来源：期货日报 作者：朱罡
近期，国内豆油价格呈反弹态势，在三大油脂中表现最强，同时豆粕价格也有短暂企稳迹象。截至11月30日，油脂方面：京津地区一级豆油报价5900元/吨，山东日照地区报价5850元/吨，江苏张家港地区报价5980元/吨，广东湛江地区报价5700元/吨，较上周同期上涨150—200元/吨；豆粕方面：山东日照地区报价2520元/吨，江苏张家港地区报价2460元/吨，广东东莞地区报价2460元/吨，较上周同期小涨20—40元/吨不等。山东地区由于北方降雪影响到原料大豆的运输，导致部分地区油厂有短暂的缺豆现象，但华东和华南地区开机率较高，豆粕销售就显得较有压力。特别是华南地区，已经有部分油厂因为胀库而停机。
图为三大油脂价格
从最新的豆油、豆粕沿海油厂库存数量来看，豆粕港口库存开始缓步增长，但与历史同期相比，目前绝对量并不高。而豆油库存则出现了区域性分化，华东地区豆油库存偏高，其他地区豆油库存则偏紧张。整体上看，油脂油料现货市场油强粕弱的格局并没有变化。
经历了上半年和下半年两轮波段性上涨之后，油粕比价回到5年均值区域，并超过2012年同期的油粕比价。从未来预期来看，11月、12月至明年1月国内到港大豆依旧充裕，约2050万—2100万吨。整体上，豆粕供应相对宽松，不过，春节期间国内物流或许会降低进口大豆的运输效率，这点需要关注。
而就豆油来看，目前商业库存在100万吨一线，年底12月通常会迎来双节前的最后一轮备货，预计未来两月豆油库存会略紧张。同时，棕榈油库存利空预期逐步淡出市场，一旦厄尔尼诺气候对东南亚棕榈油产量的负面影响被逐步确认，棕榈油反弹也会带动豆油价格上行。因此，油粕比价的反弹就趋势而言仍在继续。
（作者单位：上海中期）
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