连豆迎来大涨,后市仍有望走高

2009-05-20
 

   大连大豆5月20日大幅增仓,期价涨幅将近3%。业内人士指出,多重利好因素集中爆发,市场资金积极配合,大连大豆后市行情值得期待。

   大连大豆5月20日早盘依然波澜不惊,原本以为市场将度过平静的一天,但下午大连大豆出现明显增仓,期价出现连续飙升。截至收盘,连豆主力1001合约报3,577元/吨,上涨104元,涨幅2.99%,持仓量大幅增加手61,606手至251,902手,成交量也达797,300手。相对大豆的强势表现,豆粕和豆油则弱了很多,仅出现微幅上涨。

   对于连豆突然的行情爆发,业内人士并不讶异。虽然之前豆类品种中,大豆的表现最为疲弱,持仓出现明显减少,豆类品种的核心地位明显减弱,但连豆的利多因素却在悄然聚集。南华期货分析师李洪雷表示,美国大豆种植进程因天气因素进展并不顺利。美国大豆播种面积从上周的14%升至25%,但仍远低于每年这个时节44%的长期平均播种面积。而且由于大豆进入种植期,期价出现一定的天气升水也是合理的。

   其次,由于之前大豆价格持续萎靡,产业链各环节库存都较为薄弱。随着大豆价格出现反弹,加工商、贸易商补库意愿日趋强烈,大豆需求呈现上涨态势。海关总署公布,1-4月份国内累计进口大豆1,386万吨,与2008年同期相比增长36%,业内人士认为进口大幅增加的趋势或仍将延续。

   最大的油籽加工商邦吉(Bunge)表示,中国今年仍将继续大量进口大豆,以满足其不断扩张的肉类行业的需求,并增加国内储备。邦吉北美区首席执行官卡尔.豪斯曼(Carl Hausmann)表示在2009年余下时间以及未来,中国将会大量购买大豆。

   李洪雷最后还指出,由于大豆、豆粕、豆油之间要维持一个平衡比例状态,前期豆油和豆粕轮番上涨,大豆比价已经偏低,今日大豆出现补涨而豆粕、豆油偏弱亦在情理之中。分析师认为,由于基本面的强势和资金面的配合,连豆上涨趋势短期内有望得以延续,但其面临的压力不容易忽视。由于在08年和09年国家对大豆进行连续收储,国库大豆相对充裕,而国家顺价销售价格在3,700元/吨左右,一旦期价达到该位置市场供需情况或发生明显变化,因此大豆上涨空间不宜过分乐观。


****大豆爆发性上涨解析

 5月20日日下午连豆0909、1001合约出现急拉行情,0909合约在盘整了将近2个月后,终于突破了3700元/吨附近的中期压力位,1001合约也突破3545一带,收出长阳,持仓量大增6万多手,占据总持仓的31%,显示市场跟涨意愿较足。然而油和粕却并未跟随上涨,反而小幅下滑,收出小阴。下面将分阶段讨论大豆的期现以及内外价格关系,从而透视大豆突然上涨的原因,并展望未来走势。

 一、 行情解析

 阶段一:

 价格比较:3700>a0909>国产大豆>进口大豆。

 受去年10月以来国家以3700元/吨的价格高位收储的影响,国产大豆与进口大豆价格价格倒挂,从压榨利润上看,利用国产豆进行压榨处于亏损状态,唯有利用进口大豆才能扭亏为盈,这导致大量进口豆子挤压国内市场,然而油脂和饲料方面的实际需求并未有效启动,使得油厂开工率不足,国产大豆的实际市场价格无法达到3700的收储价位,而a0909合约也维持于3700下方。

 阶段二:

 价格比较:进口豆价(4133)>a0909(3720)>3700>国产豆价(3460)

 因3月份以来CBOT大豆价格一路上行,导致目前进口大豆的价格已经达到4133的高位,远超过国产大豆的价格3460,以及国内的收储价3700。国内豆油的价格也稳步上扬,这样的情况使得国产大豆的压榨利润由负转正,进口大豆压榨利润由正变负。形势的逆转,可能再度启动国产大豆需求,较低的进口压榨利润,则对美豆的进口需求造成减弱。

 并且,国家已收以及计划收储的725万吨国产大豆,占据国产大豆总量的43.9%。这也使得国产大豆的压榨供给进一步缩减。无论从需求或者供给方面分析,国产大豆的价格均不乏继续上升的动力。


 二、总结:

 今日a0909的突破性大涨是对国内外大豆价格形势逆转的一个反应,而a1001则是属于另一个供应较为宽松作物年度,今天大涨受近月合约带动的概率较高。明日可能在急涨之后进行回抽确认。

 而油粕的走势相比大豆而言,稍显疲弱,一方面是下游需求并没有得到十分有效的复苏,近期上涨主要受原油带动。另一方面,前期有传闻可能发布菜籽油(资讯,行情)的收储政策,在消息发布前,市场追涨信心不足。待消息确认之时,油脂可能出现报复性的上涨行情。

 后期可关注多油空豆的套利机会。