来源: 华夏时报(北京)
11月下旬以来，豆粕期货价格异常强势，特别是1705合约的期货价格，双十一暴跌之际也未跌穿2700元关键价位。然而，随着12月进口大豆陆续到港，豆粕期货价格还能如此强势吗？
记者了解到，目前油厂豆粕库存和供应并未出现明显回升，虽然压榨量有所回升，但库存量仍处于低位。由于多数均在执行合同之中，现货供应有限且限量提货，贸易商也缺货严重，饲料企业普遍反映到处缺货，发货也基本延迟2-4天，加上部分地区物流受限，整个国内市场供应紧张。
截至11月23日,从主力合约来看,连豆1701合约继续上涨,收报3842元/吨,上涨1.03%,持仓量增加888手至111168手;豆粕1705合约大幅上涨,收报2948元/吨,上涨1.48%,持仓量增加152134手至1797588手;豆油1701合约偏强震荡,收报6824元/吨,上涨0.18%,持仓量增加58262手至542112手。
运费上涨利好豆粕
由于大宗商品涨价刺激需求，近期国际海运费上涨，尤其是波罗的海干散货指数(BDI)一直处于上涨走势之中。11月17日，BDI指数更是突破1200点，较前一日大涨7.51%，报收于1231点，创下2014年11月以来的最高点。对此，航运界网副主编王海表示，代表矿石船的BCI指数走高是支撑BDI大涨的主要因素。
近期澳洲出矿加快，巴西定船量增加。与此同时，据业内人士透露，随着铁矿石等大宗商品需求回暖，海运费大幅上涨，部分油厂为节约运费，甚至绕行好望角，这使得以往运输大豆的路线被延长，从而导致大豆到港时间延长半个月。
“近期国内豆粕和菜粕价格持续上涨，主要是因为库存偏低导致的，加上国际上航运价格上涨，以及国内各地出现不同程度的雨雪天气，以及运输超载等监管更加严格，使得物流运输较为紧张，运输成本提高，豆粕和菜粕的价格也受到了支持。”然卡实业投资总监高艳滨在接受《华夏时报》记者采访时表示。
同时，进入11月份，国内油脂企业油厂开机率一直持续上涨，按理说豆粕库存应该处于缓慢增长态势，但实际豆粕库存不升反降，且紧张局面愈演愈烈。截至11月19日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量由10月底的51.35万吨已下调至44万吨，降幅达14.31%。
此前部分市场人士预计，伴随着后期庞大的大豆集中到港后，预计12月份豆粕供应紧张局面将慢慢缓解，豆粕价格或将可能出现回调整理。
对此，农产品集购网研究总监林国发表示，临近年底本就属于油脂需求旺季，而且也是饲料需求旺季，一般情况下，四季度油脂及豆粕需求明显增加，油厂增加油脂销售量导致的压榨更多大豆，并不会导致豆粕胀库。但今年棕榈油供应偏小，豆油价格优势明显，油厂可能会压榨比往年更多的大豆来满足豆油需求，一定程度影响了豆粕现货价格。在该预期下，豆粕基差近期出现下降走势。
根据农业部数据，我国生猪养殖利润依然维持高位，截至11月中旬全国自繁自养头均盈利水平达到600元/头，较去年同期的盈利水平上涨一倍多，有利于生猪存栏将回升。农业部数据显示，我国生猪存栏缓慢上升，养殖行业规模化程度提高，有利于豆粕的饲料消费。
“按照往年的规律，每年的11-12月份是国内养殖业需求将进入最后年关催肥期的旺季，除水产养殖业外，其它生猪、畜禽、反刍动物的饲料用量都将加大，同时节前有备货需要。目前12月-1月合同预售情况不错，成交良好，一些油厂豆粕甚至提前预售完毕，基本无销售及出货压力。”厦门某饲料企业夏经理在接受记者采访时表示。
此外，针对目前国内各地粕类现货紧缺，高艳滨表示，由于处于新作的上市周期，油厂和饲料厂商很多都错误的认为可以采购到更低价的原料，因而手中存货一直维持较低水平。然而，一旦供应紧缺，或国外大豆价格走稳、走高，油厂和饲料厂商也只能是被迫追买，价格也便水涨船高，进一步被推高。
近段时间国内饲料的需求较为稳定，由于处于元旦、春节宰杀前的喂养阶段，养殖需求略好，而饲料厂因为库存偏低原因，需要不间断的采购粕类原料。不过，高艳滨也建议，各地企业并不需要为了增加油的销量来大幅提高大豆压榨，毕竟油厂的效益更多是通过豆粕来获取，而非油脂，因而在目前在油脂并不紧缺的状态下，各地油厂只会按部就班的开工生产，豆粕库存会从紧缺得到缓解，但并不会形成压力。
后期大豆集中到港
据美国农业部（USDA）近期公布的出口销售报告显示，11月10日当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增1.41万吨，符合120万至150万吨的预估区间，较之前一周增加51%，但较前四周均值减少23%。美国2016-17市场年度豆粕出口销售净增437400吨，高于15万至35万吨的预估区间，较之前一周显著增加，较此前四周均值增加76%。
由于中国庞大的大豆需求量，使得全球大豆贸易商都把焦点聚焦在中国12-1月及2月的出口装船数量上。此前市场分析人士预计，从11月下旬开始，多数地区将会出现进口大豆到港量激增现象，并将持续到12月中下旬。
“目前，国内统计的未来两个月的大豆到港大概处于1600万至1700万吨，这一进口到港量确实高于9、10月份的数据，但较去年同期并没有明显增加。而国内豆粕菜粕的库存却比去年同期减少，并且饲料企业的原料库存也较去年同期偏低。大豆环比到港增加，短期内并不会对豆粕和菜粕市场带来压制作用。”高艳滨对记者表示。
与此同时，由于中国2017年春节时间提前（1月27日为年三十），这意味着终端节前备货时间也会随之大幅度提前。 12月下旬的豆粕需求要备两个月的库存，1月份甚至要采购2月份的部分货源，因而12月下旬至明年1月上旬的豆粕需求不会太差，或使得豆粕基差的季节性收窄将出现在春节之后。
虽然美豆丰产偏空，但国内豆粕期货市场表现强劲，买家入市积极性较高，豆粕成交放量，同时买家提货速度也加快，令豆粕库存量持续下降。截至11月13日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44万吨，较此前一周的49.52万吨降5.52万吨，降幅11.14%；较去年同期的57.1万吨降22.94%。
“豆粕上涨除了基本面支撑外，也是资金寻找价格洼的反应，豆粕需求回升的同时，供应预期也在增加。美豆价格反弹支撑了国内豆粕上涨，但我们需要注意全球油料供应过剩，南美大豆播种顺利情况下，美豆难持续上涨，豆粕1701上涨至3150-3200元/吨需注意风险。”林国发说，由于相对于黑色系品种来讲，豆粕菜粕的价格偏低吸引了部分从前期上涨过快的黑色品种资金进入，在资金推动下，近期豆粕、菜粕价格快速上涨。
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