USDA报告利空,油脂价格是否将承压回落?

2016-09-12
摘要:

  来源:天下粮仓  由于新豆产量预估经常在9月报告中调整,因此每年9月份报告都是市场关注焦点。周一晚上众目关注的USDA报告发布,新豆 [详细]

  来源:天下粮仓
 
  由于新豆产量预估经常在9月报告中调整,因此每年9月份报告都是市场关注焦点。周一晚上众目关注的USDA报告发布,新豆产量及库存增幅均超预期,报告利空。
 
  昨晚美盘豆类纷纷回落,令国内外期货盘承压,但毕竟利空影响已经提前消化了一大部分,且美豆出口需求良好,使期货盘表现出良好的抗跌性。大连盘豆油1701月主力合约一度降至6186元/吨,但在该位置有较强支撑,随后重新弹回至6200元/吨以上,与前收盘相比也仅温和回落。
 
  总结一下,第三季度油脂期货盘之所以能有相对出色的表现,利好因素有以下几点:
 
  正常情况下,每年的7月下旬中下游市场就为“中秋、国庆”两大节日展开包装油备货,8月至9月上旬为需求旺季,9月上旬油厂走货量明显好转。据我们统计,国内主要工厂豆油成交总量8月份有386440吨,日均成交16802吨,而进入9月份之后,明显好转,9月1-12日总量在218750吨,日均在成交27344吨,有利于油厂库存消耗。
 
  因之前市场因担忧国储拍卖大豆,从而加大国内供应量,使得油厂后期到港大豆量偏小,天下粮仓网调查数据显示,9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨,明显低于8月份的741.6万吨,较2015年9月份的726万吨也下降19.22%,10月份大豆到港量最新预期在550万吨,均低于正常每月650-700万吨的水平。而国储豆拍卖成交率及流入压榨领域数量均明显低于预期,9月油厂开机率将明显下降,豆油库存达到120万吨的高位后也止升转降,截止9月13日,国内豆油商业库存总量118.14万吨,较上周同期的120.32万吨降2.18万吨降幅为1.81%。因油厂开机率下降,未来一段时间豆油库存将慢慢下降。
 
  当前全国港口棕榈油库存量28.38万吨,较上月同期的29.73万吨降1.35万吨,降幅4.5%,远低于5年平均库存71.69万吨。整体仍处于历史较低水平,且9月12日豆棕现货价差再度持平,均为6300元/吨,如此高昂的棕榈油价格,市场均不认可,基本弃用棕榈油,转向采购豆油和菜油,这有利于豆油需求扩大。棕榈油供应紧张的局面不会很快缓解,为豆油市场提供支撑。另据相关数据显示,2016年马来西亚和印尼的棕油产量为4910万吨,较2015年下降7%,预计2017年产量将恢复至5390万吨。预计在2017年3月份之前棕油或将维持低库存运行之势。
 
  国内外油脂期货盘之所以表现如此抗跌,除了良好的基本面之外,国际原油的强力拉动也功不可没。昨晚国际原油10月期货收涨0.41美元,或0.89%,报46.29美元/桶,较9月1日的低点43美元涨3.29美元。
 
  近来豆粕表现强劲,因9月份国内养殖业继续回暖,饲料销量较上月继续增长,终端需求正不断好转,且饲料企业因担忧后续供应偏紧,提前进行双节备货,近两周油厂豆粕成交良好。且9、10月份部分区域大豆供应偏紧,油厂停机增多,不少油厂豆粕供应无压力,积极挺价。油粕比再度走低,由8月份的2.16小高点降至目前的2.11,资金转移阵地,对豆油价格形成威胁。
 
  加上,由于中秋、国庆双节备货已经进入尾声,包装油备货行情或将告一段落,预计豆油行情上涨还需周边市场的带动,但也难跌,即使回调的空间也不大,预计短线大连盘豆油Y1701下方支撑位将在6180元/吨,若跌破,下一个关口或将在6100元/吨。
 
  长线来看,从往年规律看,由于第四季度节日较多,预计第四季度至明年第一季度豆油库存或将逐步下滑。此外,全球8种主要植物油产量仍无法满足需求,导致库存进一步降低,2016年1-9月全球8种油脂消费量料比产量高出440万吨,库存下降高达440万吨。目前低库存将造成2016年10-12月全球油脂供应量持续偏紧,12月末全球油脂库存仍将处于极低水平,并进一步加剧来年1-3月供应紧张。油脂大方向依旧谨慎看好。
 
  预计2016年的第四季度,油脂价格仍有望震荡适度抬高,但受美豆丰产制约,期间或将面临多次大幅震荡。目前来看,9月12日发布的USDA报告基本确立了美豆丰产基调,要防范美豆丰产上市出现收割低点,加上随着节前备货结束,行情或将出现一波震荡回调整理。
 
 
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