中信期货
即将进入下半年，未来油脂行情是否会步黑色后尘价格持续回落？还是会跟随油料价格小幅回调后上涨？带着这些问题，在2016年下半年来临之际，我们参与了由卓创资讯组织的广东、广西油脂企业调研之行（6月20日-24日），走访了广东、广西地区大中型油脂油料企业，希望通过本次调研，重点针对油脂上下游产销现状进行摸底，为期货投资者预判下半年油脂行情及投资提供具有重要参考价值的一线实调依据。
现将调研情况逐日汇报如下：
调研时间（一）：2016年6月22日 上午
调研地点（一）：北海
调研对象（一）：北海某油脂企业，豆油销售经理
企业情况：拥有一条豆油压榨线，压榨产能6000吨/日。
现有原料充裕，后期供应不间断
企业现有大豆库存5万吨，该水平维持目前正常开工没有问题，后期每个月约有2、3条船，原料供应上没有问题，目前主要以南美巴西大豆为主。企业目前无检修计划，估计将持续保持高开工率，检修计划最早也将到本月底。
豆油库存压力尚可，豆粕几乎零库存
企业目前豆油库存，其中企业工厂内，一级豆油库存7000吨，包括其他油合计共9000吨量，企业油罐库容是3万吨，整体库存压力尚可，不过销售端已开始有意识加大销售力度。另外企业在外租库库容14000吨，目前库存量10000吨，库存上具备一定压力。
企业豆粕库存，目前几乎是零库存，且企业已开始实行限量供应，供应紧张。据企业，不仅该企业维持高开工，广西地区其他油厂，据了解将都保持高开工，本身两广地区油脂产能就过剩，目前受豆粕需求强劲支撑，预计豆粕库存与豆油库存差距将持续拉大，豆油库存后期上升显著。
企业下游成交油粕成交均比较好
整体上，该企业油、因粕成交均表现较好，其中，油成交上前期合同提货量较多，使得目前库存量适中，目前油的成交合同期7、8、9月都有，主要销售西南方向地区，以散油为主，中小包装较少，月底计划出货量2万吨。
粕成交上，从今年3月3日以来，养殖情况就逐渐转好，今年以来情况一直表现不错，预计该行情将一直延续至7月。下游拿货商，贸易商与饲料厂分配上差不多是1:1情况，同比去年没有出现较大变化。
不过，今年当地其他企业新投产一条3000多/吨榨线，对当地豆油、豆粕，尤其豆油下游销售形成一定冲击影响。
菜油抛储影响有限，对当地市场不大
当地及西南地区主要以土榨花生油为主，或是调和油，对菜油消费不大。另外，前期竞拍的菜油不会辐射到当地，就近原则及计算成本，预计将多在湖南、四川等区域消化为主。
调研时间（二）：2016年6月22日 中午
调研地点（二）：钦州
调研对象（二）：钦州某油脂企业，豆油、菜油销售经理
企业情况：大豆压榨4000吨/日，菜籽压榨1500吨/日，共2条榨线。
上游库存充足，后期仍陆续有船到港
目前企业大豆库存3～4万吨，近期刚有1船到港，平均每月2船，以巴西豆为主，菜籽平均两月1船，原料供应到船情况良好。
当地油脂库存平均以1万吨/日上升
企业豆油库存1万吨（库容压力2万吨），菜油库存1.2万吨（库存库容1.5万吨），油库存压力尚可，因包括豆油、菜油以及其他的油在内的所有油品总共库容可达8万吨。且企业本身库存够用，所以，今年外库租用同比去年很少。
企业目前开工率比较高，目前一个月17～18天开工，也有20～23天均开工，大豆榨线全开，菜籽也就前期因停电停了几天，其他时间均开。
整体上，据企业了解，虽然企业油库存压力尚可，但当地油脂每日库存平均以1万吨速度增长，增速显著，
当地油脂企业均有出库压力
企业产油主要售至云川贵地区，预计以一口价为主，主要贸易商传统习惯使然，一般行情不好时有部分企业会用基差定价。据该企业处了解，当地周边大型油厂均有出货压力，该企业情况相对较好，目前出货已卖到7月份，均以现货价销售，合同量豆油6000吨，菜油6000吨。目前菜油出货放慢，主要受抛储菜油影响。
下游粕方面，基差定价模式较为普遍，粕库存也维持低位，主要以西南方向销区为主，今年下游需求比较好。
国储菜油出库速度环比加快，预计库存消化期内打压云贵川油价
据企业了解，前期抛储菜油出库比较缓慢，去年12月份到半个月前整体上出库量累计为50万吨，但这两周以来，出库加快，人为因素加需求低为主要延缓原因，后期对市场影响主要看出货节奏。
前期云贵川地区企业竞拍了一些抛储菜油，这部分菜油预计有10～20万吨，其中云南地区5～6万吨，贵州地区有8万吨，四川地区也有部分量。按云贵川菜油往年消费情况估算，这部分消化期会延至8月，部分企业预计会达10月。
调研时间（三）：2016年6月22日 下午
调研地点（三）：钦州
调研对象（三）：钦州某油脂企业，豆油、棕榈油销售经理
企业情况：大豆压榨3000吨/日，棕榈油分提线为250吨／日。
上游库存充足，原料可以用到8月
目前企业大豆库存2万吨，7月有1船到港，平均每月1船，以巴西豆为主，货量可以用到8月底。棕榈油，春节前后两个月各有1船，后期没有，原先10月还有1船但被洗船。目前棕榈油罐容比较大，原料方面压力不大。
豆油存在库存压力，豆粕库存不高
豆油库存1万吨（库容1万吨，企业计划腾棕榈油空库8000吨备用，另外部库有2～3000吨，所有油库容4万吨）；
豆粕库存不高。
贸易商销量下滑20%，制约油脂提货速度
下游油成交以一口价为主，提货速度较慢。因企业以散油为主，所以销售对象主要以贸易商较多，据了解目前接货的贸易商销量5月环比4月下降20%，从而使得油的需求走弱。
广西地区为豆油、棕榈油、土榨花生油的消费地，菜油主要销售至云川贵。企业预计抛储菜油对其他油脂存在一定替代，幅度在10%。按照前期竞拍底价，精炼菜油价格比精炼豆油便宜100元／吨，所以预计替代效果应该不错。
下游粕方面，基差定价模式较为普遍，下游提货速度加快。
广西油脂价格比华东便宜，缘于地区油市竞争激烈
一般油市上广西地区油脂价格不及华东地区，基差卖得没有华东卖的活主因该地区市场竞争激烈。据企业方了解，凭借良好的港口地理优势，近些年，各油脂集团及公司纷纷在广西设厂，且规模均比较大，截止目前据悉北海有1家、钦州3家、防城港4家，共8家，市场产品同质化严重，竞争激烈。
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