豆粕将打开新的上涨空间

2009-05-25
 

 甲型H1N1流感的爆发和蔓延,使生猪遭受了“不白之冤”,国内猪肉价格出现了明显下跌,生猪养殖出现亏损。这在一定程度上压制了豆粕价格,使豆粕价格陷入振荡

。但从国内豆粕市场的整体状况来看,豆粕很有可能走出目前的振荡态势,展开一轮上涨行情。

 一、疫情对饲料需求影响不大

 1.疫情并没有制约饲料产量的增长。虽然自2000年以来中国经历了禽流感、SARS、猪蓝耳病等疫情,但我国的饲料产量一直维持稳定的增长态势,在出现疫情的年份我

国饲料产量并没有出现下降,相反却出现增长。由此也显示出中国饲料养殖业对饲料存在着明显的刚性需求,特别是在生猪、家禽等规模化养殖力度不断加大的情况下更

是如此。

 2.甲型流感不会导致生猪数量减少。猪流感后来被证实与猪没有多大关系,即使食用猪肉也不会被感染,且这种疫情只发生在人群中,并没有发生在生猪上,这样也就

不会导致生猪大规模被屠宰销毁。因此,生猪的数量不会出现大幅度减少,只会因为短期需求受阻而导致生猪出栏速度下降和压栏现象。近期国家也在积极准备猪肉的收

储计划。据统计,3月底全国生猪存栏量为4.49亿头,同比增长8.5%,比正常水平高9.5%;同时,能繁殖母猪存

  二、大豆进口成本提高将对豆粕产生明显提振作用

 由于美国陈豆库存继续下降以及阿根廷新季大豆产量出现明显减产,全球大豆供应紧张使CBOT大豆价格出现了明显上涨。CBOT大豆自2008年12月份的800美分一线的低点

反弹,至当前已接近1200美分,这使得中国大豆的进口成本也因国际大豆的上涨和海运费的提高而从2800元/吨,上涨至3900多元/吨,上涨幅度超过39%。大豆进口成本

的提高会在很大程度上提高市场对豆粕价格上涨的预期。

 三、国内当前进口大豆的增长不会给豆粕市场带来太大的压力

 1.中国大豆进口近年来一直保持快速增长态势。预计2008/2009年度中国大豆的压榨量将超过370万吨,至3750万吨。同时,中国的压榨量也维持较快的增长,预计

2008/2009年度超过4000万吨,至4060.4万吨。从数据来看,当年的进口量是不能完全满足当年的压榨需求,仍需要采购一定的国产大豆才能满足。而在2008年国家为保护

农民的大豆种植利益,大量收储,已经使得国内可流通的国产大豆大大减少,在采购国产大豆难度加大的情况下,国内采购商将更多地采购进口大豆。因此,中国对进口

大豆的需求在2009年会比往年更强劲。

 2.今年1—4月进口大豆的增长有着深层次的原因。据中国海关统计,近年4月份中国进口大豆371万吨,同比增长55.2%,环比微增0.7%。今年1—4月份 共进口1386.85

万吨,较去年同期增加369.74万吨,增长幅度达36%。如果单纯从数据上看,国内大豆的进口量明显偏高,但据中国海关统计,中国4月份进口58万吨食用油,较去年减少

了31%;今年1—4月中国共进口食用油204万吨,同比下降了25%。大豆和油脂进口量的一升一降,会使中国油脂油料的整体需求保持相对平衡。另外,国内最近进口量的

增长与国家按3700元/吨收储大豆支撑国内价格有关,当时,国内价格明显低于国内大豆收储价格,致使国内大豆采购商转向采购进口大豆获取利润,刺激了国内大豆的进

口。因此,整体上国内大豆的需求在国储不轮出的情况下,仍处于基本正常的状态,对国内豆粕和豆油的价格不会形成大的打压。

 四、全球粕类供应紧张有利于国内豆粕价格的上涨

 由于全球主要油料作物减产,使得全球主要粕类的供应也变得紧张。从美国农业部公布的全球主要粕类库存消费比来看,无论是豆粕、菜籽粕还是花生粕,库存消费比

在2008/2009年度都比上年度出现了一定幅度的下降,且都处于偏低的水平。这预示着全球主要粕类的供应将非常紧张。最近进口豆粕价格持续上涨,就是一个很好的例证

。目前按照CBOT豆粕的价格计算,国内进口豆粕的成本已经超过4000元/吨。

 因此,对于国内豆粕当前因甲型流感的影响而遭受的压力是暂时的,而在当前国内生猪存栏偏高、家禽、水产养殖转好的情况下,国内养殖业对豆粕的需求会呈现出

较快的增长,进而会对豆粕的需求起到极大的提振作用,同时,进口成本的提高也将提高国内豆粕上涨的预期。

***上周国内豆粕行情简述及本周预计
 
  上周国内豆源供应比较充足,油厂开机基本正常,豆粕供应充裕,部分油厂库存压力仍然偏大。据海关数据,中国4月进口豆粕80吨,同比下降99%;1-4月共进口10万吨,同比增长50%。

  贸易商和饲料厂逢低适量补货为主,上周成交情况略微好转。近期饲料产销量形势欠佳,主要表现在:猪料在存栏下降和终端减少投喂量的双重压力下继续呈现下降趋势;蛋禽料也因产蛋禽存栏少和气温高涨进食量减少需求量下降;只有肉禽和水产料保持增长趋势,但肉禽增幅也不明显,整个肉鸡消费疲软养殖上量没有达到预期效果。

  据海关统计数据,中国4月出口豆粕7万吨,同比增长25%;1-4月共出口17万吨,同比下降13%。

  上周豆粕震荡频繁,一方面受到外盘持续飙升的支撑;另一方面需求不旺、供应过剩又对价格造成压力。

  预计后期豆粕震荡中可能偏强,主要影响因素有:后期进口大豆价格逐渐上扬,豆粕成本将被抬升;部分需方对未来两个月的走势看涨,有加大库存的想法;不过,供大于求的现状还将限制涨幅空间。