中粮期货研究中心
在牛熊转换的时间周期内，5月的USDA报告奠定了牛市的基础，由当前时点向后的交易思路，转换为多头思路。但是并不意味着，本次报告出来后可以全面做多，由资金所发动这波强势反弹，更多的属于牛市行情的预演，并不是牛市行情的真正到来。
本次5月USDA报告美国大豆方面的数据，比较超出市场预期。
首先，旧作库存降至4亿蒲，受南美减产和美国大豆出口增加的影响，略低于市场的平均预期。新作美国大豆的数据比较亮眼，供给方面的数据并没有什么突出，在需求方面的数据十分漂亮，最终导致新年度美国大豆结转库存预估至3.05亿蒲，大幅低于了市场平均预估的4.05亿蒲均值。
市场之前所最为关注的阿根廷大豆减产数据，USDA给出了减产250万吨至5650万吨的水平；巴西大豆产量下降了100万吨至9900万吨。
有几个年度的5月报告没有这么引领行情了，新年度三亿蒲的结转库存本身就是基本面要素的牛熊分界节点，再低的库存预期很容易发动整体市场的牛市行情。但在当前时点，其更多的是为远期指明方向，因为离需求的实际发生还有4个月的时间，中间还有天气市的炒作，进入四季度才是真正的需求炒作。
因此，笔者最终判断，本次报告更多的是为远期指明方向，而对于近期市场而言，存在利多出尽的可能，报告当晚CBOT大豆价格的长阳线，能代表一个时代的来临，但很难直接代表价格反弹的延续，短期内美豆价格还存在上冲的可能，但越来越接近反弹停歇的时点。
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