益海嘉里谋变民族品牌

2009-05-23
 

叱诧中国粮油市场18年的“金龙鱼”正计划跃入中国资本市场,从而实现转为“民族品牌”的变身。


  “金龙鱼”是粮油寡头之一益海嘉里投资有限公司 (下称 “益海嘉里”)的标志性品牌,自从1996年以来它牢牢占据中国食用油第一品牌的位置,但却因为其马来西亚血统而屡屡遭遇民族身份认同的尴尬。


  在益海嘉里决策层看来,A股市场就是“龙门”,他们希望通过这“鱼化龙”的一跃,实现从“侨资企业”到“民族品牌”的转身。


  目前,中国对外资粮油企业持警惕态度。中国政府通过外商投资指导目录和产业发展规划等手段,开始限制外资在中国粮油行业的发展。


  首选上海上市


  5月19日,益海嘉里副董事长李福官告诉本报,益海嘉里方面正在与相关部门接触,探讨上市的可能性。益海嘉里是目前中国最大的粮油加工贸易集团之一,2008年的销售收入超过1000亿。


  关于上市地点的选择,益海嘉里高层设想了两种可能:争取在上海市场直接上市;如遇阻,不排除先在香港上市,时机成熟再转入A股市场。


  “我们更倾向于前者。”李福官说。但在目前的制度下,这也是难度较大的一种选择。一位投行人士认为:“益海嘉里作为外资企业要想登陆A股目前还有一系列的制度障碍。”


  益海嘉里是新加坡丰益国际集团在中国的经营主体,丰益国际董事长郭孔丰同时担任益海嘉里董事长。


  郭孔丰系马来西亚首富郭鹤年之侄。本世纪初,郭孔丰先生在上海成立了益海投资公司,逐步发展成为中国最大的油脂压榨企业;郭鹤年旗下的香港嘉里控股有限公司则于1989年在深圳成立了嘉里粮油,作为其在内地粮油产业的经营主体,并逐步成为中国最大的油脂精炼和营销集团。


  2006年底,丰益国际以27亿美元与嘉里粮油合并,成立了益海嘉里投资有限公司,并通过与ADM(ArcherDanielsMidland,国际粮油巨头之一)换股等形式,把益海嘉里变成丰益国际的全资子公司。所有这些收购交易完成后,丰益国际仍在新加坡上市,郭孔丰集团、郭鹤年集团和ADM分别持有丰益国际48.5%、31%和6.7%的股权。


  这样一家外资企业在中国A股上市尚无先例。按照中国的法律程序,益海嘉里必须首先在中国成立一家中资公司作为母公司,而后把拟上市的26个分公司和40多个工厂等资产注入这个母公司,并把这个中资母公司作为上市主体。


  这其中的每一个环节都极具挑战性。上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余称,益海嘉里作为一个外资公司如何能注册一个中资公司?“除非以自然人的身份注册一家公司。”


  即使跨过这一关,随后的资产注入环节也将颇费周折。来自投行的人士介绍,益海嘉里需要把70多个资产单元逐个注入中资母公司,“这需要逐个审批,很难一蹴而就。”


  完成资产注入后,中资母公司还需要至少连续三年盈利,才有望获得相关部门上市许可。有知情人士预测,“这个过程至少需要四五年的时间。”


  益海嘉里方面也表示,上市的日程 “取决于国家或香港有关管理部门按照法规进行审批的必要程序和流程,以及我们集团本身是否具备上市的各项条件。只有这些问题都得到解决,才能确定上市的日程。”


  “在这方面,我们也希望得到国家相关部门和当地政府的大力支持和帮助。”李福官对记者说。


  寻求身份认同


  益海嘉里拟上市的消息上周已开始在业内流传。业内人士揣测,丰益国际在此时宣布上市计划,可能是在资金链方面遭遇问题。


  2008年下半年以来,国际和国内农产品(16.85,-0.05,-0.30%)价格一路下滑,丰益国际、邦基、ADM等粮油巨头的收入锐减。丰益国际公布的2009年一季度财报显示,今年一季度销售收入49.6亿美元,与去年同期的71.4亿美元相比,减少30.6%。


  过去几年中,益海嘉里不断实施规模扩张战略,在资产并购方面投入大量资金。一些业内人士由此推测,在营业收入下降的情况下该公司资金链将面临考验。也有分析称,益海嘉里上市是为进一步的资产并购融资,或者是扶持正在培育期的米、面、豆奶等产业。


  李福官告诉记者,益海嘉里希望上市并不是因为资金饥渴。“我们的资金一直比较充裕。融资不是我们上市的主要目的。”


  上述丰益国际2009年一季度财报也显示,尽管营业收入下降,丰益国际当季的净利润依然同比增长了10.8%。


  事实上,若干年之后的融资无法缓解眼下的资金饥渴,而且单纯从融资的成本收益来看,在香港上市显然比A股更为划算。


  “我们希望在内地上市,是为了让中国更多的投资者有机会投资益海嘉里的中国业务,让益海嘉里真正变成中国人共有共享的资产。”李福官说。


  李福官一再向记者强调,益海嘉里希望能够成为中国民族企业中的一员,金龙鱼能够成为民族品牌。“郭先生(指郭鹤年)、郭老板(指郭孔丰)以及我们益海嘉里的同事们都认为自己是中国人,都希望得到同胞的认可。”而将其在中国的资产上市,则是郭氏家族为寻求民族身份认同所做的努力之一。


  据公开资料,86岁的郭鹤年早在上世纪五六十年代就因帮助新中国政府打破经济封锁而被誉为爱国华侨,晚近以来更是热心内地公益事业。益海嘉里在扶贫救灾、执行政府调控意志等方面也不遗余力。


  但是部分业内人士认为,益海嘉里的民族身份诉求有着浓厚的商业目的。在中华油脂网主编郭清保看来,益海嘉里作为当前中国粮油行业的双寡头 (中粮集团和益海嘉里)之一,其外资身份对其进一步的发展极为不利。


  2007年以来,随着国际国内粮价急速上涨,粮食安全问题引起了公众的担心。一些民族主义者指责跨国粮油巨头意图控制中国粮油市场,威胁中国粮食安全。


  作为中国最大的外资粮油企业,益海嘉里首当其冲。金龙鱼是马来西亚特产的一种观赏鱼,雍容优雅、性情温顺。1991年李福官特意用这种鱼来命名自己生产的小包装食用油。


  他的很多中国同行却把这看作自己噩梦的开始。在他们的讲述中,金龙鱼不断在中国的粮油市场兴风作浪,挤压他们的生存空间,并逐渐成长为一条可怕的鲶鱼。


  尤其在2006年底并购嘉里集团之后,丰益国际在中国内地拥有的24家食用油粗炼和精炼厂、5家特种油脂生产厂、20家灌装油生产厂、2家大米厂和5家面粉厂。不仅旗下拥有金龙鱼、胡姬花、元宝、鲤鱼、香满园等知名品牌,还广泛持股福临门、鲁花等民族品牌。


  关于外资粮油企业是否构成威胁尚无定论,但官方和公众开始对外资粮油企业持警惕态度。借助上市实现本土化,无疑可以帮助金龙鱼在中国粮油市场赢得更大的空间。