油脂延续强势反弹行情

2009-05-06
 

   价格的快速上涨往往让一部分人恐惧,担忧后期价格的快速下跌带来风险。当然,这种担忧也是必要的,但在市场出现可能短期上涨带来巨大收益的时候,我们也不应惧怕价格在后期会出现下跌,而错失当前的机会。
  从本周的盘面我们看到,农产品中的大豆、豆粕出现大幅度上涨、油脂均出现涨停,呈现出一种非常强势的状态。这意味着短期的做多机会已经来临。
  首先,此轮价格的上涨从大的角度来看是豆类价格自2008年3月份的高点迅速下跌50%之后企稳而出现的反弹,且在出现此轮反弹之前出现了持续近4个多月的振荡,才选择了向上突破。而这种突破以美豆在4月30日从技术上突破前期反弹高点最终完成。这意味着美豆新的价格空间被打开,1200美分将是一个关键的技术压力位。这将在很大程度上带动国内豆类及油脂市场价格的上涨。
  其次,此轮的反弹存在基本面的支撑。从豆类及农产品价格的表现来看,豆类价格会受到供需基本面的支撑。虽然全球性的金融危机给市场带来了一定的冲击,但农产品的需求存在着刚性,需求不会出现大的改变,中国和印度等主要需求国对油脂和豆类的进口在今年仍保持快速增长就是很好的体现。因此,在需求基本稳定的情况下,需更多地关注市场供应方面的变化。目前全球大豆的供应状态是偏紧而不是宽裕。美国农业部公布的数据显示美国陈豆已经降低至1.65亿蒲式耳,库存消费比处于5年来的最低水平;阿根廷新豆出现大幅度减产,2008/2009年度产量从上年度的4620万吨降低至3700万吨,甚至更低的水平;另外,巴西大豆产量也出现小幅度下降。这导致全球大豆的库存消费比处于5年来的最低水平。还有就是马来西亚棕榈油库存持续下降,已经下降至136万吨,处于近10个月的低位。
  第三,全球主要经济体的救市措施为市场的反弹提供了很好的货币环境和反弹氛围。在全球遭受金融危机的冲击,经济发展出现减缓的情况下,全球主要经济体采取了一致性的措施,第一步降息,第二步公布经济刺激计划,第三步,启动印钞机,加快发行货币。积极的财政政策和宽松的货币政策为商品市场注入了流动性。从美国CFTC公布的基金持仓报告来看,期货基金净持仓已经由净空持仓,转变成净多持仓,并呈现出快速增长之势。看来基金做多的热情已经增强了。第四步,说狠话,提信心。美国联邦储备委员会4月29日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点零至0.25%不变,并表示将利用一切可能的工具来促使经济复苏。这样的狠话无疑提振了市场的信心。
  第四,突发事件增添了市场上涨的动力。甲型H1N1自墨西哥向全球扩散,造成一定的恐慌情绪。为防止这种病毒被传播至疫情未发生的国家和地区,疫情未发生的国家和地区会采取严格的检查措施,这有可能在一定程度上造成谷物和油脂进口方面的障碍,如果处理不当,很有可能造成需求国进口延迟,造成进口国对豆类及油脂供应的不足,可能引发价格出现短期的上涨。另外,这种“人有病、猪没病”疫情的出现,一方面会从心理上减少猪肉的消费,从而会减少动物油脂的提供,支撑植物油价格走高;另一方面,猪肉价格处于低位,养猪出现亏损,短期内由于国内生猪存栏量偏高,价格下降导致亏损让养猪户惜售,短期内仍将使豆粕的需求保持相对旺盛,支撑豆粕价格走强。使豆类和油脂价格出现整体走强。
  总体来看,农产品中豆类和油脂的强势仍将继续,因此需注意把握这种快速拉升带来的短线机会。

    朱治平 期货日报