安全角度考虑加大农业投入,提高粮食自给率的战略将会长期维持。
  第三,收储即将结束,国产大豆价格支撑不在
  4月即将结束,作为对国产大豆来说具有重要价格支撑作用的收储也将落下帷幕。据了解,当前产区仍有150万-200万吨大豆尚未售出。当前春耕在即,一方面农户急需套现,在政策面即将失去支撑的情况下,农户安全感缺乏、心理预期进一步降低,而收购商乘机压价收购,也造成了农户对价格预期的不安定感;另一方面,油厂在进口大豆、国产大豆压榨性价比上更愿意选择进口大豆,提价收购意愿较低,也压制了国产大豆价格,因此,收储结束且在无其他政策性利好出台之时,必将对产区大豆价格形成很大冲击。此外,强大的进口大豆购买量及国储的抛储压力也会对国产大豆价格形成很大压制。
  第四,宏观经济不佳,能否回暖尚难定论
  中国国家统计局公布的一季度经济数据显示,一季度GDP同比增长6.1%,创下1992年有季度统计数据以来最低。从统计数据可以看出,我国宏观经济下滑态势已经基本得到遏制,但这是否证明中国经济将就此回暖仍很难下定论。一季度增长主要靠银行大量放贷、政府投资增长带动的,在前期去库存化之后,企业主要购买的是原材料,企业产能并未有效带动。能否有效地将产能扩大为整个社会需求,仍要看政策方面的进一步措施以及全球经济的发展。因此,笔者认为,当前的宏观经济仍处困境将会对大豆及其下游产品的需求产生负面影响。
  综上所述,从近阶段来看,大豆基本面仍属利好。在收储即将结束,政策支撑行将缺失的情况下,国内大豆市场受到的“心理冲击”较大。当然也不排除贸易商利用气氛打压期货价格,以达到压低现货收购价格的目的。因此,短期来看振荡幅度将加大,但从中长期来看,当前南美大豆产量下降,加上受中、美大豆种植面积及未来天气变化不确定性影响,中长期大豆价格走势仍较为乐观。