食用油买入套保机会显现

2009-05-25
 

   在2008年棕榈油暴涨暴跌的过程中,植物油行业受到的冲击很大,没有参与保值的企业基本全部亏损,这给油脂企业上了一堂深刻的风险教育课,使得“现货企业不做期货才是最大的投机”这一观念深入人心。在套期保值过程中,相对于食用油经销商一星期左右的消耗性库存而言,选择合适的入市时机便显得尤为重要,如果时机选择的很差,将会导致食用油经销商处于很被动的局面。前期,4月底爆发于多国的甲型H1N1疫情使得整个大宗商品市场弥漫在恐慌之中,尤其是豆类期货多数暴跌,植物油市场也相继重挫,但恐慌性下跌之后,市场再次迎来强劲上扬行情。现在看来,甲型H1N1疫情的利空正是食用油买入套期保值的最佳时机,而目前短期的技术性回调同样也是食用油经销商介入期货市场进行买入套期保值的良机。

 首先,原油再次走强。美盘原油受股市走高和尼日利亚武装分子袭击油气管道等因素影响引发供应忧虑,放量增仓上行,收回了前周五的全部跌幅,后市有望再次测试60美元桶整数关。原油的再次走强料将提振植物油市场反弹的空间。

 其次,植物油市场基本面偏多占主导。目前,美豆期价继续受本年度美豆库存偏紧支撑走高。此外,近期美国种植区天气转好,为玉米加速播种提供机会,给美豆期价增添利多支撑。据DTN气象机构预测,美国中部作物带经历数周降雨后将迎来晴朗好天气,令此前持续收获降雨的东部地区土壤有机会变干。上周美豆商业库存小幅下降,农户销售意愿极为低迷,农户惜售心理浓厚,许多农民囤积大豆计划高价出售剩余的陈豆,对本年度美豆价格看多氛围依然浓厚。而国内豆油市场方面,东北地区一级豆油7800—8000元/吨,四级豆油价格7550—7800元/吨;港口地区一级豆油报7800—7900元/吨,四级豆油价格7400—7600元/吨。东北地区豆油现货价格基本维持稳定,主要受吉林储备部门竞价采购2009年生产的三级大豆油8000吨利多消息支撑。目前油厂豆油库存量不大,豆油需求略有好转,间给豆油价格提供有利支撑。上周豆油期价回落但豆油现货价格表现较为抗跌,可见豆油现货价格下跌空间有限,后市仍有望走高。

 马来西亚棕榈油市场上,船运调查机构ITS称,5月1—15日马来西亚棕榈油出口预估为62.4052万吨,较上月同期的61.3677万吨增长了1.7%。ITS公布的3月同期为59.1567万吨,2月同期为50.9200万吨,1月为57.8282万吨。出口数据的利多将对市场形成很强的支撑作用。库存方面,4月份马来西亚棕榈油的库存为129万吨,较3月同期下降了5.4%,库存处于低位仍将导致供应出现趋紧局面。产量方面,4月份马来西亚棕榈油的产量为129万吨,较3月同期增长了0.8%,产量的增长或将在一定程度上对价格形成打压,但这一利空难以抵消棕榈油供需趋紧的局面。

 国内棕油现货市场上,目前主要港口整体库存约为36万吨,而棕榈油已经进入消费旺季,需求已出现明显好转迹象,贸易商已经加快销售手中的库存,港口的总体库存依然存在趋紧的可能。此外,市场普遍认为5月份的棕榈油到港量仍相对不大,总量预计在35万吨左右,这些进口量仅够弥补市场消耗的需求。此外,从进口成本来看,截止到5月14日,到达国内主要港口的5月船期24度棕榈油的进口成本均在7500元/吨之上,成本倒挂仍然对市场形成很强的支撑作用。不排除在期货市场再次走强的提振下,现货市场价格进一步上扬的可能。

 此外,基金连续大幅度减持CFTC豆油期货空单。相关度高达95%的植物油市场经常出现联袂上演的行情,年初,市场炒作干旱将带来菜籽减产便是很好的佐证。而美豆油期货一直是全球植物油市场的 “风向标”, 截止到5月12日,基金净多占比再次大幅度回升,多单大比例增持6219手,至50505手。从持仓数据来看,基金多单依然占据很大优势,后市做多动能依旧存在,预计后市CBOT豆油期货市场经过短暂回调之后,再次挑战前期高点的可能性很大。而与美豆油相关度高达95%之上的国内植物油市场料将继续受到美豆油走势的指引。

 最后,从技术上看,受美豆油破位下行利空打压,5月18日国内三大油脂期货纷纷跳空暴跌,恐慌性再次弥漫整个油脂期货市场。不过在自身基本面偏多的背景下,这种暴跌有点过头。预计在基本面、原油及美豆油止跌反弹的配合下,国内三大油脂期货后市有望走出弃婴反转形态,再次测试前期高点。