农产品期货网 作者：胡香君
2015年11月中旬以来，厄尔尼诺题材持续发酵，给油脂类品种尤其是棕榈油带来了上涨良机,截至3月18日收盘，豆油指数、棕榈油指数及菜籽油指数分别较2015年11月20日上涨了10%、24.9%、3.5%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的监测数据显示，尼诺指数于2015年底越过峰值开始衰减，有关厄尔尼诺走弱将令棕榈油失去支撑的消息也随之不断传来，不过回看2016年一季度，震荡上涨依然是棕榈油市场的主基调，究其主要原因，在于一季度为东南亚棕榈的减产季，而厄尔尼诺又恰如其分地加剧了这一题材的炒作。随着时间的推进，一季度已快要结束，而每年从这个时候开始棕榈将进入长达7-8个月的增产周期，那么厄尔尼诺带来的干旱天气还能对棕榈产量造成多大影响？逐渐消逝的厄尔尼诺还能带给棕榈油多少遐想？笔者想邀请大家一起来进行探讨。
上周刚刚结束的吉隆坡棕榈油行业会议上，James Fry、Dorab Mistry、金光农业资源公司以及油世界等行业知名分析师和机构纷纷亮出2015/16年度全球棕榈油将减产的观点，我们再来回顾一下：James Fry认为厄尔尼诺将令全球毛棕榈油产量减少逾200万吨，第三季至第四季拉尼娜气候型态将带来大量降雨，将使2016年产量再减少40万吨;Dorab Mistry预计在截至9月16日的整个销售年度中，棕榈油产量料下降近300万吨;金光农业Richard Fung认为棕榈油产量可能比上年减少5-10%;油世界Thomas Mielke认为全球2015/16年度棕榈油产量料减少20万吨，受厄尔尼诺现象引发的干燥天气影响。
厄尔尼诺对棕榈生长的损害正在发生，假设减产幅度符合吉隆坡会议上专家的推测，那么从东南亚去年约5300万吨的总产量来看，减产300万吨，降幅将在5.7%，最大降幅达到10%时或将减产530万吨。根据马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据，我们看到今年1月、2月马来西亚棕榈油的产量分别为113万吨和104万吨，较去年同期下降了2.6%和7%，总量下降了10.96万吨，而印尼方面调查显示该国1月毛棕榈油产量中值为244万吨，略低于去年12月的245.7万吨，但远高于去年同期的205.6万吨，目前来看，两国减产程度有较大差异，印尼的情况相对较好。
东南亚棕榈油每年3月开始到7月产量会逐步恢复增长，直到8-10月为产出高峰期，作为一种长周期的油料作物，干旱对棕榈生长的影响一般较为滞后，以最近一次即2009年7月到2010年4月期间发生的较为温和的厄尔尼诺为例，尼诺指数峰值出现在2010年1月左右，但马来西亚毛棕油真正体现出减产是到2010年9月份以后，此前月份均持平或略增于2009年，此次减产一直持续到2011年2月份，之后产量开始快速回升。反映到盘面上，BMD毛棕油指数从2009年10月开始持续上涨至2011年2月，涨幅达93%；DCE棕榈油指数从2010年7月持续上涨至2011年2月，涨幅达65%，虽然上涨的时点不一致，但行情结束的时点却都靠近减产尾声。
本次厄尔尼诺始于2015年3月，至今尚未完全消退，若依据峰值出现的时间来推算，则由厄尔尼诺造成的减产效应将在今年8月份前后出现，而目前的减产主因大部分仍可归结为季节性造成，被称为“时间与强度可与1997-1998年相媲美”的本次厄尔尼诺，恐怕尚未向市场显露其真正的威力。然而仅凭一次历史事件和有限的数据，并不具有强烈的说服力,在种植面积日益扩张、树种改善以及其他油料作物供给充足的年份中，棕榈油的跨年上涨行情能够延续多久以及未来还有多少上涨空间，都需要看后期天气和数据将如何演绎。在全球经济增速放缓，需求无亮点的大背景中，正在迈入增产期的棕榈，其产量数据无疑仍是众多因素中的焦点，值得重点关注。
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