中国郑州粮食批发市场
（2月22-26日），由于国内植物油市场处于传统的需求淡季，买方追涨热情不高，加之国际市场油脂油料价格回落，国内植物油期现货价格出现回调，价格重心较上周下移。
本周，国内豆油现货价格小幅回落。港口地区一级豆油出厂价格 5900-6050元/吨，较节上周下跌50-100元/吨。河南地区油厂一级豆油报价6100-6350元/吨，较上周下跌50-200元/吨。节后大豆压榨企业开机率上升供应增加，而需求转淡买方追涨热情不高。
分析后市，利空因素有：一是巴西大豆收获进度加快，且从已收获情况来看，单产好于去年，廉价的南美大豆丰产上市临近，美豆销售压力加大，CBOT大豆期价向上不易而向下仍有空间。二是元宵节过后，国内大豆压榨企业开工率快速恢复，豆油供应相就增加，同时当前国内棕榈油库存较比去年同期增加 71%，自去年12月开始的临储菜油拍卖到本周已累计成交53万吨，国内处于植物油需求淡季而供给同比增加，抑制下游企业追涨热情和价格向上空间。三是巴西大豆较美豆有明显的竞价优势，随着美豆销售进入尾期，巴西大豆开始进入市场，未来几个月我国大豆到港成本呈环比下降态势，且当前4月船期的进口豆对应5月合约在盘面有一定利润，套保单也会增多。
利多因素有：一是市场认为厄尔尼诺对产量的不利影响还未在价格上完全体现，长期看价格还有向上空间，这将传递到豆油市场。二是虽然当前市场供给增加而需求转淡，植物油价格调整压力较大，但国内植物油期现货价格处于十年来的低位水平，投机资金做空意愿不强而逢低买入积极性较高。
综上所述，国内豆油期现货价格处于U型的右半侧底部区域，呈震荡运行，重心逐步上移态势，现货操作建议随用随购为主，逢低可囤货。
本周，与期盘相比，国内菜油现货价格相对稳定，长江流域四级菜油出厂价格5800-6050元/吨，与上周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5700-5850元/吨，与上周基本持平。本周三，国家粮油交易中心计划销售临储菜籽油 14.06 万吨，实际成交 10.55 万吨，成交率 75.04%。其中计划销售2009 年产临储菜籽油 2341 吨，实际成交 1000 吨，成交均价 5300 元/吨；计划销售 2010 年临储菜籽油 17296 吨，实际成交 10394 吨，成交率 60.09%，成交均价 5300 元/吨；计划销售 2011 年产临储菜籽油 120934 吨，实际成交 94094 吨，成交率 77.81%，成交均价 5300 元/吨。
分析后势，利空因素有：一是4 月船期加拿大菜籽对我国港口 CNF 报价 391 美元/吨，折合完税成本约 3248 元/吨，对应郑商所 5 月合约压榨利润为 37 元/吨。进口菜籽压榨利润尚可 或刺激企业增加买船。二是自 2015 年 12 月以来，本轮菜籽油竞价销售已举行竞价销售交易会 10 次，累计成交菜籽油 53.23 万吨，2011 年临储菜籽油入库成本在 10000元/吨以上，临储菜籽油起拍价格相当于半价，且远低于进口菜籽油价格，刺激企业积极参与竞拍，国内菜油现货供给同比大幅增加。三是当前临储菜籽油库存依然庞大，由于临储菜油持续拍卖大量供给市场，市场看弱国内菜油表现，部分投机资金多棕榈油空菜油进行跨品种套利，这将压制菜油期价并传递到现货。四是进口菜籽油价格走低，周三加拿大菜籽油对我国港口 CNF 报价 695 美元/吨，折合完税成本约 5670 元/吨，较上周下滑 120 元/吨，与江苏地区毛菜油价格基本持平，如果菜油价格进口成本继续下跌，可能刺激国内企业买货。
利多因素有：一是国内菜油底部明显，临储菜油拍卖已是严重亏损，拍卖底价不可能再向下调，拍卖底价基本也就是国内菜油现货的底部。二是由于国内菜油底部明确，因此虽然在上涨时菜油表现最弱，但在国内植物油普跌时，菜油却也会跌幅最小，表现抗跌。
综上所述，国内菜油现货供给增加，成本支撑明显，后期将以小幅波动为主，操作上仍随用随购。
本周，受连盘带动，国内棕榈油现货价格普遍回落，但在棕榈油进口成本的支撑下，现货走势强于期货，港口24 度棕榈油价格集中于4880-4900元/吨，较上周下跌20-50元/吨。由于进口利润不佳，近期棕榈油到港量减少，但由于国内棕榈油需求疲软，棕榈油库存仍然处于较高水平。截至 2 月 24 日，国内棕榈油库存在 92 万吨左右，较上周的 88 万吨增加 4.5%，较去年同期增加 77%。由于后期棕榈油到港量减少，棕榈油库存将有所下降。
分析后市，利空因素有：一是国内菜油和棕榈油的价差较春节前进一步缩小200-300元/吨，随着价差缩小，棕榈油处于况价劣势，不利于去库存。二是棕榈油主要出口国2月产量高于市场预期，而出口速度环比下降，马盘棕榈油期仍未调整到位，周线级别看仍有向下空间。
利多因素有：一是路透社调查显示，因为厄尔尼诺带来的干燥天气制约印尼棕榈油产量，1 月印尼毛棕榈油产量为 244 万吨，略低于 12 月的 245.7 万吨，也是 2015 年 3 月以来的最低水平，产量连续第五个月下滑。二是当前国内外棕榈油价格大幅倒挂，棕榈油进口亏损200-400元/吨，这将抑制后期棕榈油进口并支撑国内棕榈油价格，且市场认为厄尔尼诺对产量的不利影响还未在价格上完全体现，长期看价格还有向上空间。
综上所述，未来几周国内棕榈油现货价格震荡运行，仍有向下空间，现货仍随用随购为主，回调到位后可适量囤货。
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