中国郑州粮食批发市场
上周（1月4-8日），受美豆油和原油价格下跌影响，国内植物油期货出现回调，但现货却因春节前备货需求旺盛，并未跟盘回落，表现坚挺。不过，市场普遍认为15日备货高峰期结束之后，国内植物油现货回落可能性较大。
上周，国内市场仍处于元旦春节双节前的备货高峰期，需求支撑下，豆油现货价格并未跟盘回调，而是相对独立表现坚挺，港口地区一级豆油出厂价格5850-6050元/吨，与前一周基本持平。河南地区油厂一级豆油报价5950-6250元/吨，与前一周基本持平。
分析后市，利空因素有：
一是当前美豆销售量较去年同期减少10%，美国大豆库存用量比增至九年来的最高水平，后期出口压力巨大。
二是阿根廷农业部的数据显示，自从阿根廷政府取消长达四年的货币管制后，12月17日比索汇率创下14年来最大的跌幅，使得阿根廷谷物出口利润更加丰厚，加之阿根廷政府将大豆出口关税从35%下调到30%，也有助于提振出口增长，12月下旬阿根廷谷物和油籽出口约为11月的3倍。此外巴西北旱南涝情况缓解，资金对巴西天气的炒作告一段落。
三是由于全球大豆库存用量比将增至多年来的最高水平，2015/16年度大豆供需形势较上年显著宽松，全球知名机构均不看好2016年大豆市场，花旗集团认为2016年大豆价格无力突破9美元/蒲式耳，德国商业银行认为2016年大豆价格不会大幅上涨，摩根士坦利认为2016年度大豆期货市场表现可能差于谷物市场。四是再有一周春节前植物油备货高峰就将过去，届时现货需求支撑减弱，期货盘也将因节前资金离场回调可能性较大。
利多因素有：一是12月份后，国内大豆进口量环比下降，加之春节长假将至，油厂后期开工率也将下降，需求进入淡季后新增供给也在减少。二是上周人民币大幅贬值抵销国际市场大豆下降来带的影响，国内进口大豆成本稳定，市场预期人民币仍在下跌通道，2016年贬值幅度有可能达到10%，作为67%依赖进口的品种，国内植物油成本也将上移，资金逢低买积极性提高。三是巴西谷物出口商协会（ANEC）称，由于巴西玉米玉米和大豆出口量显著增加，目前玉米船期的延误可能持续至大豆出口窗口期，进而影响到大豆装运。若巴西物流出现问题，我国厂商可能增加采购美西大豆，阶段性支持CBOT大豆期价。
综上所述，下周国内豆油现货继续在当前位置运行可能性较大，但春节前备货高峰期结束后国内植物油有回落风险，需及时锁定利润。
上周，国内菜油现货价格较为平稳，长江流域四级菜油出厂价格5900-6100元/吨，与前一周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5700-5900元/吨，与前一周基本持平。1月8日国家临时存储菜籽油竞价销售交易会顺利结束。本次交易会计划销售菜籽油67990吨，实际成交30241吨，成交率44.48%，其中：计划销售2009年菜籽油2541吨，全部流拍；计划销售2010年菜籽油65449吨，实际成交30241吨，成交率46.21%，最高成交价5400元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5310元/吨。
分析后势，利空因素有：
一是市场传闻仅2014年约100万吨的临储菜油转为常规储备，其他年份约400万吨的临储菜油将通过国家粮油交易中心定期拍卖，如成真，如此大的供应量将抑制企业追涨和补库热情，使得国内菜油价格走势在主要植物油品种中最为平稳。
二是从往年来看，春节前两周备货高峰期过后回调的可能性较大，资金往往会离场规避长假风险。
利多因素有：
一是虽然国内菜油菜粕期现货价格大幅反弹，企业压榨菜籽亏损幅度缩小，但当前无论是按菜油菜粕现货价格测算，还是郑盘套保测算，进口菜籽压榨利润仍均为负，成本支撑作用明显。
二是国内菜油期现货价格已处于十年来低全水平，成本支撑下，投资做空间意愿不强，后期国内菜油仍处于跟随行情。
综上所述，当前国内菜油商业库存有限，只是由于临储抛售供给预期增加，导致国内菜油调整期延长，下周国内菜油现货价格在当前位置运行的可能性较大，操作上仍以随用随购为主。
上周，在期盘带动下，国内棕榈油现货价格稳中有降，港口24度棕榈油价格集中于4420-4580元/吨，较前一周下跌0-20元/吨。由于天气寒冷棕榈油消费疲弱，国内棕榈油库存呈上升趋势。目前主要棕榈油精炼厂库存为83万吨，高于前一周的78万吨，也显著高于上月同期的66万吨。
分析后市，利空因素有：
一是印尼棕榈油价格持续受到较大库存以及需求疲软的压制，近期价格水平贴水马来西亚价格约20美元/吨，进口成本为4450元/吨左右，与国内棕榈油现货价格相比进口利润为50-120元/吨。马来西亚棕榈油进口成本为4600元/吨，进口亏损为10-30元/吨。
二是虽然国内棕榈油需求较为疲软，但近期国内棕榈油价格持续上涨以及目前印尼棕榈油仍有进口利润，国内贸易商采购积极性较高。根据近期贸易商棕榈油采购节奏，预计1-3月我国棕榈油进口量约为130万吨，其中1月进口40-45万吨，2月45万吨，3月40万吨。后期棕榈油消费增长幅度有限以及到港量持续偏高，国内棕榈油库存将继续增加，抑制市场追涨热情和上升空间。
三是从往年来看，春节前多头资金离场规避长假风险，带动市场大幅回调可能性较大。利多因素有：一是透社一项调查结果显示，12月马来西亚棕榈油库存可能降至273万吨，比11月创纪录的291万吨减少6.1%。这将是2015年6月份以来的首次下滑，因为厄尔尼诺天气造成棕榈油减产，抵消棕榈油出口疲软带来的影响。二是人民币贬值预期强烈，成本推动下2016年国内植物油运行区间将较2015年上移，投机资金逢低多的意愿较强，这将限制包括棕榈油在内的植物油价格回调空间。
综上所述，下周国内棕榈油现货价格将继续稳中有降，需春节前防备货结束后的回调，操作上现货需及时锁定利润。
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