银河期货 胡香君
8月份，油脂走势分化，豆、菜油先扬后抑，棕油以跌为主，中旬跟随豆油短暂反弹后再次转弱。今日三大油脂纷纷大幅下挫，主要受中国制造业数据走弱带来的系统性普跌影响。
分品种来看，豆油方面：在USDA8月供需报告公布前，多家机构及分析师均预测美豆新作单产和产量预估将低于7月数值，在此预期下，豆油连续反弹。而随着周四凌晨的到来，美豆新作的各项关键数据均高于7月预估，意外的结果令多头梦碎。美豆类深跌，内盘必受连累。但期间人民币连续贬值令内盘获得些许支撑，表现较美盘抗跌。
棕油方面：8月初，马来西亚一项调查显示：7月马棕油库存预计将较上月增加1.6%，至219万吨。前期关于斋月减产或令库存下降的传言遭到质疑，令棕油承压下挫。随后MPOB的数据进一步证实了增产、增库存的调查预期。但8月上旬马棕油出口激增57%，且对8月USDA抱着偏多的预期，棕油跟随豆油反弹，不过随着报告意外利空，加上原油暴跌，棕油回归到自身疲弱的基本面，加速下跌。
菜油方面：各主产省收购政策已出，但新菜籽收购进度依然缓慢。受豆棕油供给增多、价格偏低拖累，菜油跟随豆油弱势震荡。
行情展望
8月USDA供需报告给市场带来的利空影响目前并未消退，ProFarmer新年度作物巡查报告结果虽较USDA略有调低，但美豆产量及单产预估仍维持偏高水平。9月中下旬，美豆将进入收割期，未来两三周的天气仍较为关键，若天气基本正常，美豆新作丰产预期将更为强烈，油脂上方压力中长期将难以解除。
虽然气象机构显示厄尔尼诺进一步加强，但目前给东南亚带来的干燥程度有限，且棕油减产会有滞后期，短期马棕油仍处增产周期。而中国股市大跌以及经济数据走弱令市场较为担忧未来出口前景，且目前中国进口已经大幅放缓，中国经济忧虑是否会演变为全球经济下行，令棕油市场担忧重重。
国产菜籽收购进度缓慢，进口菜籽成本高企，均对菜油起到一定支撑，但在油脂整体供给增加，价格低位运行的状态下，菜油亦被拖累。
整体来看，目前油脂基本面缺乏利多，后期关注的重点在美豆产区天气、马棕油产出调整幅度以及中国经济走势。
豆油1601震荡区间暂看5200-5700元，棕油1601震荡区间暂看4000-4700元，菜油1601震荡区间暂看5450-5900元。
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