美豆:未来期价或出现收割低点

2016-10-18
摘要:

  期货日报10月19日报道:根据美国农业部公布的10月供需报告,继续上调美豆单产至51 4蒲 英亩,略低于市场预期的51 5蒲 英亩,但产量还是 [详细]

  期货日报10月19日报道:根据美国农业部公布的10月供需报告,继续上调美豆单产至51.4蒲/英亩,略低于市场预期的51.5蒲/英亩,但产量还是同比增加8.7%,期末库存也上调3000万蒲。总体来看,本次报告对美豆供需调整均符合预期,但对于全球大豆供需则更显利空,未来期价或有探底的过程。
 
  美豆单产如期上调
 
  本年度美国大豆产区天气较好,尽管收割时节部分地区降雨量较大,但暂时对产量没有损失,对于本次报告上调单产已成市场共识,当前期价就是在51蒲以上的单产进行交易的,并且本次单产调整幅度还略低于市场预期。因此产量上调对期价基本上没有太大利空影响,但就产量绝对数值而言则十分庞大,可以想象未来供给压力也将十分巨大,期价或随着未来美豆逐步上市而出现收割低点。
 
  尽管本次报告将美国旧作大豆压榨量与出口量小幅下调,但同样下调了该年度的收获面积,使得2015/2016年度美豆供需结构未出现大的变化。对于2016/2017年度,报告再次将出口预估上调了4000万蒲,显示出需求较为强劲。
 
  尽管需求调升,但仍小于产量增幅,本次报告上调了2016/2017年度美豆期末库存值至3.95亿蒲,但调整幅度低于市场预估,从这个角度来讲本次报告美豆供需部分对市场呈现中性略多的影响。
 
  真实需求打折扣
 
  从全球供需层面来看,数据较为利空。报告预计2016/2017年度期末库存达到7736万吨,较上月预估大幅增加了519万吨,从而超过了2015/2016年度的库存水平。而这其中美豆期末库存增加仅贡献了79万吨,巴西、阿根廷与中国的库存均有所上调。南美大豆主要因2015/2016年度结转库存上调所引起,而我国库存的升高一部分来自压榨需求的调低。这充分说明了美豆需求好转其中一部分并非来自真实需求的增加,而是来自库存的转移,相当于把美国的库存搬运到了南美与中国,这对市场来说显然更加利空。
 
  未来期价或出现收割低点
 
  美国农业部10月报告对美豆单产与期末库存的上调均低于预期,但全球大豆期末库存上调幅度却明显高于预期,说明全球范围内大豆的真实需求或并没有想象中的乐观,美豆出口的调高一部分原因来自库存的搬运,这对市场来说形成一定的利空氛围。
 
  美国农业部供需数据虽然略好于市场预期,但产量的增幅还是明显高于需求。且从当前期价来看并不属于超卖状态,因为未来随着美豆的大量上市,供给压力将逐步显现,期价出现收割低点的可能性较高,美豆或创出本轮新低,甚至接近900美分/蒲式耳关口。美豆上市后需观察需求能否跟上,南美天气是否出现异样,这将决定后期美豆期价能否顺利反弹。 
 
 
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