上海中财月报
油脂市场在持续下挫以后,利空已经大多释放,且中秋及国庆双节前段或多或少仍有备货需求,这对市场可能提供一定支撑。
但是目前实质性利多仍较匮乏,美豆天气炒作的概率在下降,近期时间缺乏利多题材炒作,美豆重心持续下移,而且CFTC报告来看投机基金在大豆期货及期权部位已经多翻空。棕榈油产区仍处于丰产周期,需求的疲软及产量的高企可能将继续导致库存增加,试压于马盘。
国内宏观因素仍存在较大的不确定性,因此国内油脂市场难以出现反转,做多仍需耐心等待。短期整体仍处于弱势格局。
美豆方面,各机构纷纷上调单产预估及产量,相对于其他们7月份做的供需平衡表。比如油世界将全球产量调高300万吨至3.158亿吨,为第二高纪录,仅次于14/15年度的3.186亿吨,美国和南美大豆产量分别上调170万吨、150万吨。另外美豆天气炒作可能接近尾声。8月份美豆销售量仅为前两年平均的一半,销售进度是自08年以来最慢的年份。
整体而言,美豆后期上涨动力可能不足。美豆油方面,如果原油价格持续反弹,美豆油可能在底部得到支撑继续跟随反弹,但是较高的压榨利润会使得压榨处于高位或接近饱和,导致充足的供应量制约价格上行幅度。
马棕榈油方面,据MPOA公布马来8月前20日产量数据来看,无论是西马半岛还是东马半岛,都获得较好的产量。马来整体平均增加37.3%。若这一数据在10日公布的MPOB供需报告中兑现的话,那么这将是极大利空当前的盘面。占马来产量31%沙巴州和15%的彭亨州自今年2月份以来两地天气持续异常干燥。7月最新监测数据再度表明,沙巴、彭亨、霹雷和森美兰州降雨量低于正常水平,马棕榈油减产可能在今年10月或11月开始持续到明年3月,但是对其产量减少的程度仍有待于观察。另外从最新的SGS船运数据显示,8月马棕榈油出口154.2万吨,较7月的154万吨仅增加0.2%,相比较前25日出口的9%的增幅,最后5日出口大幅下滑,从而拖累整个月的出口表现。
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