油脂震荡蓄势,未来走势可期

2009-07-30
 

自7月初以来,油脂市场历经急速下挫、止跌反弹,总体处在宽幅震荡之中,在经过充分的能量积聚之后,8月很可能会形成趋势性的走势。


  一、来自豆类的利空因素目前处于消化期


  天气的不确定性因素依然存在。7月,进入美国传统的天气市炒作之中,但由于天气凉爽适宜植物生长,美国农产品市场笼罩在单产因良好天气而可能提高的利空之中。但是,由于今年美豆播种偏晚,生长进度滞后,未来若出现早霜天气仍存在减产可能,因此天气升水并不会完全消除。8月大豆生长进入关键的灌浆期,天气的影响将会更为关键。


  另一方面,近期美国农业部称将会对美玉米的种植面积进行重新调查。市场纷纷预期,在8月12日公布的农产品月度供需报告中,很可能会调降美玉米种植面积而有可能调升美豆种植面积,这对近期市场形成压力。


  而美豆油生物柴油用量下降,国内需求不振,库存增加明显。但由于南美减产,世界豆油供应量下降,未来很可能会通过出口途径削减库存,下半年美豆油出口增加依然可期。


  从需求来看,中国买盘保持旺盛,对于美豆仍会形成支撑。今年国内种植面积下降,且主产区大豆生长期遇阴雨天气,减产可能性很高,未来对进口大豆的需求仍可能比较旺盛。


  二、中国国内油脂市场利空因素或将经过转化


  近期国内油脂油料受到临时储备粮食拍卖的利空影响偏重。去年国家先后四次进行大豆收储,共收储725万吨,其中,约150万吨为中央储备,短期内无抛售计划,而这剩余500多万吨仍可能要进入市场。从大豆的拍卖情况看,由于起拍价较高,市场并不接受,两次拍卖均以流拍告终。市场现在比较担心的仍是临储将以何种形式进入市场的问题。现在看来,国家补贴油厂由油厂吸收拍卖量的猜测并未兑现,而未来这500多万吨若不能顺利进入市场,很可能是国家找到加工单位给予加工费用,以存豆油代替存大豆。这种可能性若实现,未来将会对油脂市场形成较强的支撑。


  而从国内油脂供应来看,由于消费淡季因素,及市场波动较大贸易商观望,油脂现货库存较高,尤其是棕榈油港口库存升至45万吨左右,供应充足的压力较为沉重。但是,下半年两节备货,天气转凉,消费转旺的预期将会逐渐显现,阶段性的库存压力将会在现货采购恢复中减弱。


  三、棕榈油的供给增长部分可能被旺盛的消费所抵消


  下半年,棕榈油市场逐渐进入需求旺季。从历年棕榈油的采购规律看,7-9月通常都是棕榈油出口的回升时期,伊斯兰国家斋月备货、中国两节前采购等均将保持旺盛。而印度的进口需求也将保持强劲。目前印度已经进入季风降雨季节,但降雨偏少可能会对油籽形成不利影响。由于最大的油籽产区天气干燥,导致花生、大豆和芝麻种植面积下降,今年印度夏播油籽产量可能低于上年的1507万吨。目前印度仍对毛油进口实施0关税,因此后期的印度进口仍将会保持活跃。


  从世界贸易格局来看,棕榈油下半年的出口规模也很可能将保持高位。油世界称,由于南美大豆减产,今年的世界豆油贸易供应量有所下降,7-9月份,主要豆油生产国美国、阿根廷和巴西的出口量,可能会较上年同期下降约25%,至190-200万吨。这是因为南美大豆作物欠佳,美国大豆压榨量减少,以及阿根廷和巴西生物燃料领域对于豆油的需求增长。大豆和豆油的短缺主要通过增加棕榈油用量来弥补。虽然,当前全球棕榈油产量处在季节性增长之中,但下半年旺盛的消费增量很可能会消耗产出的增长部分,而令库存增长的形势逐渐得到扭转。


  从基本面来看,油脂市场目前仍处在利空因素的消化期中,震荡格局仍在延续。但是随着欧美经济数据的逐渐好转,通胀预期已经越来越明显,这对商品价格仍会形成较强的底部支撑。加上8月中旬左右,随着国内外大豆产量前景进一步明朗,油脂贸易前景明朗化,趋势性的行情或将逐渐显现。

 

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