金谷高科
最近一个月，豆油市场辉煌不再，价格走势节节败退。自从大连豆油期货在4月21日触及6486的高位后，开始了长达一个月的回调，即使期间USDA月度供需报告季度利好曾使豆油一度重新上涨，也没有抵挡住豆油的回调走势。
截止到5月23日，大连豆油期货一度下探到5680元，接近220日均线的支撑。在一个月内下跌了806元，在5月26日受到美豆上涨3%的提振后，大幅反弹1.8%，反弹至5900元左右。但是，短期内利空因素依旧控制国内豆油市场，这制约着豆油的上方空间。
1、消费不振，库存增长
库存增加，需求清淡这种夏季豆油的基本面，每年都要例行上演，今年也不例外。截止到第21周末，国内豆油库存已经增加至82万吨，连续第4周增加。这主要是由于大豆进口量高企，导致工厂开机率大幅回升所致。同时清淡的终端需求将导致市场提货量不足，因此豆油库存将不断增加，工厂库存压力越来越大。
2、豆粕强势，压制豆油
与此同时，豆粕走势强劲，对豆油形成打压。大连豆粕期货自4月初开始上涨之后，已经冲向了3000元，由于夏季是豆粕的主场，养殖业复苏推动饲料需求强劲，同时市场对看好豆粕后市，采购欲望强劲，导致豆粕将维持强势，这对豆油形成打压。
3、菜油拍卖，增加供应
菜油自启动拍卖以来，已经成交了220万吨左右，成交情况一直良好，尤其是2012年产菜油，性价比优势明显，成交率较高。200多万吨菜油流入市场，对于国内油脂供应起到了极大的补充作用，所以在外围支撑因素消失后，国内油脂基本面偏空局面凸显。
4、外围市场正处调整阶段
3月份豆油市场的崛起，主要得益于国际原油和棕榈油期货的提振，其自身基本面并不支持其价格大幅上涨。目前，无论是CBOT豆油、国际原油还是棕榈油市场，都失去了前期的凌厉上涨走势，暂处调整阶段。因此，豆油市场自然从高位回落。
目前来看，短期内国内油脂供需供应的充裕以及豆粕走势的强劲，对豆油市场形成打压。国内豆油若要上涨，只能依赖外力的提振。但是目前拉尼娜现象还没有显现，美豆播种进度正常，美豆保持在1050-1100美分区间震荡整理，短线对国内豆油短线没有明细提振作用。不过国际植物油市场供需之间存在缺口，供应面呈现出外紧内松的态势，后期一旦基金将目光从豆粕转移到豆油上，行情将会一触即发。
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