油脂行情调整空间到底有多大?

2016-08-28
摘要:

  天下粮仓  前周的小牛市行情主要源于棕榈油市场的强力拉动,出口需求强劲以及库存紧张使棕榈油期价疯狂飙升,产生了一波行情,连棕油 [详细]

  天下粮仓
 
  前周的“小牛市”行情主要源于棕榈油市场的强力拉动,出口需求强劲以及库存紧张使棕榈油期价疯狂飙升,产生了一波行情,连棕油1701合约由8月中旬的5300涨至5632元/吨,带动周边油脂强劲走高,行情大涨之后本周迎来震荡回调,那么调整的空间又有多大呢?
 
  期货盘走势
 
  国内外油脂期货盘在连续大涨之后进一步上涨受阻,从前周五开始便已开启了滞涨调整模式,虽然8月24日下午大连盘棕榈油再度发力大涨,可好景不长,8月25日大连盘油脂期货盘重新回落、宽幅下跌,8月26日延续回调态势,回吐了24日的全部涨幅,截止8月26日下午2点,连棕油1701合约最新在5460元/吨,较上周五跌110元/吨,连豆油1701最新6278元/吨,较上周五跌138元/吨。
 
  通过对比我们可以发现,尽管期货盘已陷入调整之中,但连棕榈油表现仍略强于豆油。截止8月26日,沿海一级豆油主流价位在6120-6320元/吨,较上周五的6210-6470元/吨下跌90-150元/吨。
 
  油脂基本面
 
  因为供应吃紧,棕榈油出口仍强劲。马来西亚船货调查机构ITS周四公布的数据显示,马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1,317,234吨,较7月1-25日出口的1,004,802吨增加31.1%,另一机构SGS数据显示8月1-25日马来西亚出口1,316,245吨棕榈油,较上月同期的1,013,704吨增加29.8%。其中印度进口392,416吨,较上月同期大增133%,中国进口216,550吨,较上月同期增17.2%,因为中国和印度的需求增加。
 
  虽然棕榈油产量季节性增长,但是产量要低于上年同期,因为棕榈油生产继续受到厄尔尼诺现象的影响,为棕榈油期货盘提供较强支撑。加上,国内棕榈油各港口通关已经慢慢恢复,但速度并不快,棕榈油库存仍处多年低位,截止8月26日,全国港口棕榈油库存量29.98万吨,虽较上月同期的30.28万吨增1.28万吨,但仍远低于5年同期平均库存74.83万吨,预计供应紧张的局面得到9月上旬之后才能初步有所缓解。
 
  当前又处于包装油备货旺季,而豆棕价差仅在175元/吨,极为罕见,价差严重不合理,买家大多倾向于采购豆油,油厂挺价意愿非常强。这种情况也间接影射了另一种现象,就是短期供货紧张使棕油价格偏强,但旺季不旺,需求遭到豆油的严重挤占,进入秋季之后,随着气温不断下降,棕榈油市场需求更是雪上加霜,中长线豆油价格将逐步强于棕榈油。
 
  只不过,考虑到新消息匮乏,油脂期货盘继续探高的势头受到压制,周三连盘棕榈油昙花一现,周四及周五又迎来了一波明显的回落。而行情在涨不上去的情况下,市场无非有两种情况:一是在目前的位置上盘整,二是调头下跌。
 
  短线来看,大连盘期货有走弱的迹象,而且豆油库存在118万吨,较上个月同期的110.681万吨增7.319万吨增幅为6.61%,较去年同期的104.92万吨增13.08万吨增12.47%。菜油库存量也较大,需求不旺,回调也属情理之中。
 
  初步预计,大连盘豆油1701合约支撑位预计仍在6200元/吨附近,阻力位在6468元/吨附近。大连盘棕榈油1701合约第一支撑位在5312元/吨,上方阻力位在5660元/吨。至于这波行情调整时间到底会延续多久,还得取决于外围因素的影响,一是人民币汇率变化情况;二是美国的天气对美豆的影响,风调雨顺将有利于美豆生长,提振美豆收成,但与此同时,若降雨过多,则会引发病虫害,并影响收割。
 
  眼下,美豆丰产在望,新一年度Pro Farmer作物巡查日前已经开始,本周五将公布最终产量预测,若USDA对美国玉米和大豆产量创历史高位的预测想要成真,那么伊利诺伊州和印第安纳州需要录得较大的单产增幅,而年度作物巡查发现大豆收成的预期高于均值。若美豆因丰产压力持续下滑,出现收割低点,则将使得油脂震荡回调整理时间长于预期。
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