供应充裕,油脂冲高回落

2016-07-11
摘要:

  期货日报7月12日报道:美豆产区降雨浇灭了油脂市场的做多热情,油脂期货出现倒V形反转。展望后市,短期内美豆天气炒作难以启动,国内油 [详细]

  期货日报7月12日报道:美豆产区降雨浇灭了油脂市场的做多热情,油脂期货出现倒V形反转。展望后市,短期内美豆天气炒作难以启动,国内油脂供应充裕,油脂期货有望维持偏弱振荡。
 
  美豆天气炒作短期难以启动
 
  此波美豆涨势主要有两个推手:一是南美大豆减产,二是新作美豆可能遭受不利天气影响。美国农业部在前几次月度供需报告中逐步下调南美大豆产量,最终实现由起初的预计增产到减产的大逆转。南美大豆减产降质,则意味着美豆更受青睐,美豆出口数量逐月调高,从而促使美豆稳步高走。除此之外,由于市场预计在厄尔尼诺结束后,可能出现拉尼娜,从而会导致美豆产区出现干旱,新作美豆生产不容乐观。在南美减产和美豆新作堪忧的共同作用下,自3月初起,美豆走出近四年来最大的一波涨势。
 
  随着南美大豆收获完毕,产量定型,南美大豆减产题材基本消失。但美豆天气炒作未能顺利接棒,上周美国中西部大豆产区出现有利降雨,使市场对天气的担忧暂时冰消雪释。由于盘面上基金多头持仓处于历史高位,浮盈筹码巨大,天气炒作落空激发多杀多的踩踏事件,导致CBOT大豆剧烈回调,短短四个交易日几乎将之前近两个月的涨幅悉数回吐。
 
  天气预报显示,今后一段时间,美豆主产区降雨较多,气温正常,美国大豆生长优良率依旧维持在70%左右的历史同期较高水平。因此,市场短期内难以在天气上找到做多题材,天气市的发动尚待时日。
 
  国内外油脂供应充裕
 
  在油脂油料板块中,油脂反弹幅度偏小,明显低于大豆和豆粕,这是因为在国内外市场油脂供应都较为充裕。首先看棕榈油,自3月以来,马来西亚棕榈油开始进入增产周期。调查显示, 预计6月马来西亚棕榈油产量为151万吨,连续第四个月增加,且为去年11月以来最高位。 其次看国内豆油,国内养殖业处于恢复周期,豆粕需求旺盛,豆粕销售成大豆加工的主要利润来源,豆油则由于处于消费淡季,库存不断累积,港口豆油库存从4月的60万吨左右增加到目前的108万吨。最后看菜籽油,虽然政府加大进口油菜籽和菜籽油的管控力度,但去年年底至今年5月的临储菜籽油拍卖为市场提供了丰富的菜油货源,据悉截至目前拍卖成交的230万吨菜籽油尚有大部分未能出库。
 
  油脂消费不旺
 
  由于原油价格持续徘徊在50美元/桶以下,不论是豆油、菜籽油还是棕榈油制作生物柴油都不划算,即便有政府的补贴,生物柴油的生产积极性依旧不高,生物柴油增产幅度远远低于预期,上月马来西亚还推迟了B10生物柴油计划。在我国的食用消费上,目前是炎炎盛夏,是油脂消费淡季。虽然外盘大豆涨势如虹,但囿于低迷的需求,经销商和小包装生产商补货意愿不强,大多是随购随用,快进快出,追涨意愿不足。庞大的库存使油厂失去了提价的主动权,导致油脂价格涨难跌易。
 
  综上所述,由于比价持续偏低,6月底油脂期货的快速上行并非油脂油料板块的新一轮行情启动,更像是回光返照。但由于南美减产已成事实,美国大豆生产仍存隐患,油脂也很难形成持续性跌势,料高位振荡的概率较大。
 
 
登录后查看全部内容
微信登录