豆油企稳反弹,长空格局未变

2009-07-29
 

随着利好经济数据的不断出台,投资者对经济前景好转的信心逐渐增强,风险投资偏好再次占领上风,股市强劲上扬,期市也是一片红火。虽然以铜为首的金属近期大出风头,可是,前期疲弱的农产品也不甘示弱,开始显现出企稳反弹的迹象,其中尤以豆油最为显眼。走出抛储这个“黎明前的黑暗”,豆油稳稳站在了7000以上,缓过气来的多头颇有要大举收复失地的气势。然而,掌握绝对优势的空头丝毫没有放松的念头,不断增仓,豆油的多空激战再次上演。


  一、经济形势好转,流动性充裕


  国际方面,因对美国经济的担忧消退,令投资者风险偏好升温并推高股市。美元指数上周下滑1%,创5月24日以来最大一周跌幅。美元的走软支撑大宗商品价格走高。


  在国内,出人意料的二季度经济数据大大提振了投资者的信心。7月16日,国家统计局发布了上半年的经济数据,上半年GDP同比增长7.1%,上半年居民消费价格CPI和PPI分别同比下降1.1%和5.9%,而6月份CPI和PPI分别同比下降1.7%和5.9%。今年上半年货币供应量快速增长,金融机构贷款大幅增加。另据央行7月15日发布的数据显示,6月末,广义货币供应量(M2)同比增长28.5%,创历史最快增速。金融机构人民币贷款增长34.4%,这是自1998年4月发布此项数据以来的最高点。鉴于6月份的新增贷款超出了很多人的预期,这便大大减小了通缩压力,预计下半年货币政策不会有大的变化。宽松的货币政策提供了充裕的流动性,大宗商品价格易涨难跌。


  二、大豆利空出尽,摆脱底部区间


  此轮大宗商品的反弹中,豆类的表现可谓差强人意。当金属屡创新高的时候,豆类却是弱势盘整。到底是上行压力太大还是蓄势待发呢?我们先来看看豆类表现疲弱的原因。笔者认为主要原因有两点:一是预期美豆产量增加;二是担忧中国抛储。而现在来看,这两个问题基本都已消化殆尽。一方面,虽然美豆增产约800万吨,但是大豆其他的主要生产国如巴西、阿根廷、中国等都因为干旱而减产,并且减产幅度要大于美豆的增幅,所以从全球范围来看,大豆产量还是有所下降的。另一方面,随着国家抛储消息的出台,大豆价格逐步走出底部盘整区间,后市有望进一步走高。


  三、现货豆油需求不旺


  近来豆油在美元走软、金属价格大涨的带动下出现了温和的反弹,并成功回补了前期的跳空缺口。但在7200一线遭遇较强阻力,一直无法有效突破7200这个重要关口。


  现货方面,受大豆下游产区价格持续弱势影响,产区部分油厂停机,其中哈尔滨大豆现货报价3560—3600元/吨,黑龙江东部地区报价3460—3500元/吨,农民手中余豆较少,贸易商多持观望态度。国内港口进口大豆分销价稳定,成交价3650—3750元/吨。目前港口库存440万吨,商务部预报7月份中国到港大豆428万吨,市场预计7月份中国大豆到货量将达到440万吨左右。国内现货需求不旺,买方观望气氛浓厚。


  四、资金持仓状况


  1.CFTC豆油期货基金持仓


  CFTC报告显示,截止到7月16日当周,基金增持豆油净空单意愿明显,基金净多单量连续6周减少。净多单由前一周的-31508张减至-33522张,总持仓量基本维持在300000张。目前,美国国内豆油食用需求增长乏力,生物柴油概念的炒作也暂告一段落,且美国政府加强对投机基金的限制,影响到了投机基金在豆油市场上的持仓意愿,做多动力略显不足。


  2.大商所豆油期货持仓


  从大商所豆油主力Y1001合约持仓前十名的状况可以看出,空头主力的持仓量和集中度都占有绝对的优势,这恐怕也是近期豆油表现疲弱的原因之一。但是,仔细来看,主力空头中谷、中粮、万达席位下多套保单,并且大多为较早前建的仓,相信对后市走势的影响较为有限。主力多头虽然分布较为分散,但从某种角度上来看,也有覆盖面广的优势,代表大多数投资者不敢过分看空的态度。这几天多头不断增仓,短期做多意愿明显。


  综上所述,近期影响豆油价格的因素可谓是多空交织,后市投资者依然需要密切关注美元走势、主产国的天气状况,以及我国政府出台的相关调控政策等。但是,短期来看,由于利多因素偏多,豆油价格有望进一步走高;长期来看,豆油价格预计仍将继续振荡下行,延续短多长空的格局。


 

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