来源：投资快报
美农报告利空卷土重来
在连续上调亩产和产量预期后，本月美国农业部USDA再次出人意料地大幅上调了美豆的单产和产量预测。USDA预计美国大豆单产将为创纪录高位的每英亩48.3蒲式耳，高于10月时预估的47.2蒲式耳；大豆种植面积预估为8320万英亩，收割面积预估为8240万英亩，并未有减少；且USDA上调美国大豆产量预估至39.81亿蒲式耳，也创下纪录最高水平；将美国2015/16年度大豆结转库存预估上调至4.65亿蒲式耳，高于上个月预期的4.25亿蒲式耳，且高于4.36亿蒲式耳的行业预估平均值。全球大豆库存有望连续第四年增加，达到8290万吨的纪录高位。大豆的库存/使用比料创14年最高，暗示供大于求。
报告公布后跌幅不大，因利空已提前释放，美豆在850美分有所支撑，出现小幅反弹，但本月报告全线利空，再次确认了美国和全球油籽供需基本面利空格局。美豆增产本无悬念，但报告显示极度丰产的数据令美豆雪上加霜，国际豆价翻身之日遥遥无期。尽管目前价格已跌至五年最低，但对冲基金仍预测随着库存扩大价格将进一步下滑。对冲基金所持有的农作物合约空头仓位为6月以来最大。在宏观面偏空、基本面利空格局未改背景下，全球油籽油料市场仍将维持振荡偏空走势。后期市场焦点将转向南美天气和需求炒作。关注美国农民销售、出口需求及中国采购动态等。
印尼甩货，马棕库存新高创纪录
无独有偶，马来西亚棕榈油局MPOB报告亦让人大跌眼镜，马棕油产量在上个月短暂回调之后再度出乎意料的回升，报告称10月马来西亚棕榈油库存环比增长7.29%至283万吨的近15年高位，因产量意外环比增长4%至204万吨，而需求疲软致出口量为171万吨，仅环比增1.9%。此前市场预计市场人士预计10月份马来西亚棕榈油库存达到272万吨，比9月底增长3.3%。预计10月份产量193万吨，环比减少1.5%；出口量162万吨，环比减少3.5%。MPOB报告库存增加超出此前市场预估，对市场带来利空影响。但在季节性减产和干旱的影响下，棕榈油的供给压力将缓解，11月至明年的3-4月马来将进入去库存阶段。
此外马棕油出口需求持续疲软，11月前10日出口环比减少3.3%-5.3%，中旬受马币贬值刺激，马棕油出口较上月同期增加了2-4%，有所回升，但实质需求疲软可见一斑，马来西亚政府宣布12月毛棕油出口将连续第八个月维持零关税。马来出口的最大变数在中国市场，上周印尼以低于马盘40-50美金的价格抛售棕榈油，国内贸易企业大举采购，此举自然减少了在马来的采购。目前初步预计11月棕榈油到港量45万吨，12月棕榈油到港量50万吨，明年1月棕榈油到港量35万吨。短期棕榈油市场呈现外强内弱格局。
国内方面，截止11月13日，油厂开机率53.41%，较上周下降1.3%。2015/16年度全国大豆压榨994万吨，较上年增幅20%。豆油商业库存98.65万吨，较上周的99.8万吨下降约1.15万吨。棕榈油63.5万吨，相对去年同期库存压力不大。豆油现货成交旺盛，棕油受印尼甩库存影响现货抛压较大，但目前价位内外价格再度明显倒挂，预计此番下跌的空间已经不大，最大的风险因素在于原油。近期原油价格上涨，因法国战机向叙利亚境内的伊斯兰国IS发动空袭，但由于原油供应过剩拖累，油脂价格将继续承压。
总的来说，近期市场仍在消化报告的利空影响，大方向上整体供应过剩仍是主旋律：巴西天气利好大豆播种，美豆集中上市施压现货供应，马来出口不温不火库存惊人，国内库存压力不大但成交乏力。目前油脂利多匮乏，延续偏弱震荡概率较大。
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